코로나19 사태에도 불구하고 금통위는 금융안정에 무게 둘 것 - KB證

[한국금융신문 장태민 기자] KB증권은 18일 "지난주 한은 총재의 금리인하 부작용에 대한 언급은 무차별적인 영향을 미치는 기준금리 인하보다는 필요한 곳에 유동성을 지원하려는 의도로 보인다"고 밝혔다.

김상훈 연구원은 "금통위의 무게중심은 물가안정에서 금융안정으로 이동한 상황"이라며 이같이 진단했다.

김 연구원은 "1월 금통위 의사록에서도 중립 성향의 금통위원들도 금융안정을 강조하기 시작했다"면서 "‘실질금리가 높다’는 비둘기파들의 인하 명분도 약해질 것"이라고 전망했다.
코로나19는 분명 사스 당시보다 경제 영향력이 커진 중국과 전세계, 한국의 성장률 하방 요인이지만 사스, 메르스 등 전염병으로 인한 경기 둔화는 대응책 및 pent-up 수요 등으로 다음 분기에 경기 반등을 불러왔다고 지적했다.

그는 "2020년 국내 성장률 전망 컨센서스는 2.2~2.3%가 많은 가운데 당사는 코로나19 영향력이 2분기를 피크로 약화되는 베이스 시나리오 하에서는 성장률에 0.15%p의 마이너스 요인으로 작용할 것으로 예상한다"고 밝혔다.

성장률이 2.1% 수준으로 낮아질 수 있지만 지난해 2.0%보다는 높은 수준이며 이로 인해 금리를 인하할 것인가 여부를 판단하기까지 1~2개월이 필요하다고 했다.

한은 총재의 발언에도 불구하고 예상을 상회한 지난해 4분기 성장률 기저효과에 더해 코로나19로 인한 1분기 성장률의 하방 요인이 커져 4월 인하 기대가 완전히 소멸하지는 않을 것으로 봤다.

그는 "금리 인하 기대 소멸은 아니나 금리 하단은 일부 제한될 것"이라고 전망했다.
일부 외국계 금융사들의 중국 성장률 대폭 하향 등으로 외국인도 국채선물을 매수하며 금리 하락을 견인하고 있으나 4월 금통위 이전 코로나19 사태가 진정되면 금통위가 금융안정을 강조하는 가운데 지나간 재료보다는 향후 경기 반등에 더 주목할 수 있을 것이라고 내다봤다.

김 연구원은 "이제 PMI 등 서베이 지수들이 발표되며 인하 기대가 종종 재형성되기도 하겠지만, 국고3년 금리는 주거래대가 1.3%대가 될 것"이라며 "국고10-3년 스프레드 1차 상단인 30bp 중반대에서는 인하 기대발 추가 확대는 제한될 것"이라고 관측했다.

장태민 기자 chang@fntimes.com