[금융안정보고서⑧] 코로나 이후 일부 자산가격 고평가 가능성…금융불균형 누증 유의 필요 - 한은

[한국금융신문 정선은 기자] 코로나19 이후 자산가격의 상승은 위기 이후 경기회복 기대를 선반영하는 측면이 있으나, 자산시장 전반에 걸쳐 위험선호 성향이 강화된 가운데 일부 자산가격은 고평가되어 있을 가능성이 높은 것으로 평가됐다.

한국은행은 22일 발표한 '2021년 상반기 금융안정보고서' 중 '최근 자산시장에 대한 평가'에서 이같이 밝혔다.

보고서에 따르면, 부동산의 경우 주택가격은 장기추세와 소득대비 비율(PIR) 등 주요 통계지표를 통해 평가할 경우 서울지역을 중심으로 고평가됐다.
주식은 리스크 프리미엄, 즉 무위험자산(국채) 대비 초과수익률이 과거에 비해 낮아져 위험선호 성향이 증대됐다고 시사하지만 주당 순이익대비 주가(PER)는 주요국에 비해 여전히 낮은 수준으로 평가됐다.

회사채는 국고채대비 회사채 수익률 스프레드가 장기평균을 하회하고 있는 점에 비추어 채권투자의 위험선호가 과거보다 커졌을 가능성이 나왔다.

암호자산의 경우, 주식배당 등과 같은 기초현금흐름이 없고 유무형의 편익 발생 가능성이 최근 크게 달라진 점이 없는 상황에서 코로나19 이후 암호자산 가격의 급상승을 합리적으로 설명할 수 있는 근거를 찾기 어렵다고 평가됐다.

한국은행은 "자산가격 고평가가 지속될 경우 대내외 충격에 따른 대규모 가격조정의 가능성을 높여 금융안정 및 거시경제 안정성을 저해하고 자산 불평등의 확대 요인으로 작용할 수 있다"며 "자산투자는 개별 경제활동에 속하지만 그 집합적 결과가 금융안정과 거시경제에 영향을 주는 만큼 민간신용 확대와 자산가격 상승에 따른 금융불균형 누증에 대해 지속적으로 유의할 필요가 있다"고 제시했다.

정선은 기자 bravebambi@fntimes.com