2008 상장사 정기주총 본격화

자본주의의 꽃으로 불리는 상장사들의 정기 주주총회가 본격화되면서 올해 주총의 관전 포인트에 대한 관심이 가열되고 있다.

특히 소액주주들의 입김이 거세지고 있는 가운데, 자산운용사들의 의결권 행사 및 성숙한 펀드자본주의 정착에 대한 주총 향방이 주목을 끈다.

또 특검 수사가 진행중인 삼성그룹 계열사들의 주총 일정이 다음달 말로 밀린 가운데, IT계열사들의 부진한 실적과 태안 앞바다 기름 유출사고 등이 주총에 미칠 영향도 관심거리. 이밖에 대형 상장사들의 인수합병(M&A) 관련 자금조달과 추진 현황 등도 주총장 분위기를 달굴 것으로 보인다.
◆ 주주가치 극대화가 핵심 = 간접투자 문화의 정착과 더불어 주목받아 왔던 자산운용사의 주총 의결권 행사에 대한 가이드라인이 마련됐다. 물론 강제성이 있거나 한국 주주 자본주의의 정답이라고 볼 수는 없지만 적지 않은 영향을 미칠 것으로 보인다.

과거 기관투자자들의 ‘주총 거수기’라는 비판을 벗어나 적극적으로 지분을 보유한 기업의 경영 전반에 걸친 활발한 의결권 행사가 이뤄질 것이라는 전망이다.

지난 19일 자산운용협회가 제정한 자산운용사 의결권 행사 가이드라인에 따르면 크게 정관 변경이나 규칙 제정이 주주 권익을 강화하는 제안에 대해서는 찬성, 주주 권리를 제한할 때는 반대표를 던지는 것으로 볼 수 있다.

특히 M&A와 관련해 주주 가치를 높이고 사회적 가치를 중요시한다는 전제 하에 찬성할 것을 권고하고 있다. 다만 M&A 방어에도 운용사가 적절한 행동을 취할 것을 권고하고 있다.

왕관보석 방어 및 그린메일 등의 관련 행위에 대해서는 원칙적으로 주주가치 제고의 측면에서 철저하게 판단할 것을 제시했다.
이밖에 임직원의 스톡옵션 제공 안건에 대해서는 사안별로 달리 판단하는 것을 전제로 주주 가치 희석 정도가 10%를 넘거나 총 발행주식 규모의 2% 이상이면 반대표를 행사하는 것으로 제안했다.

이와 함께 기업이 글로벌 경쟁력을 갖출 수 있도록 유도하기 위해 경영이나 제품이 환경에 미치는 영향을 공개하도록 요구하는 제안 및 국제 인권 기준을 준수하고 그 결과를 공개하도록 요구하는 주주 제안에는 찬성하도록 했다.

특히 과거 이사회에 이름만 올려놓다시피 한 이사들의 입지가 크게 좁아질 것으로 보인다. 가이드라인에 따르면 이사의 출석 실적과 함께 주요 공시 대상 안건에 대한 개별 이사의 찬반 여부를 공개토록 요구하는 주주 제안에 찬성하도록 했다.

한 대형운용사 임원은 “이번 가이드라인과 별도로 지침을 갖고 있다”면서도 “큰 틀에서의 가이드라인 제정과 배포로 향후 의결권 행사와 관련한 체계화에 도움이 될 것으로 본다”고 평가했다.
◆ 지배구조·경영권 부각 = 올 주총 시즌에는 ‘장하성펀드’로 알려진 한국기업지배구조펀드(KCGF)가 지분율 5% 이상을 보유한 기업들에 대해 사외이사 및 감사선임을 위한 주주제안 등을 한 상태여서 주총장에서 격돌이 예상된다. 장하성펀드는 벽산건설·대한제분·에스에프에이·한국전기초자 등에 대해 사외이사 또는 비상근이사 감사 선임을 위한 주주제안을 했다.

이밖에도 경영권 분쟁을 둘러싼 공방도 이어질 것으로 보인다. 특히 최근 코스닥기업을 중심으로 소액주주들은 경영진과 우호주주의 지분이 많지 않은 기업들을 장악하고 주총을 통해 움직임을 적극적으로 보이고 있다.

AMIC의 사례는 주목할 만하다. 이달 AMIC의 소액주주들은 힘을 모아 경영권 쟁탈에 나서는 등 분쟁의 조짐을 보이고 있다.

20% 이상의 우호지분을 확보한 이들 소액주주들은 이사 6석과 감서 2석을 선임하겠다는 주주제안을 회사측에 보낸 상태다. 현행 이사 10석, 감사 3석으로 제한된 정관상 주주제안이 통과될 경우 소액주주들이 이사회를 장악할 수 있게 된다. 코스닥시장에서는 버추얼텍 등 이와 유사한 사례들이 속출하고 있다.

상장사들이 금요일에 주총을 몰아 개최하는 사례도 예년과 유사하다. 현재 주총일정을 확정하고 증권예탁결제원에 통보한 상장사들중 상당수가 오는 29일과 다음달 14일, 21일에 몰려 있다. 모두 금요일이다.

소액주주 및 시민단체와 회사측간의 갈등도 재연될 것으로 보인다. 비자금 의혹에 따른 특검 수사가 진행중인 삼성그룹은 3월결산 법인인 금융부문을 제외한 계열사들의 주총 일정이 3월말로 잡힌 가운데 경제개혁연대 등 시민단체와의 공방이 예상된다.





배동호 기자 dhb@fntimes.com