소수의견 불구 금통위 내 매파가 다수..인하기대 반영하는 금리하락엔 주의 - 유진證

[한국금융신문 장태민 기자] 유진투자증권은 2일 "11월 금통위의 소수 금리인하 주장에도 매파가 다수이며, 금리 동결 추세는 계속될 것"이라고 전망했다.

신동수 연구원은 "이제 국고채 3년과 기준금리 격차는 13.5bp에 불과하고 추가 하락시 금리인하 기대를 반영하는 구간에 진입한다"면서 이같이 밝혔다.

그는 "11월 금통위의 금리동결에도 소수 금리인하 주장과 금리인하 효과 확인 문구 삭제가 비둘기파적으로 해석됐지만 금리 동결 환경은 계속될 것"이라고 내다봤다.
그는 "채권금리가 금리인하를 선반영하기 위해서는 두 가지 전제가 필요하다"면서 "하나는 경기 흐름의 악화이며 다른 하나는 매파 성향 금통위원의 비둘기로의 변화"라고 밝혔다.

향후 성장경로의 추가 이탈 여부에 따라 금리인하 여부가 결정될 것이나 한은은 경기의 바닥 형성과 완만한 개선을 예상하는 상황이라고 밝혔다.

그는 "미/중 무역협상이나 내년도 1분기 수출 증가세 전환 기대도 높다. 비둘기 성향의 조동철 위원이 금리 인하를 주장하더라도 다수의 금통위원은 동결 스탠스를 유지할 것"이라고 내다봤다.

또 통화정책방향에서 금리인하 효과 확인 문구가 삭제됐지만 한은 총재는 통화정책 방향성 시사가 아님을 명확히 했다고 지적했다.

그는 "한은의 완화 여력이 존재한다고 했지만 실제 정책여력은 제한적"이라며 "성장경로가 더욱 악화되는 경우가 아니라면 금리인하를 기대하기 어렵다"고 내다봤다.
그는 "미 연준의 보험성 금리인하 종료, 주택가격 상승 및 가계대출 우려도 금리인하 명분의 약화 요인"이라고 평가했다.

그는 "한은의 금리인하 효과와 성장경로의 확인 과정은 상당기간 이어질 것"이라며 "내년도 안심전환 대출용 MBS와 대규모 국고채 발행에 따른 수급 우려가 해소되지 못했고 미/중 무역협상 타결시 초래될 리스크도 높다"고 평가했다.

그러면서 금리인하 기대를 반영하는 금리하락에는 주의가 필요하다고 조언했다.

장태민 기자 chang@fntimes.com