연준, 인플레 가시화 상황에서 QE 더해질 경우 기대 인플레 더 자극할 위험 - 하나금투

[한국금융신문 장태민 기자] 하나금융투자는 5일 "인플레가 가시화된 상태에서 연준의 QE가 더해질 경우 기대인플레를 더 자극할 위험있다"고 밝혔다.

이미선 연구원은 "과거 연준은 '디플레파이터' 역할을 해왔고 물가를 끌어올리기 위한 창의적인 정책들이 펼쳐졌다"면서 이같이 밝혔다.

이 연구원은 과거 정책들이 실제 인플레를 일으키지 않으면서 자산가격은 높이는 ‘부의 효과’를 냈고, 정책 부작용도 크지 않았지만 현재는 인플레 압력이 이미 가시화된 상태라고 밝혔다.

그는 "추가 유동성이 투입될 경우 인플레기대를 더 자극해 장기금리가 더 높아질 위험이 상존한다"면서 "연준은 인플레 기대를 부풀리면서도 너무 높은 인플레가 현실화되는 것은 막아야 하는 어려운 상황에 놓였다"고 평가했다.

적정수준의 인플레기대를 지속시키는 것은 연준 입장에서 중요한데, 이를 통해 소비, 투자를 촉진할 수 있기 때문이라고 밝혔다.

따라서 기대인플레가 연준이 목표하는 수준(2%중반)을 크게 벗어나는지 여부가 향후 개입을 결정하는 기준이 될 것이라고 밝혔다.

이 연구원은 "의도치 않게 단기금리가 빠르게 상승하는 경우도 연준이 조치에 나서는 조건이 될 것"이라며 "단기금리의 가파른 상승은 장기금리보다 금융시장에 미치는 부정적 효과가 더 크고 통화정책 방향과도 배치되며 중앙은행에 대한 신뢰를 약화시키기 때문"이라고 밝혔다.

실물경기에 영향을 미칠 정도의 주가하락 역시 연준이 조치에 나설 수 있는 조건이 된다고 밝혔다.

이 연구원은 "최근 미 주식시장은 금리급등에도 비교적 질서있는 움직임을 보였는데 이는 역설적으로 연준의 개입가능성을 낮추는 배경"이라며 "결론적으로 연준은 Yield curve control, 장기채 매입확대 등을 활용할 수 있겠으나 액션이 취해지기 위한 허들은 예상보다 다소 높을 수 있다"고 판단했다.

그는 "현재는 연준의 이러한 유동성투입 조치들이 잠재적으로 인플레압력을 더 자극할 수 있기 때문"이라고 덧붙였다.