메리츠캐피탈, 부동산 축소·소매금융 강화 '눈길'

[한국금융신문 유선희 기자] 메리츠캐피탈이 리스크 관리 능력으로 메리츠금융그룹 특유의 색깔을 드러내고 있다. 그룹사의 리스크관리능력을 메리츠캐피탈이 덧입게 되면서 사업안정성과 자산건전성이 지속되고 있다. 또 조달구조가 장기화 되는 등 유동성 대응능력도 우수해 보인다. 이에 최근 신용평가사들은 메리츠캐피탈의 신용등급을 한 단계 상향조정했다.

◇메리츠캐피탈, 포트폴리오 다각화·자금조달구조 개선

한국신용평가는 지난달 28일 메리츠캐피탈의 Issuer Rating과 무보증사채 신용등급을 ‘A/긍정적’에서 ‘A+/안정적’으로, 기업어음과 전자단 기사채 신용등급을 ‘A2’에서 ‘A2+’로 변경했다.
류승협 한신평 금융/구조화평가본부 실장은 "메리츠캐피탈은 2017년 중 2000억원의 유상증자를 바탕으로 영업기반을 확대했고, 10배를 초과하던 수정레버리지를 8배 이하로 낮추며 추가 성장의 기반을 마련했다"며 "영업자산이 지속적으로 확대되는 가운데 판매관리비와 대손비용을 효과적으로 통제하며 양호한 수익성을 유지하고 있다"고 밝혔다.

메리츠캐피탈은 그룹 연계영업으로 경쟁력을 갖고 있는 기업금융과 중고차·상용차금융 중심으로 성장세가 지속될 것으로 전망된다. 다만 사업 포트폴리오 구성에서 부동산금융과 거액여신 비중이 커 신용집중위험이 있지만, 소액 다건으로 구성된 자동차금융 위주의 리테일자산 비중이 늘어나며 점차 완화 추세를 보이고 있다.

한신평 자료에 따르면 지난 9월 기준 매리츠캐피탈의 부동산금융은 영업자산의 27.6%를, 100억원 이상 거액여신은 21.8%를 차지하고 있지만 꾸준히 비중이 낮아지는 추세다.

◇나이스신용평가, "메리츠캐피탈, 메리츠금융그룹 리스크 관리 능력 공유"

메리츠캐피탈은 설립 초기 부동산 금융의 집중도가 높아 사업안정성의 제약 요인으로 작용했다. 그러나 최근 자동차금융 등 소매금융을 확대해 수익구조가 다변화됐고, 부동산금융 신규취급 증가율이 둔화되면서 여신집중도도 완화되고 있다. 부동산PF 총한도 대비 실제 PF 실행 비중은 50% 내외다.
이에 나이스신용평가 역시 지난달 28일 메리츠캐피탈의 장·단기신용등급을 각각 'A/Positive', 'A2'에서 'A+/Stable', 'A2+'로 상향조정했다.

황철현 나이스신용평가 연구원은 “기존 PF 사업의 분양성과와 질적 속성 등을 고려하면 미인출 한도의 급격한 익스포져 전환 가능성은 낮은 수준”이라며 “메리츠금융그룹의 리스크관리 능력을 공유하는 가운데 기실행 부동산금융의 회수 이력과 사업포트폴리오 관리 등을 감안하면 사업안정성이 개선되고 있다”고 판단했다.

올해 A급 캐피탈채에 대한 시장 수요가 높아진 것이 조달력 상승에 일조했다. 조달구조가 장기화되며 2018년 9월말 유동성차입부채 비중은 34.9%로 개선됐다. 또 보유 유동자산 및 운용자산으로부터의 향후 현금흐름, 금융그룹을 통한 재무적 지원가능성 등을 종합적으로 고려하면 유동성대응능력이 우수한 수준으로 보여진다.

◇ 부동산금융·기업금융에서의 변동성 내제, 자산성장성은 둔화

자산성장성은 둔화를 보이고 있다. 전방산업 위축 등 경기민감도에 노출된 중고·상용차 금융의 건전성이 저하된 탓이다. 특히 건설경기 위축으로 10억원 이상 대형 크레인 금융의 부실화를 우려해 지난해 하반기 이후 신규취급은 중단한 상태다. 지난 9월말 1개월 이상 연체율은 1.9%, 고정이하여신비율은 1.9%로 전년말 대비 다소 상승했다.

이와 관련해 한신평은 "최근 전방산업의 부진으로 자산건전성 지표가 저하될 가능성이 있어 대손비용의 효율적인 통제 여부를 모니터링하겠다"고 밝혔다.

부동산금융을 포함한 기업금융 역시 양호한 수준이지만 거액여신이기 때문에 건전성 지표 변동성을 지켜볼 필요가 있는 의견도 있다. 나신평은 "향후 부동산금융 및 해외금융 등 거액기업 금융 취급 규모와 대상사업의 질적 속성 및 회수 가능성 소매금융 건전성 관리 등을 바탕한 사업안정성 추이를 면밀히 지켜볼 예정"이라고 밝혔다.

유선희 기자 ysh@fntimes.com