中경제 여전히 불안하다…올 하반기 금융시장과 경기하방 압력 주의 - 국금센터

[한국금융신문 구수정 기자] 2분기 중국경제가 대체로 컨센서스에 부합했지만 여전히 우려의 목소리가 짙다.

국제금융센터의 16일 보고서에 따르면 전일 발표된 중국 2분기 국내총생산(GDP) 성장률은 6.7%로, 예상과 부합하는 수준에서 상반기 6.8%보다는 소폭 둔화된 모습을 나타냈다.

고정자산투자 증가율은 광업과 비철금속 등의 투자 부진으로 1분기 7.5%에서 6.0%로 큰 폭 둔화했다. 시장 전망치는 6.1%였다. 소매판매 증가율은 1분기 9.8%에서 9.0%로 둔화했다. 지난 5월 2003년 이후 최저수준인 8.5%를 기록했으나 6월 9.0%로 반등하며 예상치(8.8%)를 상회했다.
2분기 무역은 수출이 1분기 기록한 5444억달러에서 6283억달러로, 수입은 4982억달러에서 5349억달러로 늘어났다. 이에 따라 무역수지 흑자가 1분기 462억달러에서 2분기 934억달러로 확대됐다. 특히 대미 무역수지 흑자가 757억달러로 확대되면서 눈길을 끌기도 했다.

또 2분기 금융시장에서는 금리가 다소 안정됐지만 주식시장이 10% 이상 하락하고, 환율도 5% 넘게 절하됐다고 국금센터는 분석했다.

주요 IB들은 향후 중국 성장이 다소 둔화될 것이라면서도 가계 및 서비스부문 호조, 대외 불확실성에 대한 정부 대응 등이 그 폭을 제한할 것이라고 내다봤다.

씨티는 2025년 도시 중산층 인구가 8.03억명으로 늘어나 전체 인구에서 차지하는 비중이 현재 76%에서 86%로 높아질 것으로 예상된다며 중장기적으로 중산층 성장, 의료보험및 연금 등 사회보장제도 강화 등도 소비주도의 경제구조 전환을 뒷받침할 것이라고 전했다. 노무라는 개인소득세면세 기준을 월 급여 5000위안으로 상향 조정할 경우, 가계의 소비여력이 1250억위안 증가해 경제성장률을 0.15%p 높이는 효과가 있다고 분석하기도 했다.

통화정책 미세조정과 감세 등 확장적 재정정책이 내수진작에 도움을 줘, 대외충격으로 인한 영향을 일정 부분 상쇄시켜줄 것으로 기대된다는 평가도 있었다. UBS와 HSBC는 최근 은행보험감독위원회(CBIRC)가 소기업 대출금리 인하를 은행에 지시한 가운데 내년까지 지준율 최대 400bp 추가 인하 가능성 제기했고 JP모건은 미국의 관세 인상으로 어려움에 직면한 기업을 지원하기 위해 증치세(VAT) 리베이트율을 현재 8%에서 최대 16%로 두 배 인상할 가능성이 있다고 예측했다.
한편, 현재 이슈가 되고 있는 미국의 중국산 수입품 500억달러에 대한 고율의 관세부과가 중국경제에 미칠 영향은 제한적일 것으로 전망됐다. HSBC는 미국이 중국산 340억달러 상당 제품에 25% 관세를 부과하면 중국의 수출증가율을 0.6%p 낮추는 영향이 있다고 전했다. 뱅크오브아메리카 메릴린치는 500억달러에대한 관세 부과 시 금년 경제성장률을 0.03%p 낮추는 데 불과하다고 해석한 바 있다.

국금센터는 “주요 IB평균적으로 미중간 통상분쟁에도 불구 중국 수출증가율이 작년 7.9%에서 금년 8.5%로 상승할 것으로 예상하고 있다”고 언급했다.

그러면서 주요 기관들이 예상하는 2018년 중국 GDP 성장률은 6.5%를 하회하지 않을 것이라고 설명했다. 중국사회과학원이 제시한 올해 경제성장률은 6.7%다.

하지만 국금센터는 “금년 성장률 목표치(6.5% 내외) 달성 기대에도 불구, 하반기 들어 중국의 금융시장 불안과 경기하방압력이 더욱 커질 수 있음에 유의할 필요가 있다”고 시사했다.

만약 미국과의 무역갈등이 장기화되거나 확대될 경우, 구조조정 과정에서 발생하는 기업의 디폴트와 경기둔화 우려가있고, 경상수지 적자 지속 및 급속한 자본유출 등의 우려가 커질 가능성에 유념해야 한다는 것이다. 이 부정적 영향이 중소기업에 집중돼 신용리스크가 크게 부각될 소지도 있다고 덧붙였다.

무역지표가 현재는 양호하나 1분기에 이어 경상수지 적자가 지속되고 있는 점도 지적했다. 국금센터는 “중국정부가 위안화 절하로 대응할 경우 무역분쟁이 고조되고 외환시장 변동성도 커질 것”이라고 판단했다.

기업 디폴트증가, 증시 위축 등 대내 여건 악화로 해외투자에 대한 유인이 커지면서 자본이탈 압력까지 가중할 수 있다.

국금센터는 “중국사회과학원이 내부 토론 과정에서 향후 금융패닉 가능성을 경고하기도 했다”고 강조했다.

구수정 기자 crystal@fntimes.com