채권시장 조정 이어갈 듯..그간 경기침체, 금리인하 기대 선반영 - 유진證

[한국금융신문 장태민 기자] 유진투자증권은 7일 "경기침체 우려나 금리인하 기대를 과도하게 선반영한 금리의 조정이 예상된다"고 밝혔다.

신동수 연구원은 "단기금리가 하락하면서 국고채 1년 이하 금리가 기준금리와 역전됐고 국고채 3년과 기준금리와의 격차도 5bp 이내로 축소됐다"면서 이같이 밝혔다.

그는 "지난주 국고채 3/10년 격차가 다소 확대됐지만 과거 한은의 금리인하 국면보다도 낮다"면서 "그러나 펀더멘탈 부진에도 한은의 금융불균형 대응 입장을 고려하면 높은 가계대출 증가세 둔화, 미 연준의 금리인상 지연 또는 중단이 아니라면 한은의 금리인하를 기대하기 어렵고 레벨 부담도 계속될 수 밖에 없다"고 풀이했다.
그는 "지난 주말 파월의장은 경제상황에 대응한 빠르고 유연한 정책 조정 가능성을 시사했다. 그러나 파월의장의 비둘기적 발언에도 고용지표 호조 등 미국 경제지표는 견조했고 임금상승에 따른 인플레 우려도 해소되지 못했다"고 지적했다.

그는 "미중 무역협상 기대와 미국 경제지표 호조는 미 연준의 금리인상을 지지했고 안전자산 선호심리가 약화되며 미국 주가와 금리는 급등했다. 경기침체와 금리인하 기대를 과도하게 선반영한 금리의 조정이 불가피해졌다"고 풀이했다.

신 연구원은 "지난 12월 수급왜곡으로 나타났던 단기금리의 강세도 국고채 발행 정상화로 약화될 여지가 높다"면서 "금리의 단기 급락을 견인했던 모멘텀이 약화된 만큼 금리의 반등 리스크가 높아졌다"고 평가했다.

이어 "계속될 경기 불확실성을 고려하면 금리의 추세적 하락 기조는 유효하나 과도한 금리인하 기대나 펀더멘탈 둔화 우려를 선반영하며 하락한 금리의 상승이 예상된다"고 덧붙였다.

장태민 기자 chang@fntimes.com