증권사 M&A 활성화…체제부터 갖춰야

국내에서 증권회사의 인수합병(M&A)이 활성화되기 위해서는 증권산업의 대형화와 집중화 및 다변화를 위한 전환점이 필요하다는 지적이다.

증권연구원 권세훈 연구원은 증권사 M&A 활성화와 관련 “자본시장통합법 시행과 금융지주회사법 개정 등 상당한 제도적 변화를 앞두고 있는 상황에서 증권회사 혹은 금융투자회사는 이같은 변화에 선제적으로 대비해야 한다”고 밝혔다.

증권업을 포함한 금융업은 상대적으로 다른 산업에 비해 규제가 엄격하고, 고객과의 관계 및 명성이 중요하고, 전문인력 확보가 필수적이기 때문이다.
최근 M&A의 경향이 90년대 이후 전략적 측면을 중시한 동종 산업내의 M&A 사례가 많아 지고 있다는 설명이다. 미국·유럽·아시아·중남미 등 국제적인 M&A 활성화 추세도 확산되고 있다.

그러나 국내에서는 최근 은행과 대형 제조업체들이 중소 증권회사를 인수한 사례가 잦지만 증권사들간의 업계 재편에 따른 M&A가 뚜렷하게 드러나지 않고 있다.

향후 자본시장통합법 시행을 앞두고 국내 금융시장의 재편이 불가피한 상황이다. 증권업계 뿐만 아니라 국내 금융시장 전반이 많은 변화를 예고하고 있다. 은행과 증권·보험간의 권역별 차단벽이 허물어지면서 이같은 합종연횡은 보다 가속화될 것으로 전망된다.

권 연구원은 “증권업은 업종의 특성상 전문인력 확보와 유지가 어려워 앞으로 전문대학원이나 연구기관 등의 인프라 수준을 효과적으로 향상시키고 효율적으로 활용할 수 있어야 한다”고 강조했다.

특히 전문인력의 큰 임금격차와 높은 이직율 독특한 조직문화 등에 따라 전문인력 유지와 기업의 인적자본으로서의 활용이 쉽지 않다.
이러한 영향으로 자체적인 전문인력 양성 유인이 적고, 사회적으로도 전문인력의 공급이 제한적인 것이 일반적이다. 증권사간의 M&A가 인수사의 인사 및 경영방식 고수로 피인수사와의 원활한 통합이 어렵기도 하다.

이에 따라 기존 증권사들도 전문인력 확보와 유지를 위해 인력양성 인프라의 개선과 함께 전문인력의 확보와 활용, 조직통합을 위한 전략적 방안을 마련해야 한다는 것이다.

그는 이어 “미국·영국·캐나다 등 외국의 경우를 보면 투자은행 산업의 변화는 대형화와 집중화, 다변화를 거쳐왔다”며 “증권사간의 M&A가 활성화되기 위해서는 이같은 대형화와 집중화·다변화를 위한 전환점이 될 계기를 마련해야 한다”고 강조했다.

또 “자통법 등 거시적 제도 변화 뿐만 아니라 상품개발이나 건전성 규제 등 미시적 규제를 보다 합리적으로 선진화가 필요하다”고 지적했다.

이같은 계기를 통해 다양한 시도들을 할 수 있게 돼 차별화된 증권사들이 등장할 수 있다는 설명이다. 이와 함께 금융업의 “특성상 과도하게 복잡하거나 위험한 방식의 M&A는 높은 규제준수 비용을 유발하고, 현재 증권사들의 단순한 사업구조를 고려할 때 그 필요성 또한 낮다는 것이다.

권 연구원은 “증권사들이 M&A 거래비용을 낮추기 위해 선진 금융기법을 활용하는 것을 법규를 통해 사전적으로 엄격히 제한하기 보다는 M&A 거래를 허용하고 사후적으로 적절한 규제를 시행하는 것이 바람직하다”고 말했다.



배동호 기자 dhb@fntimes.com