한은, 올해 첫 기준금리 1.50% 유지 배경은

[한국금융신문 구혜린 기자] 한국은행 금융통화위원회가 올해 첫 기준금리를 연 1.50%로 동결했다. 현재까지의 물가 수준과 가계부채 증가세를 고려한 결정으로 보인다.

한국은행 금융통화위원회는 18일 정례회의를 열고 1월 기준금리를 현재 연 1.50% 수준으로 동결했다. 한은은 지난해 11월 기준금리 0.25%포인트 인상을 단행한 이후 2개월째 유지하고 있다.

시장 전문가들은 이번 기준금리 동결을 강하게 예상해왔다. 지난 11월 한은은 기준금리를 인상하면서도 "당분간 통화정책 완화정도를 유지하겠다"는 입장을 밝힌 바 있다.
또한 금융투자협회 지난 3~8일 시행한 조사에 따르면 채권시장 전문가들은 99% 일치율로 기준금리 동결을 전망했다. 금투협은 "11월 기준금리 인상 이후 본격적인 금리 상승기에 접어들며 추가 기준금리 인상이 부담으로 작용하고 있지만, 한은의 기준금리 인상에 대한 신중한 입장이 유지되고 있다"며 배경을 설명했다.

한은의 통화정책 완화 기조가 유지되는 이유는 상반기 물가상승률 반등 가능성이 낮기 때문이다. 이주열닫기이주열기사 모아보기 한은 총재는 올해 신년사를 통해 "올해도 우리 경제의 견실한 성장세가 지속되겠으나 수요측면에서의 물가상승압력이 크지 않을 것으로 전망되는 만큼 당분간 통화정책의 완화기조를 유지해 나가야 할 것"이라고 밝혔다.

지난해 11월 금통위에서 소수의견(금리 동결)을 낸 조동철 위원 역시 "완화적 통화정책이 지나치게 빠른 속도로 축소될 경우 기조적 물가상승률을 목표수준으로 수렴시키기 어려울 위험이 있다"면서 "우리 내부의 자생적이고 광범위한 회복조짐은 아직 충분히 감지되지 않는다"고 최저금리 유지를 주장했다.

가계부채 증가세도 부담이 된 것으로 보인다. 한은은 정부 정책으로 가계부채 증가세가 둔화될 것을 예상하면서도 증가 속도는 우려되는 점이라 밝힌 바 있다. 이 총재는 "부채의 총량수준이 높은 데다 증가속도가 소득에 비해 여전히 빨라 우리 경제의 지속가능한 성장과 금융안정을 저해할 우려가 있다"면서 "중장기적으로 부채증가율을 소득증가율 이내로 관리하는 노력이 필요하다"고 말했다.

이제 시장의 관심은 올해 경제성장률 전망치 상향 조정 여부로 쏠린다. 금통위 직후 발표되는 '2018년 경제전망'에서 올 경제성장률 전망치를 3%대로 높여잡을지가 관건이다.
한은은 지난해 10월 올 성장률 전망치를 연 2.9%로 전망했다. 이번에 전망치를 수정하면 2년 연속 3%대 성장이 예상된다. 정부와 국제통화기금(IMF), 경제협력개발기구(OECD)는 연 3.0%의 성장률을 예상한 바 있다.

다만, 지난해 성장률이 한은의 전망치(연 3.0%)보다 훨씬 높아질 것으로 추정될 경우 올해 성장률을 상향 조정하는 데 부담이 될 수 있다. 지난해 3분기 경제성장률은 1.5%를 기록한 바 있다. 다음 주에 발표될 지난해 4분기 경제성장률이 마이너스만 기록하지 않으면 연 3.2%의 성장률을 달성할 것으로 예상된다.

전문가들은 추가 금리인상 시점 예측을 위해서는 한은이 내다보는 올해 경제 환경과 물가 전망을 주의 깊게 살펴보라고 권했다. 소재용 하나금융투자 연구원은 "주요국의 경기확장과 물가에 대한 중앙은행의 경계심리 등 외부 환경은 한은에게도 부담일 것"이라며 "내부적으로는 쉽사리 안정되고 있지 않은 주택가격과 주식시장 호조 역시 글로벌 통화정책 정상화 흐름을 따라가야 하는 이유를 주고 있다"고 말했다.

구혜린 기자 hrgu@fntimes.com