신용평가 맹신하는 구조 벗어나야

최근 정부는 중소·벤처기업 육성을 위해 다양한 대책을 내놓고 있다. 5000억원 규모의 성장사다리 펀드 구축, 관련 투자시 소득공제 확대 등 민간자본의 벤처투자를 유도하기 위한 다양한 정책자금 투입을 약속하고 있는 상황이다.

정부의 정책기조 속에서 중소·벤처기업 관련 신용평가 또한 개선이 이뤄져야 한다는 주장이 제기되고 있다. 그간 미흡했던 해당기업들의 정확한 신용평가 체계를 확립, 자금조달을 원활히 하게 만들어야 한다는 얘기다. 중소·벤처기업은 대부분 초창기 기업으로서 투자자들의 선택을 받기 매우 어렵기 때문이다.

안경희 한국신용평가 금융실장은 중소기업 육성 지원을 위해서라도 국내 신용평가의 단점을 개선해야 한다고 말한다. 그는 신용평가는 해당기업의 자금조달에 결정적인 영향을 미치는 업무로서 전문성이 가장 중요하다고 설명한다. 그러나 신용평가만을 맹신하는 관행은 탈피해야 한다고 강조한다. 안 실장은 “신용평가는 디폴트의 가능성을 나타내는 지표”라며 “아무리 높은 등급을 받아도 디폴트 가능성이 0%인 회사는 없다”고 말했다.
이어 “반대로 생각하면 정크본드에 대한 투자도 이익이 날 수 있다”며 “신용평가의 등급을 맹신하는 현황에서 벗어나야 투자자들이 더욱 정교한 투자판단을 해 선진화된 투자환경이 조정돼야 할 것”이라고 덧붙였다.

이를 위해 단기적으로 평가하는 관행을 벗어나야 한다고 주장한다. 외형보다는 상환능력을 바라보는 기조를 형성해야 한다는 얘기다. 그는 “주주 중심인 주식투자분석과 달리 채권자 중심의 신용평가는 해당 기업의 장기적인 상환능력에 대한 판단이 우선돼야 한다”며 “안타깝게도 국내 신용평가업계와 자산운용업계는 이 부분에 더 고민해야 한다”고 말했다. 이어 “아직 국내 신용평가업계는 글로벌 평가사의 평가기법에 비해 많이 부족한 상태다”며 “전반적으로 기업의 실질가치를 정확히 분석할 능력을 더 배양해야 한다”며 안타까움을 나타냈다.

최근 화두가 되고 있는 중소기업 관련 신용평가에 대한 의견도 밝혔다. 그는 국내의 중소기업 관련 신용평가가 대기업 대비 상대적으로 걸어가야 할 길이 멀다고 말한다. 국내 신용평가업계가 대형사 위주로 성장해서다.

안 실장은 “중소기업 관련 신용평가의 전문성은 대기업 대비 떨어진다”며 “국내 신용평가업계가 대기업 위주로 성장, 초기기업에 대한 신용평가업무의 성장은 상대적으로 느린 편”이라고 말했다. 이어 “전문가들은 현재 중소기업 육성을 위해서는 정책금융의 확대를 주장하지만, 이는 바람직한 일은 아니라고 생각한다”며 “대부분의 중소기업이 투기등급의 신용평가를 받는데 정책금융을 통한 해당투자는 중소기업 육성이 아니라 부작용을 초래할 수 있다”고 덧붙였다.


서효문 기자 shm@fntimes.com