여전채 차별화 속 캐피탈채 상대적 약세 지속될 것 - 신금투

[한국금융신문 장태민 기자] 신한금융투자는 15일 "여전채 차별화 속에 캐피탈채의 상대적 약세는 지속될 것"이라고 전망했다.

이성재닫기이성재기사 모아보기 연구원은 "캐피탈채의 캐리 매력은 높아졌으나 펀더멘탈에 대한 부담이 존재한다"면서 이같이 예상했다.

이 연구원은 "캐피탈사들의 자산 변화 흐름상 상대적으로 카드사들보다 코로나19의 부정적 영향이 불가피하다"면서 "따라서 두 자산 간 스프레드 축소는 오랜 시간이 필요할 것"이라고 밝혔다.
코로나19 사태 이후 크레딧 스프레드는 섹터와 등급을 막론하고 급격히 확대된 뒤 회복되는 모습은 상이하다. 특히 여전채 내에서 카드채와 캐피탈채 간 갭은 크게 벌어졌다.

이 연구원은 "캐피탈은 산업 특성상 보유 자산의 질이 열위하다"면서 "경기 침체 국면에서 가장 먼저 위험에 노출될 가능성이 크다"고 분석했다.

그는 "수익성 측면에서는 캐피탈사가 카드사보다 양호하나 재무안정성 측면에서는 여전히 카드사가 우위에 있다"면서 "또한 캐피탈사들은 자산 확장 과정에서 경기 민감도가 큰 개인사업자대출과 부동산 PF 등에 대한 익스포져를 늘려왔다"고 지적했다.

그는 "코로나19로 이들에 대한 여신의 부실화 가능성이 높아졌기 때문에 향후 연체율 등 건전성 지표에 대한 확인이 필요하다"고 조언했다.

장태민 기자 chang@fntimes.com