DQN함영주號 하나금융, RWA 관리로 CET1비율↑···AT1 선발행, 비용 안정 도모 [Capital Quality Review]

[한국금융신문 김성훈 기자] 함영주닫기함영주기사 모아보기 회장이 이끄는 하나금융그룹이 위험가중자산(RWA) 증가율을 보통주자본(CET1) 증가율 아래로 유지하며 3분기 CET1비율을 높였다.

보통주자본을 쌓는 속도는 지난해보다 느려졌지만 위험가중자산 증가세를 관리하면서 자본비율이 개선된 것이다.

신종자본증권 발행으로 기타기본자본(AT1)이 소폭 늘었지만, 지주는 내년 1월 기존 AT1을 상환하기 위한 목적이 컸다.
기준금리 인상 이후 시장금리의 불확실성이 이어지는 가운데 차환에 필요한 자금의 발행금리를 미리 확정해 조달비용의 변동 위험을 줄이는 전략이다.

4분기 이후에는 느려진 CET1 개선 속도를 회복해 생산적·포용금융 공급과 디지털 투자·주주환원을 이어갈 자본 체력을 강화하고, 수익 효율을 높이는 것이 주요 과제가 될 것으로 분석된다.

RWA 증가율, CET1 성장률보다 낮게 관리···CET1비율 0.12%p↑

하나금융의 올해 9월 말 그룹 CET1비율은 13.33%에서 13.45%로 0.12%p 상승했다.

올해 3분기 CET1 규모가 39조 8004억원으로 전년 동기 대비 1조 2999억원, 3.38% 증가한 반면 같은 기간 RWA 증가율은 2.45%로 관리된 덕분이다.

자본 구성에서는 CET1 비중 상승과 Tier2 감소가 동시에 나타났다.
AT1은 4조 849억원에서 4조 3093억원으로 5.49% 늘었지만, Tier2는 2조 149억원에서 1조6006억원으로 20.56% 줄었다.

이에 따라 총자본에서 CET1이 차지하는 비중은 지난해 3분기 86.32%에서 올해 87.07%로 높아졌다.

자본인정비율 규제 등 부담이 있는 후순위채권 비중은 줄이고, 상대적으로 안정적인 AT1과 손실 흡수력이 높은 CET1을 늘려 자본의 질을 개선한 것이다.

위험자산 대비 수익성도 향상됐다. 연결 총자산 대비 RWA 비중인 위험밀도는 43.81%에서 41.91%로 낮아졌고, 3분기 누적 위험가중자산이익률(RoRWA)도 1.19%에서 1.23%로 높아졌다.

신종자본증권 발행, 운영자금에서 차환 중심으로

하나금융의 AT1이 소폭 확대된 것은 기본자본과 총자본 여력을 보강하기 위한 전략으로 볼 수 있다.

다만 상반기와 하반기 발행의 주요 목적은 달랐다.

5월에는 3500억원을 연 4.80%에 발행해 2700억원을 운영자금에, 800억원을 기존 증권 상환에 배정했다.

반면 10월에는 4000억원을 연 4.73%에 발행해 2700억원을 내년 1월 26일 첫 중도상환이 가능한 제10회 증권의 상환에, 1300억원을 운영자금에 배정했다. 상환에 배정한 발행액 비중이 23%에서 68%로 높아진 것이다.

이처럼 발행의 주요 목적이 바뀐 배경에는 '선발행 효과'가 있다.

기준금리 인상 기조가 내년까지 이어질 것으로 예상되는 상황에서 차환에 필요한 금액과 금리를 미리 확정하므로, 상환 시점까지 조달비용이 더 커질 위험을 줄이는 선택을 한 것이다.

추후 시장금리가 낮아질 가능성도 배제할 수는 없지만, 그렇다고 하더라도 계획대로 상환이 이뤄지면 10월 발행과 내년 1월 상환을 합쳐 1300억원의 AT1 보강 효과가 남아 자본 체력을 강화할 수 있다.

두나무 지분 6.55%에 1조33억원···그룹 CET1비율에 11bp 부담

AT1 발행과 함께 하나금융의 자본 전략에서 반드시 확인해야 할 요소는 '두나무 지분 투자'다.

하나은행은 지난 6월 두나무 지분 6.55%를 약 1조 33억원에 취득했다. 업비트 운영사인 두나무와 디지털 금융에서 협력할 기반을 확보하기 위한 전략적 투자다.

자본 측면에서 주목할 부분은 투자금 자체와 규제자본에 미치는 영향이 다르다는 점이다.

하나은행이 현금을 지분자산으로 바꾸면서 그룹 RWA는 늘어났다. 실제로 하나금융의 상반기 실적 설명에 따르면 두나무 지분 취득은 2분기 그룹 CET1비율을 11bp 낮추는 요인이었다.

그러나 이 같은 위험자산 확대 영향이 3분기까지 이어지지는 않았다. 환율 하락과 자산 리밸런싱 등으로 RWA 축소에 성공, CET1비율 상승세를 유지할 수 있었다.

CET1 성장 속도 둔화···이익 확대 속도·자본 효율 높여야

탄탄한 자본 구조를 이어오고 있는 하나금융이지만, 자본 체력과 수익효율을 꾸준히 개선하기 위해서는 CET1 개선 속도를 높일 필요가 있다.

올해 3분기 CET1 성장률을 지난해 3분기 증가율 4.68%와 비교하면 1.3%p 낮다. 자본 축적 속도가 느려진 것이다.

기준금리 인상 기조로 인한 채권 평가손익 악화, 조달비용 상승 등을 고려하면 CET1 개선에 박차를 가할 필요가 있다.

실제로 하나금융 측은 3분기 실적 콘퍼런스콜에서 '금리 상승이 채권 평가손실 개선 폭을 제한했다'고 설명했다.

RWA 확대 흐름 역시 간과할 수 없다.

9월 말 RWA 증가율은 지난해 3.40%에서 올해 2.45%로 낮아졌지만, 정부의 생산적·포용금융 확대 기조에 따라 다시 상승할 가능성이 있기 때문이다.

하나금융은 2030년까지 생산적 금융 84조원과 포용금융 16조원을 공급할 계획인데, 첨단산업에 대한 직접투자와 기업여신, 소상공인·취약차주 지원을 병행하는 만큼 공급 방식에 따라 그룹의 RWA와 손실 부담도 달라진다.

추가 기준금리 인상 여부와 별개로 올해 오른 금리가 조달비용과 취약차주의 상환 부담에 시차를 두고 반영될 수도 있다.

금융투자업계 관계자는 "금융지주의 경우 우량 기업고객 확보 경쟁이 더욱 심화되고, 중소기업 금융 지원 비중이 확대되면 수익은 감소하고 RWA와 리스크가 커지는 상황이 발생할 수 있다"며 "비은행 강화·비이자이익 개선 등 수익성 개선 전략이 중요하다"고 설명했다.

김성훈 한국금융신문 기자 voicer@fntimes.com