김명실 연구원은 "장기 시장금리의 상승으로 시장에서 완화적인 통화정책의 파급이 제약될 수 있다"면서 이같이 밝혔다.
한국은행이 시장안정화 조치 차원에서 어떻게 해결할 수 있을지가 관건이라고 풀이했다.
김 연구원은 다만 "지난 1월 금통위에서 유추해 볼 수 있듯이 한국은행의 적극적 행보를 확신하기에는 관련 근거가 부족하다"며 "추경 집행 시 작년과 비슷한 수준인 20~30% 정도의 국고채를 한국은행이 매입하는데 그칠 것으로 보인다"고 관측했다.
비록 매입 물량은 시장의 기대에 못 미칠 수 있으나, 추경 규모가 정해지면 (20~30조원 예상) 적어도 국고채 발행에 대한 불확실성 강도는 희석될 수 있다고 봤다.
그는 "지난 12월부터 2월 현재까지 발행과 관련한 약세재료가 우세했다면, 실제 추경규모 확정 시 시장은 약세에서 약보합세로 진정될 가능성이 크다"고 풀이했다.
금리 메리트는 충분히 증가한 상황이며, 보험사 등 주요 기관들의 저가 매수 수요가 발생할 수 있는 포인트라고 짚었다.
인플레이션 부담도 간과할 수는 없다고 밝혔다.
그는 "다만 물가채 BEI가 마의 1.30%를 넘어서지 못하고 있음을 주목해 볼 필요도 있다"면서 "소비자물가에 기조적 변화가 발생할 가능성도 낮아 보인다"고 밝혔다.
BEI 반등이 꺾인 상황에서 명목 금리의 추가 상승 탄력은 떨어질 수 있다고 했다.
당장 약세 재료가 우세하다고 진단했다. 바이든 행정부의 대규모 부양책 추진과 경기 개선 조짐 등으로 글로벌 금리가 다시 상승세로 진입할 가능성, 4차 재난지원금에 대한 여당과 정부의 갈등에 따른 발행에 대한 부담 등을 감안해야 한다고 조언했다.
그는 "금주 3/10년 금리 스프레드가 80bp대 중반까지 확대될 경우 약해진 투자 심리가 돌아오는 데까지 상당한 시간이 소요될 수 있다"고 덧붙였다.
장태민 기자 chang@fntimes.com