“일본발 세계경제 혼란 우려”

최근 일본의 금융 통화정책 변화 선언에 따라 세계경제가 예상보다 큰 파장을 겪을 것이란 지적이 또다시 제기됐다.

삼성, 현대 등 국내 민간 경제연구소가 최근 일본발 세계경제 파장에 대한 보고서를 내고 ‘세계경제 동반침체 가능성’을 강조하고 나섰기 때문이다.

우선 일본의 금융통화정책 변화에 따른 일본 내 금리상승 전망 속에서 엔 캐리 트레이드 자금 축소가 논란의 시발점이다.
엔 캐리 트레이드란 저리의 일본 엔 자금을 빌려 세계 각지에 투자, 이익을 얻는 자금운용 방법이다.

삼성경제연구소에 따르면 엔 캐리 자금은 50조엔 규모로 추정되며 아시아 신흥시장에 투자된 엔 캐리 자금만도 상당한 양에 달하는 것으로 알려졌다.

이에 이같은 자금이 일본 내 금리인상 기조에 따라 축소될 경우 국제금융시장의 유동성 위기는 사실상 불가피하다는 주장이다.

더욱이 일본의 금리인상은 일본 내 개인투자가들의 해외자산 투자감소를 야기할 것으로 예상되고 있다. 이럴 경우 미국 국채금리 및 모기지 금리상승을 주도하고 미국 부동산 경기하락과 소비침체도 야기된다는 시나리오다.

결국 지금까지 내수 주도의 성장을 거듭해 온 미국경제가 침체돼 대미 수출 의존도가 높은 아시아 국가들의 수출이 급감할 경우 세계경기 동반 침체는 불가피하다는 지적이다.

현대경제연구원은 22일 경제주평을 통해 “최근 일본의 금융정책 변화는 일본 뿐 아니라 세계경제에도 큰 영향을 미칠 것”이라고 전하며 국제금융시장의 유동성 축소와 미국금리상승을 통한 부동산 경기하락, 세계경제의 동시 침체 등을 예상했다.

물론 한국경제도 일본의 금융정책 기조 변화에 민감하게 반응할 것이란 전망이다.

일본의 금융긴축 기조가 가시화될 경우 국내금리 인상, 기업 금융비용 상승 등 금융부문에 영향을 미칠 뿐 아니라 기업투자 감소, 수출 감소 등 실물경제에도 상당한 파장이 예상된다는 것.

때문에 엔 캐리 자금의 국내 주식시장 이탈로 인해 국내 주식시장 기조도 흔들릴 우려가 커 보인다.
삼성경제연구소 권순우 수석연구원은 “국내 주식시장은 전 세계의 풍부한 유동성을 바탕으로 주가가 크게 오른 신흥시장으로 글로벌 유동성 축소에 따른 영향이 상당할 것”이라며 “외국인투자자 비중이 40%에 달하는 국내시장은 특히 일본 금융통화 정책기조의 변화로 외국자본 유인능력이 약화될 수밖에 없다”고 설명했다.

이에 대해 현대경제연구원은 정부와 기업, 금융기관의 대응책이 시급하다고 강조했다. 우선 정부측면에선 주식시장의 외자 이탈을 막기 위해 국내투자환경을 개선해야 하며 부품 및 소재산업 경쟁력 강화를 위한 지원을 확대해야 한다고 주장했다.

기업입장에서는 R&D 능력의 제고가 필요하며 고부가가치 상품화 등을 통한 부품 및 소재부문 경쟁력을 높일 필요가 있다고 강조됐다. 이와 함께 대일 수입의존도도 서서히 낮춰가야한다고 지적됐다. 또 국내 금융기관의 경우 IB기능 활성화를 통한 투자기반 확대 필요성이 강조됐다.

이에 앞서 지난 10일 일본은 2001년 3월부터 실시해오던 경기부양을 위한 양적완화 정책을 포기하겠다고 발표했다. 즉 통화량 증가를 통해 시장에 풍부한 유동성을 공급하는 것을 포기하는 대신 경기상황에 대응하는 금리중심의 정책으로 선회하겠다는 것이다.



홍승훈 기자 hoony@fntimes.com