환율전쟁, 선진국 VS 신흥국으로 불붙나

환율전쟁이 G20 정상회의를 전후로 고객를 들고 있다. 중국과 미국의 힘겨루기가 글로벌경기둔화 우려와 겹치며 환율전쟁이 재현될 조짐이다. 여기에다 유럽위기의 이탈리아, 프랑스 쪽으로 확산으로 세계경제의 먹구름이 짙어지면서 선진국과 신흥국 사이의 환율전쟁으로 확산될 움직임이다.

환율전쟁의 가장 큰 축은 달러화 약세에도 인위적으로 위안화 절상 속도를 조절하는 중국과 이를 비난하는 미국의 갈등이다. 지난 10월 11일 미 연방 상원은 ‘통화환율감시개혁법’을 통과시켰다. 이번 법안은 특정 국가가 환율을 조작해 부당하게 수출을 확대하고 있다고 판단될 우 이를 보조금 지급 행위로 간주해 해당 국가제품에 보복 상계 관세를 27.5%까지 일괄 부과할 수 있도록 하는 것이 핵심이다. 수출 경기의 급격한 둔화를 우려한 중국은 이에 극렬히 맞서고 있다.

문제는 글로벌경기둔화로 이 같은 환율전쟁이 선진국, 신흥국 쪽으로 확산되는데 있다.
실제 G2의 대립 양상 속에서 대체 안전자산으로 인기를 모은 일본 엔화와 스위스프랑은 자국 통화가치 급등으로 수출 경제에 부담이 되고 있다. 일본과 스위스의 견조한 경상수지흑자, 낮은 물가상승률, 상대적으로 안정적인 경제구조가 통화절상의 주 원인이다.

수출위주의 경제구조를 가진 일본과 스위스로서는 통화절상의 여파로 가격경쟁력이 둔화되고 수입물가 하락 등에 의한 디플레 우려가 부담이다. 이에 따라 양국 정부는 외환시장 개입을 통해 자국통화의 가치 절상을 막고자 정책카드를 빼낸 상황이다. 일본 외환당국은 엔/달러 환율의 급격한 하락을 막고자 3월 0.7조엔, 8월 4.5조엔을 투입하고 외환시장에 개입한 데 이어 지난 10월 31일에는 사상 최대규모인 7조~10조엔을 쏟아붓기도 했다.

엔화와 함께 안전자산으로 분류되며 연중 가파른 절상을 보인 스위스프랑도 지난 9월 스위스 중앙은행이 스위스프랑/유로 환율의 추가하락을 저지하고 환율을 1.2프랑 선에서 유지하기 위해 무제한 유로 매수 개입을 밝혔다. 환율전쟁의 원인이 글로벌경기둔화에서 촉발된 만큼 인위적인 통화가치,절하보다 글로벌 공조에 따른 불균형해소가 더 효과적이라는 분석이다. 우리투자증권 이지형 연구원은 “달러가치 절하보다 선진국과 신흥국 간의 장기적 거시경제정책 공조가 세계경제 불균형 해소에 효과적”이라고 분석했다.



최성해 기자 haeshe7@fntimes.com