대한민국 대표 인프라펀드 “국민주로 만듭시다”

11월 초 코엑스에서 열렸던 ‘KRX IR EXPO’ 행사장에서 맥쿼리한국인프라펀드(MKIF)의 부스를 발견할 수 있었다. 평소 외부노출이 적은 외국계 금융기관이 기관투자자는 물론 개인투자자까지 참여하는 IR 행사에 나선 것은 흔치 않은 일이다.

MKIF는 맥쿼리그룹과 신한금융그룹이 인프라투자를 위해 합작해 설립한 맥쿼리신한인프라스트럭쳐자산운용의 상품이다.

사회기반시설에대한민간투자법(민투법) 제정에 따라 2002년 설립된 뒤 2006년 우리나라와 런던 거래소에 동시에 상장됐다. 군인공제회와 신한금융그룹, 금호생명 등 대부분 국내 기관들이 주요주주로 참여하고 있다.
현재 투자하고 있는 자산은 고속도로, 철도, 터널, 대교, 항만 등 총 15개의 인프라 시설이다. 올해 개통된 인천대교를 비롯해 서울-춘천 고속도로, 용인-서울 고속도로 모두 이 펀드의 자금이 들어갔다.

MKIF의 수익원은 통행료 등의 투자시설에서 발생하는 요금이다. 통행료는 물가상승률이 반영되어 매년 인상될 뿐 아니라 추정 통행료수입의 80~90%선을 정부가 보장하는 ‘정부수입보장제도’까지 적용되므로 수익구조는 매우 안정적이라고 할 수 있다.

MKIF는 법에 따라 투자자에게 순익의 90% 이상을 배당해야 법인세 과세를 피할 수 있어 펀드 설립 이후 반기마다 배당을 실시하고 있다. 게다가 투자금액 1억원까지는 배당금에 대해서 5.5%의 저율과세가 적용되기 때문에 증시에선 고배당주로 통한다.(2010년 말까지)

순익 규모를 넘는 배당을 실시하기도 한다. 투자초기엔 각종 금융비용이 지출되어 배당재원이 부족하기 때문에 미래의 이익을 미리 당겨서 적정 배당률을 맞추는 것이다.

이에 대해 박 상무는 “순익규모가 들쑥날쑥하긴 해도 기본적으로 시간이 지날수록 순익이 증가하는 구조이기 때문에 초과 배당을 했다고 문제가 생기지는 않는다”면서 “오히려 시간이 흐를수록 배당액수가 많아질 것이다”라고 설명했다.
우리투자증권은 지난 7월 MKIF의 배당수익률이 2012년 11%, 2020년엔 20%에 이를 것이라는 기업분석 보고서를 내기도 했다.

이처럼 안정적으로 배당투자하기에 좋은 상품인데도 일반 투자자들에게는 잘 알려지지 않자 IR 행사에 나선 것이었다.

MKIF는 민투법에 의해 설립됐지만 증시에 상장돼 자본시장법이 적용되는 펀드다. 바로 이것이 MKIF의 얼굴 알리기를 막는 요소로 작용한다. 법에 따라 투자회사는 금감원 전자공시에 실적을 공시할 수 없기 때문에 MKIF가 얼마의 순익을 내서 얼마를 배당하는지는, 증권사 애널리스트가 리포트를 내지 않는 이상 알릴 방법이 없다. 회사 홈페이지 등에 자세한 내용이 있지만 찾아보는 개인 투자자들은 드물고 결국 은행 PB를 통해 개별 마케팅을 하는 정도라고.

박 상무는 “안타까운 일인데, 상장된 인프라펀드가 MKIF밖에 없어 그런 것 같다”며 “앞으로 비슷한 펀드가 늘어나서 제도가 개선됐으면 좋겠다”고 밝혔다.
그의 바람대로 최근 금융기관들의 관심도 PF에서 인프라 투자로 옮아가는 분위기다. 다만 후발주자들은 유료 도로와 정부가 수입을 보장하는 곳에 투자하고 싶어 하는데, 문제는 정부수입보장제도가 2006년에 폐지됐다는 것이다. 고속도로 하나 건설하려면 1조원이 드는데, 예상 통행량만 믿고 투자를 결정하기란 쉬운 일이 아니다.

반면 맥쿼리신한인프라스트럭쳐자산운용은 상대적으로 여유가 있어 보인다. 수입보장제도가 폐지되면서 MKIF 자산의 희소가치도 높아졌고, 무엇보다 전 세계에서 많은 인프라투자를 경험하면서 쌓은 노하우가 있다는 것이다. 오히려 수익 상한선이 없으면 기회가 될 수도 있다고 말한다. 정부수입보장제도는 최소수입을 보장하는 반면 일정수익 이상은 정부에 돌려줘야 한다.

물론 MKIF에 리스크요인이 전혀 없는 것은 아니다. 금리가 오르면 대체투자로서의 MKIF의 매력이 떨어질 수 있다.

박 상무는 앞으로도 인프라투자 기회는 계속해서 생길 것이라고 설명한다. 선진국으로 갈수록 국가예산에서 복지가 차지하는 비중이 커지는데 그러면 정부로서는 부담을 덜기 위해서라도 웬만한 인프라 투자엔 민간자본을 끌어들일 수밖에 없다는 것이다.

박 상무는 “평소 도로와 터널, 대교 등을 이용하면서 요금을 내는 국민 자신이, 거기에서 나오는 수익을 배당받는다면 이거야말로 선순환 아니겠나”라면서 “MKIF를 국민주라고 여기고 모든 국민이 투자했으면 좋겠다”고 강조했다.



김창경 기자 ckkim@fntimes.com