“내년 한국경제, 완만한 회복세 전망… 대외 불확실성·가계부채 ‘발목’” [금융연구원 2026 전망]

[한국금융신문 장호성 기자] 내년 우리나라 거시경제가 내수회복과 재정확대에 힘입은 완만한 성장세를 보일 전망이다.

다만 미국발 관세부여 충격과 누적된 국내 가계부채 여파 등으로 교역환경 변화가 예상됨에 따라, 둔화된 성장률로 인한 구조적인 성장세 하락을 피하기는 어려울 것이라는 관측이 나왔다.

한국금융연구원은 11일 열린 ‘2026년 경제 및 금융 전망 세미나’를 통해 이 같은 내용을 밝혔다.
이 날 세미나를 주최한 이항용 한국금융연구원장은 “소비심리 회복, 주식시장 활성화에도 미국 관세발 우리나라 경기 하방압력은 여전하다”며, “내년 우리 경제가 안정적 성장경로로 복귀하려면 무엇보다도 정부와 민간이 힘을 합쳐 대외불확실성에 함께 대응해야 한다”고 말했다.

“내수 회복에 성장률 2.1% 전망…소비심리 회복세 나타나”

첫 번째 세션인 ‘2026년 경제전망’을 맡은 박성욱닫기박성욱기사 모아보기 한국금융연구원 선임연구위원은 내년 우리 경제의 실질GDP가 2.1% 성장할 것으로 전망했다.

박 위원은 “완화적 금융여건 및 정부의 재정확대 등을 바탕으로 내수가 점진적으로 회복될 것”이라며 “민간소비와 정부소비가 동반 회복하는 가운데 건설투자가 기저효과로 소폭 반등하고 설비투자도 완만하게 증가하는 등 내수 회복이 예상되나, 순수출은 관세에 따른 글로벌 교역량 감소로 기여도가 하락할 전망”이라고 내다봤다.

민간소비 증가율은 2025년 1.3%, 2026년 1.6%를 기록할 것으로 전망됐다.

올해 민간소비는 2/4분기 및 3/4분기 중 각각 전기대비 0.5%, 1.3% 증가하며 빠르게 회복됐다. 올해 정부가 발급한 소비쿠폰 및 내년도에 예정된 소비부양책에 힘입어 민간소비는 내년 상반기까지 견조한 회복 흐름을 보일 것이라는 관측이다.

​

박 위원은 다만 “내년 중 소득 여건의 구조적인 개선이 불투명하고 금리 인하 속도 또한 더딜 것으로 예상되므로, 장기적으로는 소비 증가세가 완만할 것으로 평가​한다”고 말했다.

관세 여파로 수출 부진 우려 여전…세게교역 불확실성 심화

내년 총수출 및 총수입 증가율은 각각 0.8% 및 1.1%를 기록할 전망이다.

먼저 총수출 증가율은 전 세계적 교역 증가세 둔화의 영향으로 인해 0.8% 수준으로 낮아질 것으로 관측됐다. 앞서 IMF는 미국 관세의 부정적 영향 및 올해 발생한 선행선적(front-loading)의 기저효과 등을 반영하여 전 세계 교역 성장률이 2025년 3.6%에서 2026년 2.3% 수준으로 둔화될 것으로 전망한 바 있다.

총수입은 중간재, 내구소비재 및 서비스 부문을 중심으로 1.1% 증가가 예상됐다. 경상수지 흑자 규모는 2025년 1115억 달러, 2026년 1070억 달러 수준의 흑자 기조를 지속할 전망이다.

국제유가 하락으로 인해 수출입 물가도 동반 하락함에 따라 통관수출입 금액은 각각 1.1% 및 1.3% 감소할 전망이다.

상품수지는 국제유가에 대한 민감도 차이로 수입물가가 수출물가보다 상대적으로 크게 하락함에 따라 1100억 달러 수준의 흑자 기조를 지속할 것으로 예상됐다. 반면 서비스 수지는 여행서비스 수지 적자가 지속되는 가운데 세계교역 불확실성 및 AI 투자 증가를 배경으로 무역·기술·경영컨설팅 부문 서비스 수입이 증가함에 따라 적자폭이 확대될 전망이다.

“소비자물가 1.8%, 국고채 3년물 금리 연평균 2.4% 상승”

소비자물가 상승률은 2025년 2.0%, 2026년 1.8%를 기록할 전망이다. 2026년에는 글로벌 교역둔화와 유가하락 가능성, 미국의 금리인하 기조 지속에 따른 원달러환율 하락 가능성, 지정학적 위험 감소 등으로 소비자물가상승률은 금년보다 다소 낮아질 것으로 관측됐다.

박 연구위원은 “향후 물가경로에는 미 트럼프닫기트럼프기사 모아보기정부의 경제정책과 글로벌 경기 움직임, 지정학적 위험 동향, 미국과 한국의 금리인하 경로 등에 따른 불확실성이 잠재됐다”고 설명했다.

