수익률곡선 베어 스티프닝 대응 권고 유지..국고10년 금리 전고점 테스트 주목 - KB證

[한국금융신문 장태민 기자] KB증권은 13일 "채권투자자들의 베어 스티프닝 대응을 권고한다"고 밝혔다.

김상훈 연구원은 "한국의 재정준칙과 미국의 경기부양으로 통화정책은 거들고 재정정책이 주가 되는 상황은 장단기금리차 확대 요인"이라며 이같이 밝혔다.

김 연구원은 "10년물 전고점 테스트가 주목되는 가운데 금리 하락은 제한적일 것"이라고 내다봤다.

10월 금통위에선 기준금리가 만장일치로 동결될 것으로 예상했다.

김 연구원은 "국내 경기와 물가는 2분기를 저점으로 완만하나마 개선이 예상되는 가운데 부채 증가 등 금융안정 유의도 예상된다"면서 "완화적 기조는 유지될 것"이라고 관측했다.

그는 "9월 수출증가율이 예상을 상회하고 10월 10일까지 수출 증가율은 -28.8%를 기록했지만 일평균으로는 플러스 전환했다"면서 "추석의 영향으로 10월 월간으로는 마이너스 증가가 예상되지만 연말로 갈수록 회복이 예상된다"고 밝혔다.

물가 역시 여름 장마, 집세 등의 영향이 있지만 디플레이션을 우려할 정도는 아니라고 진단했다.

반면 8월 금통위 기자회견 및 의사록 등에서 금리인하의 부작용 중 하나로 시사된 과잉 유동성에 의한 부채 증가는 눈에 띄는 상황이라고 밝혔다.

그는 "BIS의 1분기까지 데이터 기준으로 한국의 기업 (비금융) 부채는 금융위기 전후의 100% 수준을 상회해 105.11%까지 상승하고 가계부채는 95.9%로 사상 최고 수준이며, 최근까지도 증가하고 있다"고 지적했다.

정부부채 역시 마찬가지라고 밝혔다. 코로나로 인한 불가피한 상황도 있고 부채 증가는 금리 상승을 제어할 필요 요인이기도 하지만, 적어도 추가 인하를 더 제한할 것이라고 내다봤다.

향후 호주 금리 인하 기대로 국내에서도 일부 금리인하 기대는 생길 수 있으나, 코로나 등 상황이 달라 국내 추가인하 현실화 가능성은 낮다고 분석했다.

김 연구원은 또 "금통위 기자회견에서 단순 매입에 대한 질문들도 있겠으나 4차 추경 국채발행 7.5조원에 대한 대응으로 예전과 달리 시기와 규모를 명시한 ‘연말까지 5조원 매입’ 발표로 수급 이슈는 일단락된 것으로 보인다"고 평가했다.

금통위 이후에도 국내 채권시장은 미 대선의 영향권에 있을 것이라고 내다봤다.

바이든-민주당과 트럼프