다올투자증권, 회사채 발행규모 500억으로 축소...수요예측 부진

[한국금융신문 전한신 기자] 다올투자증권(대표이사 황준호)이 첫 회사채 발행을 위한 800억원 규모의 수요예측에서 아쉬운 성적표를 받아 들면서 최종 발행 금액을 500억원으로 축소했다.

금융투자업계에 따르면 2일 다올투자증권은 ‘제551-1·2회 무보증사채’의 발행 금액과 금리를 확정했다. 제551-1회(!년물)는 발행 금액 200억원에 이자율 7%로, 제551-2회(1.5년물)는 300억원, 7.3%로 확정했다.

앞서 다올투자증권은 1년물 600억원, 1.5년물 200억원 규모의 회사채 수요예측에 나섰지만, 매수금액은 480억원에 그쳤다.
특히 공모채 희망 금리 밴드를 ▲1년물 6~7% ▲1.5년물 6.3~7.3%로 제시해 한국기업평가와 나이스신용평가로부터 A0(안정적) 등급을 부여받은 기업 중 비교적 높은 금리를 앞세웠음에도 1년물에서 일부 미매각이 발생했다.

각각의 수요예측 결과를 살펴보면 1년물의 경우 6개 기관으로부터 총 600억원 중 180억원을 주문받아 420억원의 미매각이 발생했다. 반면 1.5년물은 7개 기관 투자자에게 300억원의 자금을 받으면서 목표치를 초과했다. 투자자가 선택한 금리는 1년물 7%, 1.5년물 7.3%로 나타나면서 금리 조건을 확정했다.

다올투자증권 관계자는 “우선 회사채 수요예측 결과가 기대 수준보다 낮았다”면서 “또한 대표 주관사인 KB증권(대표이사 박정림닫기박정림기사 모아보기, 김성현닫기김성현기사 모아보기)에 무리한 부담을 주는 일이 바람직하지 않다고 판단해 발행 규모를 축소했다”고 밝혔다.

그간 사모 회사채만 발행해오던 다올투자증권이 공모 회사채 발행을 추진하게 된 배경은 단기자금 600억원을 장기자금 조달로 전환해 400억원의 기업어음(CP), 200억원의 단기사채 등 채무상환자금 마련을 위해서다. 또한 200억원은 채권 부문 운영자금으로 활용할 계획이었다.

다만 지난해부터 이어진 다올투자증권의 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려로 기관 투자자의 투자 심리가 위축됐다.
지난 3월 말 기준 다올투자증권의 우발채무 규모는 자기자본 대비 90.4% 수준인 6932억원이며 부동산 PF 관련 우발채무와 기업 여신 규모는 자기자본 대비 78.2% 수준인 5995억원으로 집계됐다.

김선주 한국기업평가 책임연구원은 다올투자증권에 대해 “부동산 PF 위험노출액(익스포저)의 90% 이상이 중·후순위 약정이며 브릿지론도 30% 내외의 비중을 차지하고 있어 양적·질적 위험 모두 높은 상태”라면서 “부동산 경기 저하 지속 시 대손 부담이 확대될 수 있어 원활한 투자금 회수 여부에 대한 모니터링이 필요하다”고 말했다.

이어 “지난해 4분기 레고랜드 사태로 인한 단기자금시장 경색의 여파로 부동산 PF 관련 유동화증권의 차환 리스크가 확대됐다”면서 “다올투자증권은 채안펀드 등 금융당국의 유동성 지원과 자체 자금조달을 통해 대응했으며 지난해와 올해 3월 말 기준 각각 4530억원, 3589억원의 유동화증권 매입·확약 실행을 부담했다”며 유동성 측면의 부담도 언급했다.

그는 “올해 들어 자금시장이 다소 안정화된 가운데 다올인베스트먼트 매각대금 유입으로 재무 여력을 확보한 것으로 판단되지만, 유동성 갭 대비 우발채무 비중(86.7%)이 여전히 높아 유동성 대응력 수준에 대해 관찰이 필요하다”고 밝혔다.

다올투자증권은 2일 증권신고서를 통해 “올해 반기말 기준 채무보증 금액은 2043억원으로 자기자본대비 채무보증 비중 규모를 안정적인 수준으로 유지하도록 관리하고 있다”면서 “신고서 제출일 기준으로 우발채무 추가 실행 가능성은 존재하지 않으며 향후 신규 사업이 발생하는 경우에도 기존의 우발채무 수준을 감안해 선별적으로 진행할 계획”이라고 밝혔다.

전한신 기자 pocha@fntimes.com