증권사증자 봇물, 기대반 우려반

증권사들이 최근 자본시장법 개정안 시행을 대비하는 차원에서 증자가 잇따르면서 시장의 반응도 엇갈리고 있다. 초기엔 주주가치훼손의 우려가 앞섰으나 최근엔 ‘시장불확실성의 해소’에 따른 투자심리의 안정으로 주가도 오르고 있다.

하지만 덩치키우기의 모멘텀이 됐던 프라임브로커, 헤지펀드 등 신규업무에 대한 시장성이 불투명한 상황에서 자본확충이 수익성개선으로 이어질지 미지수다.

◇ 대형3사 주주배정증자, 대형IB로 시장선점 차원
증권사들의 증자가 잇따르고 있다. 가장 적극적인 모습을 보이는 곳은 금융당국의 추진중인 대형IB 커트라인에 근접한 대형증권사다. 프라임브로커리지, 기업금융 등이 가능한 종합금융투자사업자의 기준을 자기자본 3조원으로 못박으면서 이에 거의 근접한 대형사들이 적극적으로 증자에 나서고 있다.

가장 먼저 포문을 연곳은 대우증권. 지난달 7일 자본확충안을 발표하며 증자이슈에 불을 짚었다. 증자규모도 1조4000억원로 메가톤급이다

우리투자증권도 증자에 동참했다. 지난 14일 공시를 통해 약6000억원의 자본확충안을 발표한 것. 방식은 주주배정증자이며 신주발행수는 66.7백만주(발행가 8990원)로 총 주식수 대비 44.1%에 달한다. 이를 통해 대형IB(종합금융투자사업자) 기준을 충족한 뒤 확보한 자금은 △국내외 영업 네트워크 및 상품운용(2000억원), △신규사업 및 IT인프라(2500억원) △PEF 등 기업금융 투자(1500억원) 쪽에 활용할 계획이다.

삼성증권도 몸집불리기에 합류했다. 삼성증권은 지난 10일 이사회를 열고 종합금융투자사업자로서 본격적으로 나서기 위해 자본확충안을 발표했다. 방식은 주주배정 유상증자. 약 4000억원 규모로 보통주 960만주를 신규발행할 계획이다.

확충된 자기자본과 자산관리 기반을 통해 프라임 브로커리지 등 신규사업은 물론 투자은행 전부분의 시너지를 확대한다는 전략이다. 또한 해외법인의 경우 홍콩을 중심으로 뉴욕, 런던, 동경, 상해 등 기존 거점의 영업을 강화하고 싱가폴 등 핵심지역의 추가진출을 통해 아시아를 주무대로 활동하는 Asia Top 5 증권사로 도약할 계획이다.
‘홀로서기’ 자본확충으로 기대를 모았던 삼성증권도 유상증자를 발표하면서 주주배정증자는 거스를 수 없는 대세가 됐다. 삼성증권의 경우 최근 실적호조세로 이익잉여금전입에 따른 자발적 자본확충가능성도 흘러나오기도 했다. 삼성증권 관계자는 “11월 법안통과가 유력한 상황에서 증자계획이 불투명할 경우 시장의 불확실성을 키울 수 있다”며 “올해 약 2000억원의 자본전입이 예상되나 2분기 실적이 미지수로 유상증자를 택했다. 앞으로 시장상황에 따라 이익축적을 통한 자본확충의 길도 열어뒀다”고 설명했다.

◇ 가격메리트로 실권가능성 낮아, 수익성은 미지수

증자에 따른 시장의 반응도 시기에 따라 엇갈린다. 대우증권 유상증자 발표 당시 시장의 평가는 주주가치의 희석에 따른 부정적 평가가 많았다. 대우증권 주가도 당시 이같은 불안감으로 한때 8500원까지 내렸다. 하지만 삼성증권, 우리투자증권의 증자발표할 때는 상황이 180도 다르다. 주가의 경우 삼성증권 12.16%, 우리투자증권 20%(12일 종가기준)씩 껑충 뛰었다.

이같은 엇박자현상에 대해 전문가들은 시장의 불확실성해소에 따른 투자심리의 안정을 주요 원인으로 꼽고 있다. 신영증권 박은준 연구원은 “시장의 불확실성이 해소됐다는 측면에서 긍정적”이라며 “증자규모가 시장이 예상범위에 있는데다 증자이슈가 이미 주가에 선반영돼 부정적 영향은 제한적”이라고 분석했다. 시장의 불확실성이 해소되고 가격메리트가 부각됨에 따라 이들 BIG3 증권사의 실권가능성은 크게 낮아졌다. 신한금융투자 손미지 연구원은 “이미 역사적 최저점 수준까지 하락한 주가에서 10~15% 할인된 가격에 신주를 인수할 수 있기 때문에 현주가에선 충분한 가격메리트가 존재한다”며 “Big 3 유상증자에 따른 실권주 발생 가능성은 낮다 “고 내다봤다.
한편 덩치를 키우더라도 수익성개선으로 확대될지 불투명하다는 관측도 있다.

유진투자증권 서보익 연구원은 “증자는 종합금융투자사업자로서 시장을 선점하기 위한 전략”라며 “종합금융투자사업자로서 확충한 자금이 수익창출로 이어질지가 관건”이라고 지적했다.



최성해 기자 haeshe7@fntimes.com