ECB 예금금리 20bp 인하 가능성도..새로운 자산 매입 가능성도 있어 - KB證

[한국금융신문 장태민 기자] KB증권은 3일 "오는 12일에 열리는 ECB 통화정책회의에서는 -0.40%인 예금금리가 -0.50%로 인하될 것으로 보이지만, 20bp 인하 가능성도 열어놔야 한다"고 전망했다.

임재균 연구원은 "ECB 회의에선 자산매입 발표도 예상되며, 매입 규모는 월 450억 유로로 예상한다"면서 이같이 예상했다.

임 연구원은 "ECB 매입 자산은 기존과 마찬가지로 PSPP, ABS, CBPP, CSPP 등이 될 것으로 보이지만 기존보다 회사채 등 위험자산의 매입 규모를 확대할 수 있다"면서 "주식 ETF와 같은 새로운 자산 매입 가능성도 있다"고 밝혔다.
저성장, 저물가로 9월 ECB 이후에도 완화정책 기대감은 지속될 것으로 내다봤다.

임 연구원은 "유로존과 독일의 제조업 PMI는 2018년부터 추세적으로 하락하고 있다"면서 "독일의 하락폭이 유로존의 하락폭보다 더 가팔라 독일을 비롯한 유로존의 경기 개선은 쉽지 않을 것"이라고 예상했다.

그는 "유로존의 8월 물가 상승률은 전년동월대비 1.0%를 기록했다. 차기 ECB 총재에 대한 기대감도 유효하다"면서 "라가르드는가 금리 하한선은 없다고 하면서 ECB의 완화정책을 이어갈 것임을 시사했다"고 지적했다.

독일의 재정지출은 금리하락 속도를 늦출 수는 있지만, 상승시키기에는 역부족일 것으로 봤다.

그는 "독일의 재정지출은 경기 둔화 우려를 완화시키면서 금리하락 속도를 늦출 수 있지만, 금리를 상승시키기에는 부족하다"면서 "독일의 재정 흑자는 580억 유로 수준으로 신규 채권 발행없이 독일 슐츠 재무장관이 언급한 500억 유로의 재정 지출이 가능하기 때문"이라고 밝혔다.
그는 "독일이 재정흑자 규모 이상의 대규모 재정 정책을 사용할 가능성도 낮다"면서 "균형재정을 준수하고 있어 사회적 합의가 필요하며, 이탈리아로 하여금 긴축 재정을 요구할 수 있는 구실이 감소하기 때문"이라고 밝혔다.

이탈리아는 오성운동과 민주당의 연정에도 불구하고 정치 불확실성이 해소된 것은 아니라고 진단했다. 오성운동은 포퓰리즘의 반체제 정당이고 민주당은 중도좌파 성향인 만큼 연정이 깨질 가능성이 존재한다는 것이다. 10월 중순까지 각국이 EU에 예산안을 제출하는 가운데 2018년과 마찬가지로 예산안을 둘러싸고 EU와 이탈리아의 갈등이 확대될 수 있다고 내다봤다.

이런 상황에서 독일 10년물 금리는 -0.65~-0.7% 내외에서 등락할 것으로 봤다.

그는 "독일 10년물 금리가 사상 최저치를 기록하는 등 모든 만기에 걸쳐 마이너스 금리를 기록하며 완화정책에 대한 기대감은 시장에 반영됐다"면서 "다만 9월 ECB 이후에도 추가 완화에 대한 기대감으로 인해 시장 금리는 하락 압력을 받을 것"이라고 관측했다.
최근 독일 국채10년물 금리는 -0.7% 내외에서 등락하고 있다.

장태민 기자 chang@fntimes.com