자통법 개막! 운용업계 ‘기대반, 우려반’

4일부터 본격 개막한 자통법 시대에 맞춰 국내 자산운용업계도 직간접적인 위상변화가 예상되고 있다.

원론적으론 포괄주의 규율체제로 인한 투자 대상 확대 등 다양한 자산의 상품 출현이 예상되지만, 투자자보호 강화로 인한 펀드판매 저하로 단기간 수탁고 성장에 직격탄을 미칠 것으로 관측중인 것.

그러나 향후 증시환경이 호전된다면, 자통법 시행은 중장기적 관점에서 결국 펀드시장의 질적 발전을 이끄는 촉매제로 작용하리라는 것이 업계내 중론이다.
이에 본지에서는 자통법 도래로 향후 자산운용업계 미쳐질 순기능과 역기능 등 전반적으로 예상되는 펀드시장 전망을 짚어봤다.

◇ 운용업계 양극화 솔솔? 중소형사 특화전략 필수

우선 자통법 개막으로 국내 자산운용업계내 양극화 현상이 더욱 뚜렷해질 것으로 관측되는 만큼, 중소형사나 독립운용사의 경우 전문화된 차별 전략이 필수적이라는 주장이다.

실제 독립운용사들이 시장을 선도중인 금융선진국 대비 국내 운용업계는 대기업 및 금융지주 계열운용사들의 독주가 심화된 상태다.

동양종금증권 펀드리서치 박용미 연구원은 “전체 펀드시장 수탁고 3분의 2중 상위 10위 운용사가 독점한 상황에서, 앞으로 생존을 위해 중소형사들간 통합 움직임도 감지된다”며 “중소형사나 독립운용사의 경우, 금융공학 기법을 활용한 전문화 영역을 개발해 선점하는 전략이 필요하다”고 진단했다.
비단 중소형사뿐만 아니라 대형운용사들도 자통법 환경에 대비해 차별적 성과로 우위를 지켜야 한다는 조언이다.

박 연구원은 “전통형 펀드를 내세우는 대형운용사들도 도태되지 않으려면 소규모 펀드의 통합과 수수료 인하 등 차별적 성과와 서비스를 지향해야 할 것”이라고 설명했다.

◇ 펀드투자자, 자통법 기대효과는 과연?

펀드 투자자들 입장에서도 자통법 개막으로 인해, 투자대상 확대와 각 판매사들의 서비스 강화로 더욱 경쟁력 있는 상품과 서비스를 제공받을 것으로 기대를 모은다.
즉 투자대상 자산간 제한을 받지 않는 ‘혼합자산펀드’도입과 다양한 펀드의 설계로 투자 니즈에 걸맞는 상품 등장을 예상해 볼 수 있는 것.

다만, 다양한 상품군의 출현과 더불어 불완전판매에 따른 판매사의 책임이 강화돼 분산 투자 측면에서 한계를 드러낼 수도 있는 부작용도 전망된다.

이와 관련 대우증권 자산관리컨설팅연구소 이병훈 펀드분석 팀장은 “다양한 운용전략의 상품이 등장하겠지만, 투자자와 판매사간 분쟁이 증가하고 단기간 펀드 수탁고 저하도 예상된다”며 “또한 투자자 보호 일환으로 5단계 투자성향에 맞추도록 상품 판매가 제한돼, 투자자의 분산투자 측면에서 한계점도 드러나고 있다”고 분석했다.

◇ 전문교육, 내부 프로세스 구축이 생존 ‘열쇠’

한편 업계 전문가들은 중장기적으로 자통법이 펀드시장에 훈풍을 불어넣어줄 것이라 예상하면서도, 업계나 투자자 모두 변화된 금융환경의 이해와 준비를 철저히 해 줄 것을 당부했다.

동양종금증권 펀드리서치 박용미 연구원은 “판매사 입장에선 당분간 설명의무, 적합성 원칙에 따라 펀드 판매 위축이 불가피하다”며 “금융사 입장에선 상품판매와 개발, 사후관리 등 이해상충을 방어하기 위해 내부 프로세스 구축과 조직정비, 판매직원에 대한 상당수준의 교육 등을 병행해야 할 것”이라고 조언했다.

투자자들 역시 자신의 투자성형과 금융자산 상황 등을 명확히 인식하고 투자수익률과 기대 수익률의 괴리를 조정해야 한다는 주장도 나왔다.

이와 관련 한국투자증권 펀드리서치 박승훈 펀드분석 팀장은 “국내 투자자들 경우 투자성향과 실제 투자행태의 격차가 두드러지는 경향이 크다”며 “실제 기존 판매된 펀드도 투자성향 대비 위험자산에 치우친 가능성이 높으므로, 투자성향에 따른 위험자산 비중이 조절이 필요하다”고 지적했다.

                                〈 자통법 체계에 따른 펀드시장 구조 변화 〉
                                                                              
(자료:금융감독원, 한국투자증권 펀드 리서치)



관리자 기자