기술금융 분업으로 ‘죽음의 계곡’ 막아야

초기 창업기술기업 자금지원에 중요한 역할을 하는 엔젤투자를 활성화 시키고 정부지원과 금융기관의 직간접금융지원 등 단계별 분업구조를 잘 구축해야 한다는 주장이 제기됐다.

기술개발 초반기인 기초 및 응용연구 단계는 비용이 가장 적게 들어 정부 출연금 등 지원이 상대적으로 용이하지만 후반기로 갈수록 기업의 자금수요 증가속도를 공급이 따라가지 못하는 ‘죽음의 계곡’이 나타난다는 것이다. 때문에 기업의 자금수요와 정책자금 공급 패턴의 차이가 가장 크게 나는 시제품·출시품 제작단계에 정책금융 자금이 보다 집중돼야 한다는 지적도 이어졌다. 손상호닫기손상호기사 모아보기 한국금융연구원 선임연구위원은 19일 ‘국내 기술금융의 과제와 개선방향’ 보고서를 통해 이같이 지적했다.

◇ 기술력만 국한 말고 현금흐름 철저히
손 위원은 “국내 기업의 기술개발은 대부분 로얄티를 지불하고 선진기술을 도입해 국산화 하는 과정”이라며 “대부분 기술개발의 리스크가 전반기인 응용기술과 시제품 개발 보다 후반기 제품 양산을 위한 생산라인과 공장 증설 등 설비자금 수요와 관련이 크다”고 설명했다.

손 위원은 “기술금융은 시장실패가 큰 분야인 만큼 정부의 역할이 중요하다”며 “금융기관들도 기술금융이 어렵다고 외면할 것이 아니라 기술개발로 유발되는 자금수요를 정확히 파악해 적시에 자금 공급하는 능력을 갖출 것”을 촉구했다.

또한 단순히 기술력 우수한 기업에 자금을 공급하는 것이 아니라 기술개발이라는 개별사건에 기초해 현금흐름을 제대로 분석해 자금을 지원할 것을 강조하며 “이러한 기술금융의 형태가 근본적으로 변화하려면 금융기관 여신담당자들의 관행과 마인드 혁신이 뒤따라야 한다”고 말했다.

무엇보다 기술개발 단계에서 기업의 자금수요와 정책자금 공급 패턴의 차이가 가장 큰 시제품·출시품 제작단계에 집중할 것을 주문했다.

기술개발은 △기초연구 △응용연구 △시제품개발 △출시품제작 △시장진출 △시장확대 등 6단계로 나뉜다.
기초연구를 시작으로 시장진출 단계에서 소요비용이 정점에 이르는데 이 과정에서 자금지원이 수요를 따라가지 못하는 상황이 생긴다. 정책자금의 조달비중이 급속히 감소하기 때문이다. 시제품·출시품 제작단계에서 ‘죽음의 계곡’으로 불리는 자금난이 발생하는 이유다.

◇ 독립계 중소기업 우선지원해야

정책금융기관에도 일정 규모의 흑자를 지속적으로 요구하기 보다는 리스크가 큰 기업을 지원 대상으로 할 경우 손실이 초래될 수도 있음을 감안해주길 당부했다. “정책금융기관이 상업금융기관과 달리 수익성, 재무안정성, 기술력 모두 양호한 기업에 정책금융을 제공하는 것은 큰 의미가 없다”는 것이다.

이들 정책금융기관의 우선 지원대상은 계열기업군 협력업체 보다는 독립계 중소기업이 바람직하다는 주장도 덧붙였다. 협력업체의 경우 납품단가 책정 과정에서 정책금융 지원효과가 희석될 수 있다는 이유에서다.
마지막으로 손 위원은 “창업기술기업이 죽음의 계곡을 잘 건너기 위해서는 엔젤투자 활성화를 위한 모태펀드 기능 확대 방안을 고민해야 한다”고 주장했다. 엔젤투자는 창업초기의 창업자금 투입 이후 기술개발 후반기 벤처캐피탈 자금공급 이전까지 중요한 역할을 한다는 설명이다. 따라서 정부지원, 엔젤·벤처투자, 직간접금융의 단계별 분업구조가 잘 구축돼야 창업기술기업이 자금조달 장애를 잘 극복할 수 있다는 것이다.

손 위원에 따르면 엔젤투자가 죽음의 계곡 이전 단계에 있는 창업기술기업의 거의 유일한 외부자금 공급처임에도 신규투자 규모가 벤처투자의 3%밖에 되지 않는 등 활성화되지 않고 있다는 지적이다.



김효원 기자 hyowon123@fntimes.com