국고채 3년물의 연평균 금리는 2025년 2.5%, 2026년 2.4%로 전망됐다. 부동산 가격, 가계부채 상황 등 금융안정 중시 기조로 인해 기준금리 인하 속도가 제한적일 것이라는 게 근거다. 실제로 최근 부동산 가격 상승세에 따라 연내 기준금리 인하 여부가 불투명해진 상태다.

박 위원은 “내년에도 국고채 발행량 수준이 높을 예정이지만, WGBI 편입으로 인한 외국인 자금 유입이 발행 부담을 경감시킬 것”이라고 내다봤다.

“미중 무역분쟁에 세계 경제성장 둔화…통화정책 속도 조절해야”

박 연구위원은 2026년 세계 경제가 교역 위축과 공급망 왜곡 심화로 성장이 정체될 것이라고 내다봤다. 미-중 간 직접 교역이 위축되는 가운데 무역다변화와 우회 수출이 단기적으로 관세충격을 완화해 왔으나, 중장기적으로는 비효율적 자원 배분으로 성장성 훼손이 우려된다는 것이다.

박 위원은 “설비투자가 2022년~2024년 중 평균 약 0.4% 증가에 그친 데 이어 2025년과 2026년도에도 약 2% 내외 수준으로 완만하게 반등할 것으로 예상되며, 건설투자가 2026년 중 소폭 반등할 것으로 예상되나 그 수준은 여전히 2015년 정도와 유사한 등 투자 부진이 장기화될 것”이라고 진단했다.

따라서 박 위원은 이를 해소하려면 통화정책이 경기 회복 모멘텀을 저해하지 않는 범위 내에서 인플레이션 및 대내외 금융 안정을 고려해 속도를 조절할 필요가 있다고 제언했다.

미 연준의 금리인하 재개와 국제유가 안정세는 완화 기조 지속을 위한 여력을 제고할 것으로 예상되나, 잔존하는 대외 불확실성으로 인한 외환시장 변동성 확대 가능성은 통화정책 운용을 제약할 수 있다.

박 위원은 “부동산 시장의 국지적 과열과 전반적 침체가 공존하는 불균형은 통화정책 수단으로 대응하는데 한계가 존재한다”며, “통화정책은 거시경제 환경 전반에 초점을 맞추어 운용하되, 자산시장 과열 시 정부의 미시적 대응책과의 조화를 고려한 속도 조절을 검토해야 한다”고 주장했다.

구체적으로 금융정책은 완화적 금융여건 하에서 시중 유동성이 부동산 등 비생산적인 부문으로 편중되는 것을 억제하고 실물부문의 생산적투자로 이어지도록 유도해야 한다고도 했다.

자본시장 구조개선을 지속적으로 추진해 가계 자산의 부동산 편중을 완화하고 자본시장을 통한 생산적 자금 공급을 활성화하며, 기업 부문으로의 신용 확대가 한계기업의 구조조정을 지연시켜 자원배분의 비효율을 초래하지 않도록 금융의 선별 기능을 강화하여 성장 잠재력이 높은 기업으로 자금이 원활히 공급되도록 유의해야 한다고 부연했다.

이를 위해 국민성장펀드 등 민관합동 투자 프로그램이 실질적인 성과로 이어질 수 있도록 주기적인 사후 성과평가 및 투자자금의 효율적 재배분을 촉진할 수 있는 거버넌스 체계를 마련해야 한다고 지적했다.

잠재성장률 둔화 접어든 국내 경제, 상승전환 낙관 어려워

주제발표 이후 이어진 토론에서는 내년의 성장이 올해의 부진으로 인한 기저효과에 그친다며, 진짜 성과를 평가할 수 있는 것은 내후년이 될 것이라며 낙관론을 지양했다.

박석길 JP모건 본부장은 “올해 낮은 성장률의 기저효과 감안하면 내년 성장률은 올해 대비 회복될 가능성이 높고, 완화적 정책 스탠스가 내년까지 어느 정도 영향을 미칠 것으로 기대한다”면서도, “작년 말에 (JP모건은) 올해 경제성장 전망을 1% 후반으로 봤지만, 실제로는 겨우 1% 맞추는 수준으로 하회했다”고 짚었다.

그는 “건설투자가 악화됐고, 전망에 비해 소비가 예상을 하회하는 등 리스크 요인이 있었던 것처럼, 관세영향 본격화와 건설투자 하락 사이클 등을 감안해 본격적인 상승전환을 말할 수 있을지는 조심스럽다”고 말했다.

박창현 한국은행 조사총괄팀장 역시 “우리나라의 잠재성장률 추정치가 계속해서 낮아지고 있는 상태인데, 최근의 관세, 공급망 변화, 중국과의 경쟁 등을 고려했을 때 우리 경제 성장공식이었던 제조업과 수출이라는 두 가지 축은 약화될 수밖에 없다”며, “인적자본 측면에서도 중위연령이 40대 후반인데다 지난해 말 초고령화 사회에 진입할 정도로 경제 역동성이 약화된 상태다. 지금을 어떻게 준비하고 대응할지가 어느 때보다 중요할 것”이라고 말했다.

장호성 한국금융신문 기자 hs6776@fntimes.com