[이슈진단] LG카드 경영정상화 가능하나

청산이냐 아니면 극적 타결이냐.

LG카드 사태가 발생 1년여만에 마지막 고비를 맞고 있다.

LG카드 추가 지원을 둘러싸고 채권단과 금융당국이 LG측에 대한 압박수위를 높여가고 있지만 당사자인 LG그룹은 시장경제 원칙대로 해야 한다면서 증자참여에 부정적인 입장을 나타내고 있기 때문이다.
하지만 시장 일각에서는 결국 LG그룹이 추가 지원에 나설 것이란 전망이 우세하다. 시장에서 부도 가능성을 가장 잘 반영하는 LG카드 관련 사채 가격도 이를 반영해 움직이고 있다.

여기에 채권단도 LG그룹에 출자전환액을 7700억원(종전 8750억원)으로 수정, 제시함으로써 협상가능성이 한층 높아졌다.

그러나 LG그룹이 끝까지 거부할 경우 LG카드 청산가능성도 완전히 배제할 수만은 없는 상황이다.

실제 LG화학은 15일 임시 이사회 간담회를 개최해 채권단의 CP(기업어음) 출자전환 요구에 대해 논의를 한 결과 채권단의 요구를 수용하지 않기로 했다고 밝혔다.

이사들은 이날 “출자전환 요구를 수용하는 것은 시장 원리에 부합되지 않으며 그 동안 기업설명회(IR)등에서 시장과 약속한 것에 저촉돼 향후 경영 투명성, 신인도 저하 및 소송제기 가능성 등도 우려된다”면서 추가 출자전환을 하지 않기로 결론을 내렸다고 회사측은 전했다.


◇ 압박수위 높여가는 금융시장

LG카드 노조와 채권단 그리고 금융감독 당국이 LG그룹의 LG카드 출자 당위성을 강조하며 추가출자를 거부하고 있는 LG그룹을 압박하고 나섰다.

LG카드 노조는 15일 성명서를 내고 “LG그룹이 주주의 유한책임이나 1년전 합의 완료 등을 운운하면서 채권단 요구를 거부하는 것은 카드사태의 책임을 망각한 국민기만 행위”라며 “경영실패의 책임은 당시 실질적 지배주주이자 등기 이사였던 구본무닫기구본무기사 모아보기 회장과 대주주에 있다”면서 이처럼 촉구했다.
이어 “대주주들이 카드사태가 불거진 지난해 2000만주가 넘는 LG카드 주식을 매각하는 등 그 동안 책임있는 자세를 보이지 않았다”며 “만약 이번에도 책임을 회피할 경우에는 업무상 배임 등 가능한 모든 민형사상 책임을 물을 것”이라고 강조했다.

노조는 또 금감원에 LG 대주주의 부당 내부자 거래 의혹 등 전모를 밝힐 것을 요구했으며 검찰도 전면 수사에 착수해야 한다고 주장했다.

이에 앞서 금융감독위원회 윤용로 감독정책2국장은 지난 14일 브리핑에서 “LG그룹은 보유 채권에 대해 연 7.5%의 높은 이자를 받아 1000억원가량을 벌었다”며 “다른 채권단만 증자에 참여하면 LG그룹은 ‘무임승차’하는 상황이 생긴다”고 말해 LG그룹의 출자전환 당위성을 공개적으로 밝혔다.

여기에 LG카드 채권단은 구본무 LG그룹 회장 앞으로 채권단 특별대책회의 내용을 담은 ‘LG카드 경영정상화 촉구서’를 발송했다. 이 촉구서에서 ‘LG카드가 청산에 들어가면 모든 도덕적 책임과 실질적인 책임을 LG그룹이 져야한다’고 강조하고 ‘오는 17일까지 LG그룹의 입장을 밝혀줄 것’을 요청했다.

이번 촉구서는 지난달 25일에 이어 두번째로 산은 관계자는 이번 촉구서가 LG그룹에 전하는 마지막 공문이 될 것이라고 설명했다.



