강상만 연구원은 "한국은행이 시장보다도 매파적이지 못하다"면서 이같이 진단했다.
강 연구원은 "8월 기준금리 인상가능성이 높아짐에 따라 단기금리는 급등한 반면 장기금리는 오히려 하락했다"면서 "신용 채권시장에서 초우량 단기물 및 회사채 장기물이 상대적으로 강한 모습을 보였지만 여타 영역은 전반적으로 신용스프레드가 상승했다"고 밝혔다.
최근 수요예측의 특징 중 하나는 3년 이내 단기영역의 낙찰금리가 약하게 결정되는 반면에 5년 이상 영역에서는 강세가 유지되고 있는 점이라고 짚었다.
강 연구원은 "단기금리의 상승으로 단기신용채권의 금리메리트가 발생하고 있지만 지표물 금리의 변동성이 확대되자 쉽사리 접근하지 못하고 있는 것"이라며 "장기물의 경우 상대적으로 하향안정세를 보이는 장기금리의 영향으로 접근성이 높아진 것"이라고 해석했다.
그는 "한은은 기존의 금융불균형에 대한 시그널링 작업을 계속했다"면서 "코로나 재확산은 어차피 시간이 해결해줄 성격의 소음이었고 그간 한은이 주목해온 금융불균형은 지속적인 성격의 신호였던 것"이라고 풀이했다.
8월 금리인상이 단행될 것으로 봤다.
그는 "8월 회의부터 통화완화 정도의 축소 여부를 결정하겠다고 언급한 부분, 변이 바이러스 확산에도 올해 국내경제는 4%내외 성장을 무난히 달성할 것으로 예상한 점, 8월 수정 경제전망에서 올해 물가상승률 전망치를 1.8%에서 2.0% 내외로 상향할 것으로 예상되는 점 등을 고려하면 금리인상 시기를 더 미룰 이유는 많지 않다"고 판단했다.
일각에서 금리인상으로 인한 경제주체의 어려움을 지적하기도 하지만 그 같은 접근은 본질을 흐리는 관점이라고 지적했다.
그는 "한은 총재 또한 실물경제 회복 과정에서 매출과 고용이 개선되면 금리 인상에 따른 이자상환 부담도 상쇄될 것이고 취약부문의 어려움은 정책지원을 통해 해결할 성격임을 강조한 바 있다"고 상기했다.
이어 "금리상승으로 증가하게 될 가계대출이자 증가분의 80~90%는 소득상위 60%가 감당하게 될 것이라고 한다. 그 중에서도 소득 최상위(5분위) 20%의 몫은 44%에 달한다"면서 금리인상을 미룰 이유가 없다는 입장을 보였다.
장태민 기자 chang@fntimes.com