강방천의 특별 서신 "'관세전쟁' 공포 이겨내야…옮겨갈 화두는 구조적 금리인하"

[한국금융신문 정선은 기자] "요즘 시장을 관통하는 화두는 당연히 관세 전쟁일 텐데, 머지 않아 그 판이 끝나고 시들해지면 새로운 화두로 관심이 옮겨갈 것이다. 옮겨 갈 큰 화두는 금리 인하가 될 것이다."

가치투자 1세대로 꼽히는 강방천닫기강방천기사 모아보기 에셋플러스자산운용 전 회장이 최근 미국 발(發) 관세 전쟁 우려 속에 투자자들에게 "좋은 펀드, 좋은 주식이라면 인내의 끈을 놓지 말라"고 메시지를 냈다.

에셋플러스자산운용(대표이사 양인찬)은 10일 강 회장의 고객 특별서신으로 최근의 시장 진단과 투자 전략을 전했다고 밝혔다.
최근의 시장 급등락으로 염려가 클 직접 판매 펀드 고객은 물론 일반 투자자들에게 전하고 싶은 메시지라고 소개했다.

강 회장은 지난 17년 간 2008년 글로벌 금융위기를 시작으로 2011년 유럽 재정 위기, 2020년과 2022년 코로나 팬데믹 때 특별서신을 보냈고, 이번이 다섯 번째다.

시장의 극심한 공포가 있을 때마다 고객을 안심시키고 펀드를 지켜달라고 설득하기 위한 목적이라고 설명했다.

강 회장은 "무엇보다도 중요한 것은 시장의 이야기에 귀를 기울이는 것이다"고 했다. 그는 "시장은 많이 오르면 떨어지고 많이 떨어지면 오른다고 하는데 사람들은 늘 그렇지 않고, 오히려 시장의 이야기와는 정반대로 행동한다"며 "투자자들은 시장을 놓치지 않기 위해 흥분하면 냉정하고, 공포스러우면 다가서야 한다"고 말했다.

시장 진단과 관련 강 회장은 “요즘 시장을 관통하는 화두는 당연히 관세 전쟁일 텐데, 마치 허세 섞인 한 판의 큰 포커 게임을 보고 있다는 느낌이 든다"며 "그러나 머지 않아 그 판이 끝나고 시들해지면 새로운 화두로 관심이 옮겨갈 것이고, 그 옮겨 갈 큰 화두는 금리 인하가 될 것이다”고 내다봤다.
강 회장에 따르면 앞으로 전개될 금리 인하는 매우 구조적이고 오래갈 것으로 바라봤다.

첫 번째 이유로 관세 정책으로 촉발되는 미국의 생산 기지화, 즉 제조업의 생산 기지화를 꼽았다. 강 회장은 “미국의 관세 정책은 수많은 기업들에게 미국 또는 관세가 상대적으로 낮은 국가에 비자발적 과잉투자를 촉발할 것이고, 이는 각 산업에서 총공급 곡선을 늘리고 전방위적인 물가 인하 유발과 함께 금리 인하 여력을 더 크게 만들 것이다"고 봤다.

그는 "물론 지금의 관세전쟁은 단기적으로는 인플레이션 압력으로 작용할 수 있을 것이지만, 높은 관세 극복을 위해 이뤄지는 기업들의 비자발적 과잉투자는 각 산업에서의 초과공급 유발 가능성과 함께 이로 인해 초래될 물가하락 압력은 분명 구조적인 금리인하 여건이 될 것으로 본다”고 전망했다.

AI(인공지능) 혁신이 초래할 무한대의 지적 서비스와 제품 공급도 주목한 강 회장은 "구조적인 금리 인하를 유도하는 중요한 근거가 될 것이다"고 판단했다.

강 회장은 "미래 세상은 희소하다고 생각했던 자원들이 무한대로 공급되는 상황과 마주할 것이다"며 "이는 인플레이션 성장 모델에 익숙했던 투자자들에게는 디플레이션 성장 모델에서 가치를 찾아야 하는 큰 숙제를 안겨줄 것이다"고 했다. 그는 "디플레이션 성장 모델은 정부와 기업, 개인 등 모든 경제주체에게는 낯설고 두려운 투자환경이겠지만 어떤 이에게는 새로운 투자기회가 될 것이다”고 전망했다.

강 회장은 “하락의 끝은 멀지 않았다고 믿는다"며 "공포에 흔들리지 않고 인내로 위기를 이겨낸다면 축제의 주인공이 될 것이다"고 말했다.

정선은 한국금융신문 기자 bravebambi@fntimes.com