외형보다 내실 선택한 DL이앤씨, 부채비율 79%로 재무체력 과시

[한국금융신문 주현태 기자] DL이앤씨가 외형 축소에도 수익성 개선과 재무 안정성 확보라는 두 마리 토끼를 잡고 있다. 매출과 영업이익은 전년 동기 대비 감소했지만, 원가율 개선을 바탕으로 영업이익률은 오히려 높아졌다. 부채비율도 80% 아래로 낮추면서 재무 건전성을 강화했다. 다만 샤힌 프로젝트의 추가 비용 반영으로 3분기 수익성이 일부 후퇴한 점은 부담으로 남았다.

DL이앤씨는 올해 3분기 말 연결재무제표 기준 부채비율이 79.0%를 기록했다. 현금 및 현금성자산은 2조852억원이며 순현금은 1조1238억원이다. 차입금 9614억원을 웃도는 현금을 확보한 셈이다.

이 같은 재무구조는 DL이앤씨가 추진해 온 선별 수주와 수익성 중심 경영의 결과로 풀이된다. 무리하게 외형을 확대하기보다 재무 안정성을 유지하면서 사업별 수익성을 따지는 전략이다.

◇ 샤힌 프로젝트 추가 비용에도…주택·토목 원가율 개선으로 수익성 방어

DL이앤씨는 사업 부문별로 엇갈린 실적을 거뒀다. 샤힌 프로젝트의 추가 비용이 3분기 수익성에 부담을 줬기 때문이다. DL이앤씨의 3분기 영업이익은 1073억원으로 전년 동기 대비 8.1% 감소했다. 당기순손실은 267억원으로 적자 전환했다. 다만 누적 실적은 개선세를 이어갔다. 3분기 누적 영업이익은 4241억원으로 30.9% 증가했다. 누적 당기순이익도 2631억원으로 59.6% 늘었다.

이같은 성적은 에쓰오일이 울산에 조성 중인 초대형 석유화학단지인 샤힌 프로젝트에서 발생했다. 공사 기간이 연장된 데다 일정 준수를 위한 돌관공사까지 진행되면서 비용 부담이 커졌다. 돌관공사는 공사 기간을 맞추기 위해 인력과 자재를 집중 투입하는 방식이다. DL이앤씨는 관련 비용을 3분기 실적에 반영했다고 설명했다.

실제로 사업 부문별 원가율은 엇갈린 흐름을 보였다. 주택·토목사업 3분기 전체 원가율은 84.3%로 전년 동기보다 2.2%포인트 낮아졌다. 주택사업 원가율은 79.3%로 3.3%포인트 개선됐다. 토목사업도 109.5%에서 86.8%로 22.7%포인트 하락하며 원가 부담을 줄였다.

반면 플랜트사업은 수익성이 악화됐다. 원가율은 전년 동기 85.9%에서 91.9%로 6.0%포인트 상승했다. 샤힌 프로젝트 관련 추가 비용이 반영된 영향이다.

DL이앤씨 관계자는 "주택사업 원가율 안정화와 원가관리 및 체질개선 노력이 실적에 반영된 것으로 분석된다"고 말했다.

◇ 외형 축소 속 수주 곳간 채우기…도시정비 중심 일감 확보

DL이앤씨의 외형 축소는 실적에서도 나타난다. 올해 3분기 연결기준 매출은 1조5065억원으로 전년 동기 대비 21.0% 감소했다. 3분기 누적 매출 역시 5조347억원으로 11.8% 줄었다.

이는 회사가 연초부터 예고한 방향이기도 하다. DL이앤씨는 올해 연간 매출 목표를 7조2000억원으로 설정했다. 지난해 연간 매출 7조4024억원보다 약 2000억원 낮은 수준이다. 3분기 누적 매출은 연간 목표의 약 70%를 달성했다.

주택 착공 목표도 보수적으로 잡았다. 올해 착공 목표는 1만299가구로 지난해 실적 1만1139가구보다 적다. 다만 9월 말까지 실제 착공 물량은 4825가구로 연간 목표의 47%에 그쳤다.

