[자료] 오리온, 지금까지 순조로운 흐름 - 대신證

[한국금융신문 장태민 기자] ■ 투자의견 매수, 목표주가 170,000원 유지

- 2021년 3~5월 전년 기저 부담이 상당하나 지난해 코로나 확산 초기 수요 급증, 경쟁사의 공급 차질에 기인한 이례적 현상으로 전년 기저 부담에 대한 우려보다는 주요 국가에서의 점유율 확대 추세에 중점을 둘 필요

- 조정 시 매수 접근 유효

■ 2021년 1~2월 실적 Review

- 2021년 1~2월 오리온의 국가별 법인 합산 매출액은 4,329억원(+29% yoy), 영업이익은 801억원(+78% yoy) 기록. 국가별로는 1) [한국] 매출액은 전년 동기 대비 3% 증가한 1,304억원(vs 2020년 1~2월 +6% yoy), 영업이익은 전년 동기 대비 20% 증가한 237억원(vs +18% yoy)을 기록하였으며 영업이익률은 +3%p yoy. 2) [중국] 매출액은 전년 동기 대비 54% 증가한 2,240억원(vs -20% yoy), 영업이익은 전년 동기 대비 273% 증가한 395억원(vs -65% yoy)을 기록하였으며 영업이익률은 +10%p yoy. 3) [베트남] 매출액은 전년 동기 대비 26% 증가한 643억원(vs +18% yoy), 영업이익은 전년 동기 대비 17% 증가한 146억원(vs +74% yoy)을 기록하였으며 영업이익률은 -2%p yoy. 동기간 베트남 환율은 전년 동기 대비 6% 평가 절하되어 현지 통

화 기준 1~2월 매출 성장률은 +30% yoy 상회, 영업이익 증가율 역시 +20% yoy 상회. 4) [러시아] 매출액은 전년 동기 대비 10% 증가한 142억원(vs +36% yoy), 영업이익은 전년 동기 대비 5% 증가한 23억원(vs +144% yoy)을 기록하였으며 영업이익률은 -1%p yoy. 동기간 러시아 환율은 전년 동기 대비 20% 평가 절하되어 현지 통화 기준 1~2월 매출 성장률은 +30% yoy 상회, 영업이익 증가율은 +20% yoy 상회

- 2021년 중국, 베트남 명절 연휴 시점 차이로 관련 물량이 전년 대비 1~2월에 집중되며 실적 성장을 견인한 바 있으나 중국을 제외한 한국, 베트남, 러시아에서의 전년 기저가 상당하였음에도 괄목할만한 외형 성장세 시현

(한유정·노희재 연구원)