한화에어로스페이스, 한화시스템∙한화S&C 합병 긍정적…목표가↑ - 한국투자증권

[한국금융신문 김수정 기자] 한국투자증권은 한화에어로스페이스에 대해 자회사인 한화시스템과 한화S&C의 합병으로 긍정적인 변화가 있을 전망이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 3만9000원으로 상향했다.

1일 조철희 연구원은 “양사 합병으로 연간 지배주주순이익은 작년 실적 기준으로 약 100억원이 늘어난다”며 “합병기일이 8월1일인 만큼 올해는 지배주주순이익 증가 효과가 4%에 그치겠지만 내년부턴 연 13% 증가한다”고 분석했다.

전날 한화에어로스페이스는 100% 자회사인 한화시스템(옛 한화탈레스)과 한화S&C(비상장)의 합병 계획을 발표했다. 한화S&C는 네트워크 구축과 소프트웨어 개발 사업을 영위하는 기업이다. 지난해 10월1일 H솔루션(옛 한화S&C)로부터 물적 분할됐다. H솔루션은 오너 일가 3세대인 김동관닫기김동관기사 모아보기, 김동원닫기김동원기사 모아보기, 김동선 형제가 각각 지분 50%, 25%, 25%를 보유했다.
한화S&C 주주는 H솔루션(55%), 스틱컨소시엄(44.6%) 등이다. 합병 후 한화시스템 주주구성은 한화에어로스페이스(52.9%), H솔루션(26.1%,) 스틱컨소시엄(21%) 등이 된다. 향후 H솔루션은 한화시스템 지분을 스틱컨소시엄에 추가 매각해 지분율을 14.5%까지 낮출 예정이다.

조 연구원은 “한화S&C는 캡티브 매출처를 기반으로 안정적으로 이익을 창출한다”며 “5년 내 한화시스템을 상장한다는 조건이 스틱컨소시엄과의 계약서에 담겨 있어 기존 방산 부문 가치가 재부각될 기회도 있다”고 설명했다. 이어 “1~2년 내 자회사 한화디팬스와 한화지상방산의 기업공개(IPO)가 추진될 가능성이 있다”고 덧붙였다.

김수정 기자 sujk@fntimes.com