외형을 줄이는 가운데 수주 잔고는 늘리고 있다. 9월 말 기준 수주 잔고는 30조398억원으로 지난해 말보다 6.6% 증가했다. 3분기 누적 신규 수주가 7조2154억원으로 전년 동기 대비 31.0% 늘어난 영향이다.

다만 연간 신규 수주 목표인 12조5000억원을 달성하기 위해서는 남은 기간 추가 수주가 필요한 상황이다. 3분기 단독 신규 수주는 1조9617억원으로 전년 동기 대비 35.0% 감소했다.

수주 확대의 중심에는 주택사업, 특히 도시정비사업이 있다. DL이앤씨는 올해 목동6단지 재건축사업 시공권을 확보했다. 성수2지구(2조137억원)와 하안주공9단지(9309억원) 등에서도 수의계약 절차를 밟고 있다. 도심공공주택 복합사업인 중동역 서측(7595억원)에도 단독 입찰해 수주를 추진 중이다.

◇ SMR·LNG·데이터센터로 사업 다각화…미래 성장동력 확보

미래 성장동력 확보에도 속도를 내고 있다. DL이앤씨는 북미 에너지 인프라와 소형모듈원전(SMR), 데이터센터 등을 중심으로 사업 기회를 확대하는 모습이다.

북미에서는 가스발전 사업을 중심으로 해외 에너지 인프라 시장 진출을 모색하고 있다. 캐나다 민간·공공 발주처가 추진하는 가스발전 프로젝트 입찰에 참여를 추진 중이며, 미국에서도 가스발전과 액화천연가스(LNG), 에너지 인프라 관련 사업 기회를 살피고 있다.

국내 발전 플랜트 분야에서 확보한 사업 수행 경험도 해외 시장 진출의 기반으로 활용하고 있다. DL이앤씨는 동제주 복합발전소를 비롯해 에쓰오일 열병합발전소, 부천 열병합발전소, 분당 복합화력발전소 현대화사업 등 발전 관련 사업을 수행하며 관련 역량을 쌓아왔다. 이러한 발전 플랜트 경험을 바탕으로 해외 가스발전 시장에서도 설계·조달·시공(EPC) 사업 기회를 확대한다는 구상이다.

SMR 분야에서는 미국 원전 기업 엑스에너지(X-energy)와의 협력이 구체적인 사업 성과로 이어지고 있다. DL이앤씨는 2023년 엑스에너지에 2000만달러를 투자하며 전략적 협력 관계를 구축했다. 이후 올해 3월에는 엑스에너지와 약 1000만달러 규모의 SMR 표준화 설계 계약을 체결했다. 국내 건설사가 해외 SMR 개발사로부터 직접 설계 계약을 수주한 사례라는 점에서도 의미가 있다.

사업 구조도 눈여겨볼 부분이다. DL그룹 내에서 DL에너지가 SMR 프로젝트 개발과 투자를 맡고, DL이앤씨가 설계·조달·시공을 담당하는 방식이다. 발전소 건설 이후 발전과 운영은 DL에너지가 담당하는 구조로 예상된다. 이에 단순 시공에 그치지 않고 개발과 투자·설계·시공·운영으로 이어지는 에너지 사업 밸류체인을 구축하려는 전략을 펼치고 있다고 분석된다.

데이터센터 사업 역시 새로운 성장축으로 키우고 있다. AI 산업 확산으로 대규모 전력을 사용하는 데이터센터 건설 수요가 늘어나는 가운데 하남과 부천 내동, 충남 당진 등 약 2조원 규모의 프로젝트 파이프라인을 확보하고 신규 수주를 추진 중이다.

DL이앤씨 관계자는 “당사는 단순한 외형 성장보다 수익성과 재무 안정성을 우선하는 선별 수주 기조를 유지하고 있다”며 “신규 수주도 전년 동기 대비 31.0% 증가한 7조2154억원을 기록하며 안정적인 일감 확보 기반을 마련했다”고 말했다. 그는 이어 “앞으로도 서울 주요 지역의 도시정비사업을 비롯해 SMR, 에너지 인프라, 데이터센터 등 미래 성장 분야의 사업 기회를 적극 발굴해 수익성과 성장성을 갖춘 사업 포트폴리오를 구축해 나가겠다”고 덧붙였다.

주현태 한국금융신문 기자 gun1313@fntimes.com