신금투 신얼 연구원은 "중단기물의 추가 금리 하락을 위해서는 기준금리 인상을 통한 정상화 신호가 종료돼야 하지만 한은은 이런 스탠스를 취하지 않을 것"이라며 이같이 관측했다.
중장기물의 금리 방향성을 좌우할 경기 및 물가는 혼조세지만 경기의 추가 하향세에 대한 확신은 크지 않다고 진단했다. 오히려 예상보다 강한 정부의 경기 부양 의지가 확인되고 있다고 지적했다.
신 연구원은 "기준금리 동결 전망은 2분기에 이어 금년말까지 유효하다"면서 "금융안정에 대한 정책 목표 달성은 유효하나 경기 및 물가 하방 압력에 의해 추가적인 기준금리 인상보다는 동결로 진행될 것"이라고 전망했다.
2018년말 기준 한국의 가계신용은 1,534.6조원을 기록했다. 전분기대비 20.7조원 및 전년동기대비 83.8조원 증가한 수치다. 증감률은 각각 전기비 1.4%, 전년비 5.8%를 기록했다.
신 연구원은 "가계신용 증가액은 4년 만에 100조원을 하회했고, 5.8%의 증가율은 2013년의 5.7% 이후 5년 만의 최저 수준에 해당한다"고 밝혔다.
그는 다만 금통위 내 매파적 위원들의 금융안정에 대한 정책적 의지는 금년 상반기까지는 유지될 가능성이 높을 것을 봤다.
그는 "기준금리 인상 경계심은 하반기부터 약화될 수 있음을 시사한다"면서 "통화당국의 금융안정을 중시하는 정책 스탠스는 집중적인 입주물량과 가계대출 증가율 반등이라는 두 가지 요인으로 인해 유지될 수 있다"고 예상했다.
우선 집중적인 아파트 입주물량은 전년 하반기부터 개시됐고 올해 상반기까지는 지속될 것으로 봤다.
그는 "2019년 전국의 아파트 입주 물량은 약 38.5만호를 상회한다"면서 "이중 상반기에는 약 56%에 해당하는 21.4만호가 몰려있다. 주택시장을 선도하는 서울 및 경기도의 입주물량은 상반기 10.2만호 및 하반기 7.9만호에 달해 신규 가계대출의 발생 가능성을 높이는 주요인"이라고 지적했다.
가계대출은 상반기는 전년도의 기저효과로 인해 다시 한 번 상승할 가능성이 높다고 전망했다.
장태민 기자 chang@fntimes.com