'차이나 런' 가속, 중국펀드 자금 '썰물'…인도·베트남 수혜 [펀드줌인]

[한국금융신문 정선은 기자] G2 한 축으로 일컬어지는 중국 주식·펀드에서 투자 자금이 대거 빠져나가고 있다.

중국 리오프닝(경제활동 재개) 효과가 기대에 못 미치고, 부동산 리스크, 금융 불안까지 고조된 탓이다.

반면 '넥스트 차이나(Next China)'로 분류되는 인도, 베트남 등 신흥국이 머니무브(money move) 수혜를 받고 있다.
6일 펀드 평가사 에프앤가이드에 따르면, 10억원 이상 설정액 해외주식형 펀드 중 중국 주식형 펀드(197개)의 최근 3개월(2023년 9월 5일 기준) 설정액은 2639억원 감소한 것으로 나타났다. 이 때 최근 1개월 기간 설정액 감소(-2598억원)가 대부분을 차지한다.

반면 인도(27개)와 베트남(21개) 주식형 펀드 설정액은 1개월 동안 각각 -233억원, -298억원을 기록했으나, 중국 주식형 펀드보다 이탈이 훨씬 적었다. 특히 3개월로 범위를 넓히면 인도(191억원)·베트남(242억원) 주식형 펀드 설정액은 플러스(+)를 나타냈다.

해외 주식형 펀드 가운데 수익률에서는 탈(脫)중국이 더욱 강세를 보였다.

2023년 9월 5일 기준 연초 이후 중국 주식형 펀드 수익률은 마이너스(-)10.14%로 부진했다.

반면 인도 주식형펀드(14.82%), 베트남 주식형펀드(22.06%)는 전체 해외주식형 펀드(17.19%) 대비해서도 선전한 것으로 나타났다.
중화권 주식에 직접 투자하는 '중학개미' 주식 보관액 규모도 감소세를 보였다.

한국예탁결제원 증권정보포털 세이브로(SEIBro)에 따르면, 2023년 8월 말 기준 국내 투자자들의 중국·홍콩 주식 보관액은 31억2197만 달러로 집계됐다. 이는 연초인 2023년 1월 말(38억4869만 달러) 대비 20% 가까이 줄어든 수치다. 또 홍콩 및 중국 주식 결제 자금 규모도 월간 기준 순매도가 이어졌다.

중국 경제지표와 경기부양 정책에 대한 실망 및 우려가 외국인 투자자금의 중국 이탈을 가속화하는 요인이 되고 있는 것으로 풀이된다.

2023년 8월 중국 제조업 구매관리자지수(PMI)는 5개월 연속 50 아래로 떨어지면서 경기위축을 기록했다.

특히 중국 부동산업체 비구이위안(컨트리가든)의 채무불이행(디폴트) 위기가 고조되며 금융권으로 위험이 전이될 공포로 투심이 하방 압력을 받은 것으로 풀이된다.

글로벌 펀드들의 중국 증시 주식 순매도는 블룸버그가 2016년부터 관련 데이터를 추적한 이래 최장 기간을 기록하기도 했다.

미중(美中) 무역 갈등과 중국 성장률 부진 등의 반사이익을 얻고 있는 신흥국으로 자금이 유입되고 있는 것으로 분석된다.

베트남 주식시장은 2023년 연초 이후 VN지수가 23% 상승해 강세를 이어가고 있다. 지난 8월 중 VN지수는 연내 최고치를 경신했다. 금리인하 등 경기부양 정책, 대기업의 실적 큰 폭 개선 등이 주가 상승 요인으로 꼽힌다.

인도 주식시장도 NIFTY 50지수 기준 연초 이후 7.6% 상승했다. 지난 7월 중 인도 주식시장 대표지수인 SENSEX와 NIFTY 50지수는 모두 사상 최고치를 찍었다. 글로벌 대비 긍정적인 인도 경기 전망, 미중 갈등의 중장기 수혜 기대 등이 반영된 것으로 풀이된다.

백찬규 NH투자증권 연구원은 "이머징 아시아 주식시장은 매크로 환경 및 실적 개선 속도에 따라 차별화 모습을 보일 것으로 예상되는데, 정책 전환 및 경기 반등 기대가 높은 베트남과 인도의 주식시장은 다른 국가 대비 긍정적일 것으로 전망된다"고 제시했다.

다만 신흥국 개별 국가 별로 경제 상황을 꼼꼼하게 살펴보고 투자에 나설 필요가 있다고 권고된다. 특히 환리스크는 반드시 염두해야 한다.

중국 경제 상황은 구조적 요인이 지목되는 만큼 단기적 처방에 좌우되지 않을 것이라는 전망이 우세한 편이다.

국제금융센터는 지난 1일 '중국 부동산시장 및 거시경제 향방' 리포트에서 "중국 경제가 단기내에 위기를 겪을 가능성은 낮으나 부동산 발(發) 경기하방 압력, 민간부문 위축, 정책 추진력 약화 등으로 장단기 성장률이 기대에 못 미칠 가능성이 크게 우세하다"고 진단했다.

인민은행을 비롯한 중국 금융당국은 지난 8월 말 완화적 주택대출 정책을 내놓았다. 박인금 NH투자증권 연구원은 "부동산 부양 정책은 강도보다 속도로 풀이된다"며 "부동산 시장 성수기에 주요 핵심도시 부동산 거래 반등이 전망되나, 인구 유출세인 3선 이하 도시 주택 수요를 견인하기에는 역부족"이라고 판단했다.

최근 9월 들어 비구이위안의 회사채 만기 연장, 달러화 채권에 대한 이자 유예기간 내 지급 등으로 중국 증시가 일부 한숨을 돌렸지만, 앞으로 갚아야 할 채무 규모를 볼 때 위기감은 진행형으로 풀이된다.

전종규 삼성증권 연구원은 "중국 정부의 재정정책 여력은 상대적으로 크지 않아서, 직접적인 경기 부양 경로를 선택하기보다 금융기관을 통한 신용(대출) 확대, 규제 완화 등을 통해 간접적인 경로를 강화하고 있다"며 "부양정책의 누적 효과를 확인하는 시간이 필요하며, 외국인의 자금 유동성도 모니터링할 대상"이라고 말했다.

정선은 기자 bravebambi@fntimes.com