투신사 후순위채 조기상환 추진

한투·대투 유동화회사 등록변경 등 검토



투신사들이 후순위채를 조기 상환하는 방안을 심도있게 추진하고 있어 귀추가 주목된다.
투신사들이 이처럼 후순위채를 만기전 상환하려고 하는 것은 후순위채의 발행이자율이 높아 역마진이 발생하고 있기 때문이다.

이에 따라 한투 대투 등 일부 투신사들은 금감원에 후순위채 조기 상환 처리와 관련해 유동화 등록 변경 신청을 접수시키거나 검토하고 있는 것으로 나타났다.

21일 투신업계에 따르면 그동안 투신권의 골치거리였던 후순위채 발행 대상자산의 최근 현금흐름이 양호한 것으로 나타나 투신사들이 이를 조기 상환하려는 움직임을 보이고 있다. 투신사 관계자는 “후순위채는 보통 부실자산으로 분류해 보수적으로 평가하는게 보통인데 예상외로 현금이 빨리 들어오고 있어 확보된 현금 중 선순위 상환용을 제외한 나머지를 후순위채 조기 상환용으로 활용하려고 한다”며 “후순위채 발행이율이 통상 10%~15%이기 때문에 현 실세금리 5%~6%수준에서는 금리 차만큼 역마진이 발생하게 돼 있어 이를 방지하자는 차원”이라고 설명했다.

대투증권은 금감원에 이 같은 후순위채 조기 상환과 관련해 유동화 등록 변경 신청을 이미 접수시킨 상황이며 한투증권은 선순위용 자산을 빼고 후순위채를 일시 상환하는 방안을 검토하고 있다. 제투증권 또한 조기상환을 검토하고 있지만 후순위채를 편입한 CBO 하이일드 펀드 등의 후순위채 편입 의무 약관비율 준수 문제로 인해 조기상환이 가능한지 여부에 대해 좀 더 검토를 해봐야 한다는 입장이다.

특히 한투증권은 유동화변경등록 신청은 물론 후순위채를 일시에 조기 상환하기 위해 금리를 낮추고 상환비율을 높이는 방안을 추진하고 있어 관심이 집중되고 있다.
한투증권 관계자는 “현재 후순위채는 신탁과 고유계정에 들어있는데 고유에서 신탁에 있는 후순위채를 매입하고 이를 다시 SPC에 넘겨 재유동화해 발행금리를 현 실세수준에 맞춰 이자 부담을 경감시킬 예정”이라며 “그동안 후순위채 매입은 높은 이자율로 인해 펀드내 미스매칭이 발생하는 등 구조적 문제점이 적지 않아 실질수익률을 떨어뜨려 운용 수익률을 제고할 필요가 있다”고 말했다.

그러나 후순위채를 조기 상환할 경우 채권자간 우선 지급에 따른 형평성 문제가 있어 이를 어떻게 해소하느냐가 관건이 될 전망이다.



김태경 기자 ktitk@fntimes.com