증권업계, 금리 추가 인하 가능성 전망

[한국금융신문 고영훈 기자] 한국은행의 기준금리가 현재의 연 1.25% 수준으로 동결됐다. 증권업계에선 이번 동결에 대한 향후 전망이 이어지고 있는 가운데 하반기 금리 추가 인하 가능성에 대한 의견이 나왔다.

한은은 14일 오전 이주열닫기이주열기사 모아보기 총재 주재로 금융통화위원회를 열고 기준금리를 현 수준으로 동결하기로 결정했다. 금통위는 지난달 기준금리를 1.50%에서 1.25%로 0.25%포인트 내렸다. 시장의 예상을 깨고 금리 인하를 단행한 만큼 경기 추이와 금리 인하 효과를 지켜볼 필요가 있다고 판단한 것으로 보인다.

신한금융투자 박형민 연구원은 “7월 금통위는 중립적인 스탠스를 보여주었다”며 “정부의 추경이 보강되면서 경기 부양 효과를 지켜보려는 의도로 해석된다”고 진단했다.
한은은 금리 인하와 추경이 성장률을 0.2%포인트 상승시키는 효과가 있다며 경제성장률 전망치를 기존 2.8%에서 2.7%로 하향 조정했다.

박 연구원은 최근 경제지표가 추가적으로 악화되지 않아 금통위는 추가 기준금리 인하에 급할 이유가 없다며 국내 경기는 수출 부진이 이어지지만 내수 개선 움직임이 감지되고 있다고 전망했다.

한은은 브렉시트 이후 처음으로 영란은행의 통화정책회의가 시작되며 주요 선진국들의 정책 방향이 명확하지 않은 상황에서 정책 방향을 바꿀 이유가 없었다.

◇ 하반기 추가 인하 가능성

하지만 추가 인하를 시행할 만한 요소들은 존재한다.
시장은 여전히 사드 배치로 인한 중국과의 통상 마찰 우려와 하반기 내수 부진 가능성 등 불확실성 요인이 남아있다. 선진국들의 완화적인 통화정책 스탠스가 이어지면 금통위도 변화가 예상된다. 브렉시트 이후 BOE와 BOJ 등 중앙은행의 추가 통화정책 가능성이 높아졌으며 미국 연준의 연내 인상 가능성은 불투명해졌다.

하이투자증권 서향미 연구원은 “정부가 추경을 비롯한 재정 확충 초안을 발표했으나 아직 추경이 국회도 통과하지 않았고, 브렉시트 관련 금융시장 흐름이 어떻게 전개될지 확신하기 어려운 상황”이라며 “국내에서는 가계부채 증가 및 일부 지역의 부동산 과열 우려가 지적받고 있어 한은 입장에서 시그널을 제시하는데 있어 부담을 느꼈을 것“이라고 진단했다.

서 연구원은 “시장이 예상했던 기준금리 동결이었기에 한은 총재의 기자간담회 과정에서도 조정을 보이기보다는 오히려 장기물을 중심으로 추가 강세가 진행됐다”며 “그만큼 시장에서는 한은의 생각과는 달리 여전히 경기에 대한 우려의 시각이 작지 않다”고 내다봤다.

한은이 발표한 하반기 경제전망도 회복 둔화를 예고하고 있다. 성장 기여도에서 내수가 대부분을 차지하고 있지만 하반기에 전반적으로 회복세가 떨어질 것으로 평가했다.
그나마 상품 수출이 개선될 전망이나 향후 신흥국 수입수요 부진, 선진국경기 개선세 약화 등은 수출만으로 국내 경기를 이끌 만한 동력은 부족할 것으로 예상된다.

하이투자증권 전략실은 하반기에는 GDP 마이너스 갭이 추가적으로 확대될 것으로 보여져 경기 하방 리스크가 작지 않은 상황이라고 전했다.

결국 한은이 시그널을 제시하진 않았지만, 또다시 추가 금리인하로 대응할 가능성이 높다는 진단이다. 우선 해외 중앙은행들의 행보와 국내 지정학적 리스크 고조에 따른 외국인 자금 흐름 등이 불확실한 상태다.

IBK투자증권 김지나 연구원은 “10월 경제전망에서 다시 성장률 전망치를 하향 조정할 수 있고, 9~10월 중 추가인하 역시 가능하다고 판단”된다며 “일단 추경의 재원이나 분야가 구체적이지 않고 10조원의 규모도 충분하지 않다”고 설명했다.

김 연구원은 “통화정책의 시차는 6분기~8분기의 시차를 가지고 있어 그 파급경로가 불분명하며 6월에 이루어진 금리인하·추경의 패키지는 성장률 방어에는 역부족이다”라며 “하반기 기업 구조조정의 부정적인 효과와 6월 말 개소세 인하 종료 등 경기 하방 위험은 확실해 보인다”고 덧붙였다.



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고영훈 기자 gyh@fntimes.com