한은 금리인하 상당기간 쉽지 않을 것..절대금리 매력불구 투자심리 회복 기다려야 - 유진證

[한국금융신문 장태민 기자] 유진투자증권은 6일 "금통위원간 정책 차별화 확인 등을 감안할 때 상당기간 한은의 금리인하는 쉽지 않을 것"이라고 전망했다.

신동수 연구원은 "시장금리가 금리 동결 반영수준으로 매력을 높였으나 외국인 선물매도 등으로 투자심리 회복은 드디고 변동성이 커 당분간 보수적 대응이 필요하다"면서 이같이 진단했다.

그는 "금리인하 효과에 대한 확인 필요성과 금통위원 두 명의 금리 동결 주장으로 금리인하 기대는 크게 약화됐다"면서 상당기간 금리 인하가 어려울 것으로 봤다.
신 연구원은 "전일 공개된 의사록에서 금리인하 가능성을 보여준 위원은 두 명에 불과했다"면서 "경기 둔화와 낮은 물가 압력의 완충이 필요하다는 입장이었다"고 분석했다.

그는 "금리인하에 나섰던 나머지 두 명의 금통위원은 경기와 물가의 구조적 문제에 대응한 통화정책의 한계와 금융안정 측면에서의 부작용을 거론했다"고 지적했다.

그는 "금리 동결을 주장한 두 명의 금통위원은 완화적 정책 스탠스에는 동의하면서도 현재 기준금리 수준이 충분히 완화적이거나 일부 지표의 개선 가능성 금융불균형 누증 리스크 등을 지적해 단기간내 에 금리인하가 쉽지 않음을 시사했다"고 밝혔다.

한은의 추가 금리인하 기대에도 정책여력은 많지 않다고 평가했다.

신 연구원은 "향후 추가 금리인하가 단행되기 위해서는 성장과 물가의 추가 악화가 전제돼야 한다"면서 "그러나 국내 경기가 부진한 상황이지만 바닥 형성 및 개선 시그널도 작지 않다"고 진단했다.
그는 "추세를 확인해야 하지만 선행지수 및 동행지수 순환변동치는 반등했고 기저 효과 등을 고려하면 향후 수출과 물가도 개선될 여지가 높다"면서 "더구나 미중 1단계 무역합의 서명 기대에 이어 기존에 부과된 관세의 일부 철회 가능성도 제기되고 있다"고 밝혔다.

그는 "아직 불확실성이 높지만 기존에 부과 된 관세가 철회될 경우 글로벌 경기 하방 리스크 완화로 금리인하 기대는 더욱 약화될 것"이라고 내다봤다.

그는 "부진한 경기와 낮은 물가에 기반한 한은의 추가 금리인하 기대는 기준금리 동결을 반영한 금리의 오버슈팅 인식으로 작용할 것"이라며 "다만 한은의 금리인하 기대 를 강화할 모멘텀이 뒷받침되지 않을 경우 연말 손익관리 및 보수적 투자 패턴, 수급 경계감 등에 따른 투자심리 위축으로 추가 조정 리스크에서 자유롭기 어렵다"고 밝혔다.

이어 "절대금리 매력에도 높은 변동성을 고려하면 투자심리의 회복까지 기다림이 필요하다"고 조언했다.

장태민 기자 chang@fntimes.com