[특별기고] (3) 자통법에 따른 상품, 서비스, 투자자 파장

상품 개발력-IB역량 강화로 투자자 혜택 확대된다

자본시장통합법은 상품과 서비스, 그리고 투자자들에게 큰 영향을 미친다.

먼저 상품에 있어선 금융상품 규정이 포괄주의로 전환되면서 신종증권 개발과 출시가 유연해진다.
또한 현재 투자신탁, 투자회사, 합자회사의 3가지 형태로 제약된 간접투자증권도 다양화될 수 있다. 증권사와 운용사의 결합으로 판매마진이 줄어든 저비용 상품 출시도 가능해진다.

서비스측면에선 기존 증권사 수익의 50%이상을 차지하는 위탁매매수수료의 비중은 자산관리업무나 IB(Investment Banking) 업무 영역의 확대로 상대적인 감소추세를 보이게 될 것이다.

이런 추세는 크게 두 가지로 나눠 볼 수 있다. 우선 주요 서비스 부문의 수익 마진에 있어 현·선물 브로커리지, 자산관리, IB업무 순으로 수익 마진이 커져 갈 것이다. 가령 선물 브로커리지 업무 마진이 0.012% 라면 IPO 업무 마진은 4.392%로 고부가가치 사업 영역이 어디에 있는지를 쉽게 알 수 있을 것이다.

둘째, 향후 증권사, 특히 종합금융투자회사로의 변화를 감안할 때 현재 개인금융 위주의 사업보다 기업금융 수요를 상품화해 나가는 쪽으로 핵심 역량의 전환이 본격화될 것이다.

현재 IB부문의 경우 기존 증권사 수익의 10%가 넘지 않는다. 이런 상황에서 향후 IB부문 성장에 대한 요구와 시장 수요적 측면을 고려할 때 성장 잠재력, IB부문의 역량이 얼마나 빠르게 확보되고 검증될 것이냐에 따라 종합금융투자회사의 성패가 갈라진다.
현재 국내IB는 일본·대만 등 주변국과는 다르게 국내 고수익 IB 업무 중 하나인 M&A시장의 상위 부문에서 산업은행을 빼곤 모두 외국계 IB가 주도하고 있다. 때문에 IB강화는 자통법 지원하에서 필히 가야할 방향이란 판단이다.

그렇다면 IB로 가기 위한 성공 요인은 무엇일까.

첫째 인력이다. 국내의 최우수 인력이 국내사에서 일하지 않고 외국계 IB에서 일하는 것은 경력개발, 교육·훈련 보수 등에서 차이가 크다는 점 때문이다. 이에 대한 제도적으로 보완되지 않으면 첫번째 성공 요인을 채워가기 힘들다.

둘째, 해외시장과의 네트워크다. 해외 네트워크는 투자자 유치, 해외 Deal 참여, 경험 축적 등의 여러 가지 선순환을 만들어 내는 반면 시간과 투자가 만만치 않게 든다. 이런 한계를 극복하기 위한 노무라의 Rothschild 및 Thomas Weisel Partner와의 제휴 추진 노력, Queens Banker로 알려진 Cazenove가 JP Morgan의 영국 IB 사업과의 합병을 추진한 노력 등이 바로 IB 성공 요인으로서 해외 네트워크 구축의 좋은 사례가 된다.

이외에 상품의 전문성, 브랜드 아이덴티티, 자금력 확충도 IB 강화를 위해 필수적인 요소다.

그렇다면 이러한 상품·서비스 변화 속에서 투자자는 어떻게 변해갈까. 현재 국내 투자자별 거래 형태를 보면 먼저 주식 보유 비중 면에서 지난 4년간 외국인 비중은 20%이상, 그 다음이 기관, 일반기업 순으로 10%이상 성장한 반면 개인 비중은 4% 성장에 그쳤다.

거래 대금 면에서도 개인 비중은 15% 이상 감소한 반면 외국인은 35% 이상 증가했다. 이같은 변화는 개인의 수익증권 투자가 같은기간 10% 이상 성장해 온 사실로 연결되면서 개인의 투자형태가 간접투자 쪽으로 기울어지고 있음을 알 수 있는 부분이다.

여기에 자통법이 시행되면 설명된 자본시장통합 관련 상품·서비스의 영향으로 주식과 수익증권 등의 비중이 전체 금융자산 가운데 투자자들의 투자행태 변화는 가속화되리라고 본다. 증권계좌와 은행계좌의 연계가 거래법 수정을 거쳐 이뤄지면 증권계좌의 은행망을 이용한 매매결제, 입출금 등 서비스가 가능해져 투자자의 편의성이 높아질 것이다.

(2)자본시장통합법 따른 금융권 영향

(1) 자본시장통합법이란



관리자 기자