2004년 주가지수 800~1050p

가능성 크지않지만 1000p 돌파 기대해볼만



올해 주식시장은 3분기에 앞서 2분기에 고점을 형성하면서 1000p를 돌파할 전망이다.
주가 정점이 형성될 2분기 중 주가 수준은 최고 1050p 수준에 이를 것이며 하반기에는 완만한 조정이 이어지는 형태<그래프 참조>가 될 것이라고 전문가들은 설명하고 있다.

이같은 전망은 올해 주식시장은 미국 경제가 적어도 올해 2분기까지는 선순환 구조를 유지하면서 유로, 일본, 개도국으로 경기회복이 확산된다는 점과 우리나라도 지난해 4분기 이후 경기회복이 올해 본격화될 수 있다는 분석에 따른 것이다.



◆ 외국인 매수 지속될 것인가

지난해 국내 증시에서 가장 눈에 띄었던 부문은 외국인 투자자들의 적극적 매수였다.
외국인 투자자는 14조원이 넘는 주식을 순매수해 지난해 하반기 주식시장을 800p로 끌어올려 결국 2003년 종가를 810.71p로 매듭짓게 한 원동력이었다.

반면 기관과 개인은 각각 9조2000억원, 5조7000억원을 순매도해 결국 지난해는 ‘외국인 매수’ 대(對) ‘국내 투자자 매도’라는 대결구도가 전개된 한 해였다.

올해 역시 지난해와 큰 차이가 없을 것으로 전망되지만 국내투자가가 함께 시장에 참여하는 수급 호조세가 예상된다.

대우증권 이영원 투자전략파트장은 “상대적으로 낮은 한국시장의 밸류에이션, 7월 연기금 증시참여, 정부의 강력한 부동산 대책에 따른 부동산투자의 메리트 감소로 400조원에 달하는 시중 부동자금은 외국인 뿐만 아니라 국내 투자자들도 증시로 돌아오게 할 것”이라고 분석했다.
반면 삼성증권 리서치센터 김승식 애널리스트는 “올해 상반기까지는 지난해와 같은 외국인의 순매수에 의존하는 장이 계속될 것”이라고 예상했다.

이는 내수경기의 빠른 회복세를 기대하기 어려운 상황과 우리 자체의 매크로 모멘텀 기대보다는 세계경기 회복과 아시아 증시 호황에 따른 것에 기인하는 것이라고 김 애널리스트는 설명했다.



◆ 대내외적 불확실성 요인 많다

올해 국내증시는 많은 불확실성 요인을 내재하고 있는 특징을 보이고 있다.

4월 총선을 비롯, 지난해 하반기 이후 전세계에 걸친 금리인상 조짐, 중국경제 과열에 따른 정책기조 변경 가능성 등이 증시에 적지않게 영향을 미친다는 것.

특히 오는 4월에 있을 총선은 우리 증시의 향방을 가늠지을 수 있는 중대변수로 지적되고 있다.

SK증권 투자전략팀 오재열 차장은 “과거 총선에서 여당이 패배하는 경우 주가는 급락하는 수순을 밟았다”며 “총선 패배로 인한 정치적 리더십의 부재가 지속된다면 이로 인한 불안감이 외국인을 비롯한 투자자들의 심리를 더욱 위축시킬 수 있을 것”이라고 분석했다.

또한 한국증시를 위협할 또 하나의 요소는 중국정부의 긴축정책 전환이다.

지난해 3분기 중국의 국내총생산 성장률은 무려 9.1%에 달했다.

이와 함께 한국의 수출 중 대 중화권 수출성장기여율은 70%에 육박, 지난해 7월부터는 중국비중이 대미 수출비중을 앞서고 있는 상태다.

삼성증권 김승식 애널리스트는 “중국정부가 과열성장을 우려, 긴축정책으로 전환시 우리나라를 포함한 아시아지역 경제전반에 큰 타격이 예상된다”고 우려했다.



◆ 1000p 돌파 이뤄질까… ?

그러면 언제쯤… ?

1000p 돌파에 대해서는 가능성은 높지 않지만 기대는 해볼만하다는 것이 전문가들의 예측이다.

삼성증권은 올해 상반기 이후에도 세계경기 회복세가 지속돼 세계경기의 장기 회복사이클에 대한 신뢰가 높아지고, 국내 내수경기 회복세가 뚜렷해질 경우 올해 하반기 들어 은행 등 내수주 중심으로 지수 1000p 돌파가 이뤄질 것으로 예상된다고 분석했다.

한편 대우증권 이영원 투자전략파트장은 “올해 2분기 중에 주가 정점이 형성되면서 종합주가지수는 최고 1050p 수준에 육박할 것”이라고 내다봤다.

이영원 투자전략파트장은 또 “하반기 주가 조정은 완만한 형태를 띨 것으로 예상된다”며 “이는 국내 내수경기의 회복 시점이 하반기로 기대되고 있는 가운데 시장 참여가 저조했던 국내 기관투자가들이 점차 시장 개입폭을 넓혀갈 것으로 기대되고 있기 때문”이라고 설명했다.



홍성모 기자 hsm@fntimes.com