중국 '홍색규제'에 증권가 "불확실성 높아, 예측 어려운 규제 변수"

[한국금융신문 정선은 기자] 중국의 '홍색 규제' 리스크로 증시에 공포 심리가 확산된 가운데 국내 증권가에서는 향후 방향을 예측하기 어려운 불확실성을 최대 변수로 꼽고 있다.

29일 증권업계에 따르면, 중국 정부의 민간기업 규제 강화로 최근 중국 및 홍콩 증시가 급락한 가운데 불확실성이 불가피할 것으로 전망되고 있다.

빅테크, IT 플랫폼, 사교육 등 신경제 민간기업에 대한 중국 공산당 당국의 규제 돌발로 지난 7월 26~27일(현지시각) 중국 본토 및 홍콩 등 중화권 증시는 급락했다. 지수 별로 상해종합지수가 -4.8%, 심천성분지수가 -6.8%, HSCEI(홍콩H지수)가 -9.8%, 항셍테크지수가 -14.0%씩 빠졌다.
이틀간 중국 본토 증시에서만 시가총액 약 4조3000억 위안(761조원)이 증발한 것으로 추산되고 있다. 홍콩과 미국 증시에 주로 상장한 대형 기술주 주가도 들썩이면서 투자자들이 타격을 입었다.

연이은 폭락에 이어 현재 일부 저가 매수로 중화권 증시 주요지수가 소폭 반등하고 있지만 투심은 불확실성을 우려하고 있다.

작년 10월 마윈(馬雲) 알리바바 창업자의 '설화'(舌禍) 사건으로 본격화된 중국 정부의 빅테크 규제 조치가 확장되는 양상을 보이고 있기 때문이다.

특히 다음 규제가 어디를 향할 지 알 수 없다는 점이 최대 리스크로 지적되고 있다. 내부 통제력 약화에 대한 중국 공산당의 고민이 누적돼 왔다는 관측이 나오는 만큼 규제 범위뿐 아니라 강도에 대한 우려도 나온다.

증시 전문가들은 규제 불확실성에 한 목소리를 내고 있다. 일단 단기적 충격은 불가피하다는 관측이 높다.
정정영 한화투자증권 연구원은 "중국 정부가 2021년 경제목표 중 하나로 플랫폼 기업 규제를 제시했기 때문에 1년 동안의 성과가 필요한 상황"이라며 "제재 리스크는 9부 능선을 넘고 있다고 판단하며 3분기 말부터는 규제 노출 빈도도 줄어들 것으로 예상한다"고 제시했다.

문남중 대신증권 연구원은 "아직 코로나19가 종식되지 않은 상황임에도 불구하고 7월 들어 연이은 규제 강화는 앞으로도 추가적인 제재가 도입될 가능성이 있다고 해석될 수 있어서 중국 정부의 정책 의도가 명확하게 알려지기 전까지는 불확실성은 상존할 수 밖에 없고 증시 부진은 불가피할 것"이라며 "다만 중국 펀더멘탈 악화에 따른 주가 급락이 아니라는 점, 양일간 급락폭이 과도했다는 점에서 단기적으로 변동성 완화를 기대한다"고 판단했다.

선별적 접근이 필요하다는 목소리가 나온다.

홍록기 키움증권 연구원은 "부동산 규제까지 부각되고 있는데 이는 경기 하강 압력으로 이어질 수 있기 때문에 회복이 요원한 부문을 중심으로 하반기 정책 지원이 강해질 것으로 판단한다"며 "정부 영향력을 높이면서 향후 공생하는 방향으로 나갈 것으로 생각되는데, 다만 반등을 위한 계기가 아직 없어서 보수적인 접근이 필요해 보인다"고 제시했다.

이동연 한국투자증권 연구원은 "중국 본토 및 홍콩 증시 급락은 규제 리스크가 확대됐기 때문"이라며 "규제 이슈와 미중 갈등 고조 우려로 증시 변동성이 확대될 것이기 때문에 정부가 정책적으로 육성하고자 하는 산업에 대한 선별적인 접근이 필요한 시점"이라고 판단했다.

정선은 기자 bravebambi@fntimes.com