한국 소비자의 카드거품 -이코노미스트

대우사태 이후 현대그룹이 근거없는 위기설에 시달리면서 국내에서도 사채시장 전주들이 현대관련 어음할인을 기피하고 있으며 금리도 이전에 비해 1% 포인트 정도 상승했다는 루머까지 떠돌아 다니고 있다.

최근의 풍부한 시중 유동성을 감안하면 상식적으로 생각해 봐도 납득하기 어렵지만 현대그룹 입장에서는 일일이 대꾸할 수도 없고 그저 곤혹스러울 따름이라는 분위기다.현대가 올해 그룹전체로 2조원 이상의 순익을 낼 것으로 예상된다든지, 현대의 자금조달이 대우와 달리 직접 금융시장을 통해 장기로 이루어지고 있다는 점 등을 내세우지 않더라도 현대는 대우와 근본적으로 다르다는 데 많은 금융계 관계자들이 의견을 같이하고 있다.

금융계 관계자들이 이같은 의견을 제시하는 데는 나름의 근거가 있다. 무엇보다 대우는 자금조달등 경영전반이 투명하지 못했던데 비해 현대는 단순 투명하다는 지적이다. 대우그룹의 경우 오래전부터 주거래은행인 제일은행 조차 부채규모가 얼마인지 파악하지 못하고 있다는 말이 공공연하게 나돌아 다녔다. 이같은 사실은 대우문제가 표면화되면서 실제로 거짓이 아니었음이 확인됐다. 특히 해외부채와 관련해서는 지금까지도 정확한 규모를 놓고서 의견이 분분할 정도다. 실사과정에서 확인됐지만 계열사간 대차관계가 난마처럼 얽혀있는 것도 대우그룹 문제를 파악하기 어렵게 한 것은 물론 워크아웃 플랜을 마련하는 과정에서도 걸림돌이 됐다.
그러나 현대는 다르다. 주거래 은행인 외환은행은 이미 현대그룹의 재무상황에 대해 거의 1백% 파악해 둔 것으로 보인다. 장단기 차입현황과 계열사간 대차관계도 꿰뚫고 있는 분위기다. 현대그룹을 잘 아는 은행권 관계자들은 “현대와 대우의 가장 큰 차이는 현대그룹의 경우 자금조달이 직선적이고 단순하게 이루어지고 있다는 점과 그 결과 외부에서도 쉽게 현대의 재무상황에 대해 접근이 가능하다는 점”이라고 설명했다. 계열사간 자금거래도 현대의 경우 주력사들의 경영상태가 양호하고 소그룹별로 독자성을 갖고 움직여 문제될 게 별로 없다는 지적이다.

사실이 이런데도 현대는 왜 위기설에 휘말렸을까. 해외채권단들이 대우사태 처리과정에서 자신들의 입지를 강화하기 위해 국내 특정재벌을 타깃으로 삼았다면 삼성이나 LG, SK그룹이 아니고 왜 현대가 도마위에 올랐을까. 금감위 관계자들의 지적처럼 여기에는 현대는 다른 그룹과 달리 부즈알렌이나 맥킨지 등을 통해 컨설팅을 받고 IR을 적극 하지 않은데도 원인이 있다. 그런 점에서 메릴린치 등을 동원한 이번 현대그룹의 IR은 IMF체제하에서 국내 기업이 필수적으로 내야하는 코스트를 치르는 과정이라고 이해할 수도 있다.

그러나 현대그룹에 대한 위기설이 국내외 홍보부족에서 초래됐다고 보는 것은 지나치게 아전인수적인 해석으로 보인다.

금융계 관계자들은 이번에 그룹이 근거없는 위기설에 휘말려 곤욕을 치른 것을 계기로 현대도 반성하고 그동안의 경영행태에 대해 다시 한번 되돌아보는 계기로 삼아야 할 것이라고 충고하고 있다.

금융계 관계자들은 최근 몇 년간 현대그룹의 경영방식을 유심히 살펴보면 상식적으로 납득되지 않는 대목이 적지않다고 지적하고 있다. 현대는 지금 현대투신증권 처리와 관련, 1조원 가까이 돈을 쏟아부어야 할 상황에 놓여있지만 돌이켜 생각해보면 97년 부실사로 낙인찍혀있던 국민투신을 무리하게 인수한 것은 납득하기 어렵다는 주장이다.
최근 현대가 의욕적으로 벌이고 있는 대북사업과 관련해서도 비즈니스마인드로 보면 이해되지 않는다는 주장이 많다. 현대그룹의 사이즈를 감안하면 설령 대북사업이 실패한다 해도 그룹에 위기에 빠지지는 않겠지만 정치논리가 더 앞서는 것 같은 대북사업에 대해 우려를 보내는 사람들이 없지않다.

이처럼 현대가 경제논리로는 납득되지 않는 의사결정을 심심찮게 내리고 있는 것과 관련 금융계 일각에서는 이것이 그룹내 후계구도와 연관된 2세들간의 무모한 세확장의 부산물이 아니냐는 해석도 내리고 있다. 만에 하나 그렇다면 큰 일이다.

한편 현대그룹이 근거없는 위기설에 휩싸여 어려움을 겪은 것은 정부에도 일부 책임이 있다는 주장도 나오고 있다. 해외 투자가 입장에서는 자산재평가분 조차 인정하지 않는 부채비율 2백% 달성이 곧 재벌해체로 인식될 수 있고 그렇다면 엑스포저를 줄이려는 것은 당연하다는 것. 박세용 구조조정 본부장의 주장처럼 포천지 선정 세계 5백대 기업의 평균 부채비율이 2백20%나 되는 현실에서 엄청난 코스트를 치르면서 연말까지 부채비율 2백% 달성을 독려하는 것이 과연 잘하는 일인지, 정부로서도 이번 현대 위기설 파문을 계기로 자문해 봐야 할 것같다<끝>



박종면 기자 myun@kftimes.co.kr