“바이오株 투심 회복, 메지온·헬릭스미스·신라젠 임상 3상 결과발표 중요” - 한국투자증권

[한국금융신문 한아란 기자] 한국투자증권은 바이오업종에 대해 “투자심리 회복을 위해서 우리나라도 실제로 글로벌 신약 개발능력을 갖췄음을 입증해야 한다”며 “메지온, 헬릭스미스, 신라젠 등 임상 3상 결과발표가 임박한 업체들의 역할이 중요할 것”이라고 분석했다.

진홍국 한국투자증권 연구원은 22일 “최근 바이오 섹터의 투자심리 냉각은 우리나라 업체들의 신약개발 능력에 대한 의구심 증폭이 배경”이라며 이같이 밝혔다.

진 연구원은 “수년간 국내에서 판매되고 있던 인보사의 판매 허가가 취소되면서 식약처 승인이 글로벌 수준의 품질과 안전성을 보장하지 않는다는 인식이 형성됐다”며 “한미약품의 권리반환은 기술수출이 언제든지 백지화될 수 있다는 우려를 증대시켰고 에이치엘비의 리보세라닙 글로벌 임상 3상 실패는 우리나라 신약개발 능력의 현주소를 말해주는 듯했다”고 말했다.
그러면서 “이는 일부 업체들의 기술수출, 정부의 헬스케어 산업 육성정책 정도로는 회복될 수 없는 패배감”이라며 “지난해 금융감독원의 연구개발(R&D) 비용 자산화 회계감리, 삼성바이오로직스의 분식회계 등의 일시적인 노이즈와는 차원이 다른 산업이 직면한 본질적인 문제”라고 설명했다.

진 연구원은 오는 9월 말 예정돼있는 헬릭스미스의 당뇨병성신경병증 유전자치료제 VM202의 결과가 바이오업종 투자심리 회복의 분수령이 될 것이라고 진단했다.

진 연구원은 “유전자치료제는 최근 글로벌 시장에서도 그 가치가 부각되는 만큼 헬릭스미스의 임상성공은 우리나라 신약개발 능력을 한 단계 격상시켜 주는 기념비적인 이벤트가 될 것”이라고 내다봤다.

이어 “우리나라에서 역사적으로 미국 식품의약국(FDA) 임상 3상을 통과한 파이프라인은 20개 남짓이며 대부분 항생제, 바이오시밀러 등 일부 품목에 국한돼 있다”며 “헬릭스미스의 임상성공은 확실한 단기적인 투자심리 개선을 이끌어낼 수 있을 것”이라고 말했다.

진 연구원은 “임상성공 후 투자심리는 일시적으로 개선되겠지만 그 이후에는 옥석을 가리려는 투자자들의 노력이 깊어질 것”이라며 “신약의 상품성 여부, 특허권 보호 전략, 생산시설 구축, 판매능력 검증 등 승인 이후 상업화 성공 가능성과 실제 현금창출 능력에 대해 진지하게 고민하게 될 것”이라고 전망했다.
투자전략 역시 보다 보수적이고 현실적으로 바뀔 것이라는 관측이다. 진 연구원은 “ R&D비용을 과도하게 집행하는 제약사들에 대해서는 밸류에이션 디스카운트가 적용될 것”이라며 “바이오시밀러, 보툴리늄 톡신, 의료기기 등 가격경쟁력을 기반으로 수출을 통해 이익성장을 꾀하는 일부 업체에만 관심이 집중될 것”이라고 전했다.

한아란 기자 aran@fntimes.com