“한진, 택배 및 지배구조 개선으로 주가 상승 모멘텀 강화될 듯” - 하이투자증권

[한국금융신문 한아란 기자] 하이투자증권은 10일 한진에 대해 “택배부문의 실적 턴어라운드가 가속화되는 환경하에서 향후 지배구조 개선 가능성이 높아지면서 주가 상승 모멘텀이 강화될 수 있을 것”이라고 평가했다. 목표주가는 기존 6만원, 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

이상헌 하이투자증권 연구원은 “한진의 올해 K-IFRS 연결기준 매출액은 전년 대비 4.9% 증가한 2조460억원, 영업이익은 104.3% 늘어난 860억원으로 실적 턴어라운드가 가속화될 것 전망”이라며 “이는 택배부문의 실적 턴어라운드 및 리스회계기준 변경에 따른 하역사업부문의 영업비용 감소가 예상되기 때문”이라고 말했다.

이 연구원은 “한진은 지난해부터 택배단가를 인상시켜 지난해 평균 단가가 전년 대비 2.4% 상승한 2213 원을 기록했다”며 “올해 1분기의 경우도 전년 동기 대비 3.3% 상승한 2262원을 기록하면서 상승추세를 이어가고 있다”고 언급했다.
이어 “무엇보다 1위 사업자인 CJ대한통운이 택배단가를 인상하고 있기 때문에 한진의 경우 물동량 증가 및 택배 단가 인상이 지속될 수 있을 것으로 예상된다”며 “이러한 택배가격 인상에 물동량 증가로 레버리지 효과가 발생하면서 해를 거듭할수록 택배부문 실적 턴어라운드가 가속화될 수 있을 것”이라고 내다봤다.

지배구조 개선 가능성도 커질 것이라고 진단했다. 한진의 주주는 한진칼 22.2%를 비롯해 조양호닫기조양호기사 모아보기 6.9%, 조원태닫기조원태기사 모아보기 외 특수관계인 0.1%, 정석인하학원 4.0%, 엔케이앤코홀딩스 10.2%, 자사주 1.4%, 기타 49.0% 등으로 구성돼 있다.

이 연구원은 “올해 1월 3일 행동주의 사모펀드 KCGI가 출자한 유한회사 엔케이앤코홀딩스가 한진의 지분 8.03%를 취득했으며 현재는 10.18%를 보유하고 있다”면서 “이에 따라 향후 지배구조 개선 가능성이 높아지면서 본연의 충실한 투자와 영업이 이루어지는 환경이 조성될 것”이라고 말했다.

조양호 전 한진그룹 회장의 지분 6.9%는 상속 이후 매각이 진행될 것으로 예상했다. 이 연구원은 “ 오너가 입장에서는 지주회사 지분 강화가 무엇보다 필요한 시점일 뿐만 아니라 상속세 재원 마련 등의 이슈가 있기 때문”이라며 “또한 한진칼이 한진 지분을 22.2%만 보유하고 있기 때문에 6.9% 지분을 한진칼에게 매각한다면 경영권 안정화라는 명분과도 합치될 수 있을 것”이라고 설명했다.

한아란 기자 aran@fntimes.com