MBK, 오스템 임플란트에 고강도 조직개편 추진하나...커지는 고용불안감

[한국금융신문 곽호룡 기자] '홈플러스 사태'로 논란에 휩싸인 MBK파트너스가 이번엔 인수한 지 약 3년 만에 오스템임플란트에 사실상 조직축소를 염두에 둔 조직개편를 공식화해 논란이다.

3일 업계에 따르면 오스템임플란트는 연구개발과 영업, 지원 조직 축소를 골자로 한 조직 개편안을 확정한 것으로 알려졌다. 특히 연구개발 조직의 3개실을 폐쇄하고 2개실을 하나로 통합하는 등 연구개발 분야에 대한 고강도 조정을 결정한 것으로 전해졌다.

회사 측은 수익성 없는 부분을 정리하고 재배치하는 과정이라고 입장이다. 하지만 일각에선 MBK 인수 이후 우려하던 구조조정이 본격화하는 것 아니냐는 우려가 제기되고 있다.
국내 임플란트 시장 점유율 1위인 오스템임플란트는 2023년 초 MBK 5호 펀드가 최대주주인 덴티스트리인베스트먼트에 인수된 이후 자회사인 탑플란을 흡수하고 대표이사 교체와 이사회 재편 등을 단행했으나, 수익성 악화를 면치 못하고 있다. 2022년 22.3%이던 영업이익률은 MBK 인수 첫 해인 2023년 20.1%로 떨어졌고 2024년에는 12.3%로 급락했다. 올해 3분기 누계 영업이익률은 7.0%로 MBK 인수 이후 수익성이 3분의 1 토막 났다.

그럼에도 오스템임플란트는 2024년 결산배당으로 약 1001억원을 주주들에게 전달했다. 이 가운데 약 830억원이 지분 83.6%를 보유한 덴티스트리인베스트먼트 몫으로 돌아간 것으로 알려진다. 투자한 회사의 상황과 무관하게 인수 후 배당 형태로 투자금 일부를 회수하며 오스템임플란트의 재무 상태를 더욱더 어렵게 만들었다는 평가가 나온다.

이와 관련해 MBK가 미래에 대한 투자가 아닌 단기적인 영업이익률에 방점을 두는 경영을 하는 것 아니냐는 지적이 나온다. MBK파트너스가 오스템임플란트 인수 금융에 따른 이자 비용 부담과 향후 재매각 시 기업가치 극대화를 위해서는 ‘현금 창출 능력’을 끌어올려야 하는 상황이라는 것이다. 홈플러스 사태에서 지적되온 LBO, 차입매수 방식의 문제점이 다시 발현되는 게 아니냐는 우려가 나온다.



한편 오스템임플란트는 기존보다 규모가 큰 조직 개편일 뿐, 현재 기준에서 인력 감축 등 실질적인 구조조정은 없다는 입장을 밝힌 것으로 알려졌다. 또한 일부에서 제기하는 '25% 감원설' 역시 상당히 과장된 관측이라고 반박한 것으로 전해졌다. 오스템임플란트는 현재 자회사 오스템글로벌을 합병하는 절차를 진행하고 있다. 이를 통해 지배구조 개선과 경영 효율화를 도모한다는 계획이다.

곽호룡 한국금융신문 기자 horr@fntimes.com