금융시장 - 청산보다 기업유지가 자산가치 높아

일부 LG계열사 - 이사회서 추가 출자전환 부결



◇ ‘과거 대주주로서 책임론’과 ‘현실론’공방

LG측은 채권단이 경영을 맡은지 1년이 다되가는데 또 다시 출자하라는 것은 비합리적이라고 채권단의 요구를 거부하고 있는 상태다. 하지만 이런 LG측의 태도에 대해 금융시장 관계자들의 비판적인 시각이 많다.

LG그룹은 LG카드 사태를 불러온 장본인이다.

지난해 5월 금융당국이 모든 카드사들에게 위험을 경고했음에도 당시 LG카드 경영진은 공격적이고 방만한 경영으로 일관했다. 그 결과 유동성 위기를 자초해 결국 지난해 11월 이른바 LG카드 사태를 불러온 것이다.

이로 인해 100만명이 넘는 신용불량자가 생겼으며 채권단은 10조원 이상을 유동성 지원이나 출자 형태로 지원했다. 주 거래은행인 산업은행이 출자한 돈 1조원은 세금이나 마찬가지다.

여기다 금융시장에 엄청난 혼란을 초래해 전체 국가 경제에도 계산할 수 없는 손해를 끼쳤다.

하지만 LG그룹 일가와 특수 관계인 등 대주주들은 사태가 터지기 직전에 대부분의 보유 주식을 팔아 1조2000억원의 매각 차익을 챙기는 부도덕성을 드러내기도 했다.

LG그룹 계열사들은 사태 수습책으로 1조2000여억원 의 유동성을 지원했으나 연리 7.5%의 이자로 지금까지 1000억원 가량을 따로 챙겼다.

이런 마당에도 LG그룹은 LG카드에 빌려준 돈을 투자금으로 전환하자는 채권단의 요구를 거부하고 있다.

이에 대해 카드시장 한 관계자는 “일 저지른 당사자가 수습책에는 ‘나 몰라라’하는 이런 거래 방식이 본래 LG 스타일인지, 아니면 돈 앞에는 도덕성이고 체면이고 모르는 장사꾼들의 속성인지 묻지 않을 수 없다”면서 강한 불만을 토로하기도 했다.



◇ 시장은 “LG그룹 추가증자 참여”예상

다이와증권은 15일 “LG전자가 카드에 대해 어떤 지원도 하지 않겠다고 공시했지만, 채권단의 그룹에 대한 압박을 감안할 때 최악의 시나리오 상으로 LG전자 등 계열사들은 출자전환에 참가해야 할 것”이라고 밝혔다. 증권가 애널리스트들도 대체로 LG가 결국 추가 지원에 동의할 것으로 보고 있다.

“LG계열사 입장에서는 카드에 대한 출자 전환이 기존의 회사채 등 채권 계정을 투자 주식으로 재분류하는 것이기 때문에 추가적인 현금 유출은 없고 이미 계열사들이 취득한 카드채 등을 20% 손실 처리했다”며 그룹 측의 증자 참여 가능성이 크다고 전망했다.

이에 따라 결국 LG그룹은 주주들을 설득할 수 있는 명분 쌓기에 주력할 것으로 보인다.

한편 LG카드가 청산될 경우 채권단은 1조8000억원대의 손해를 볼 것으로 추산됐다.

금융계는 LG카드의 1조2000억원 증자가 실패해 청산될 경우 채권단은 1조9500억원을 회수할 수 있을 것으로 예상했다.

이미 출자전환한 3조5000억원은 전액 손실로 처리되며, 채권회수율 38.8%를 적용할 경우 1조원의 채권 중 3900억원가량을 회수하고 충분한 담보가 확보돼 있는 1조5600억원도 거둬들일 수 있다.

그러나 증자할 경우에 채권단은 3조7900억원을 회수하게 돼 청산할 때보다 1조8400억원이 많아지는 것으로 분석됐다.



김의석 기자 eskim@fntimes.com