수요측 물가상승 압력 예상보다 확대될 수 있어...기대 인플레이션도 상방압력 - 한은

[한국금융신문 강규석 기자] 우리나라의 경제 활동 정상화 과정에서 수요측 요인에 의한 물가상승 압력이 예상보다 확대될 가능성이 있는 것으로 평가됐다.

또 원자재가격 상승, 해상운임 급등 등 공급측 요인에 의한 물가상승 압력이 확대되는 가운데 기대인플레이션도 상방압력을 받고 있는 것으로 조사됐다. 중기 시계에서 인플레이션을 초래할 수 있는 요인 또한 적지 않게 잠재해 있는 것으로 나타났다.

한국은행이 19일 발간한 'BOK 이슈노트'를 통해 "향후 경기회복세를 저해하지 않는 수준에서 유동성의 과도한 확대를 방지하고, 해외·공급요인의 상방리스크가 자기실현적 기대로 전이되지 않도록 기대인플레이션을 관리하는 것이 점차 중요해질 것"이라며 이같이 밝혔다.
코로나 충격에 대응하여 각국 정부와 중앙은행이 시행한 재정부양책과 대규모 유동성 공급 등을 근거로 주요 인사를 중심으로 인플레이션 논쟁이 촉발되고 있다.

이에 한은은 미국 내 인플레이션 논쟁을 인플레이션 결정이론인 통화적 관점과 수요 및 기대인플레이션 관점에서 살펴보고 관련 내용을 바탕으로 중기 시계에서 국내 인플레이션의 상승 압력을 점검했다.

조사결과, 박경훈닫기박경훈기사 모아보기 연구원은 "향후 경제 여건에 대한 불확실성이 여전한 가운데 원자재가격 급등에 대한 우려가 확대되면서 기대인플레이션을 자극할 경우 인플레이션 압력으로 작용할 우려가 커지고 있다"고 분석했다.

또 "우리경제는 소규모 개방경제라는 특성으로 인해 미국 등 각국 정부의 부양책 시행으로 인한 글로벌 물가상승 압력이 국내로 전이될 가능성도 상존한다"고 강조했다.

한편 미국을 중심으로 한 인플레이션 논쟁은 주로 수요압력 측면에서 논의가 전개되고 있고 기대인플레이션 상승 여부도 주요 이슈로 거론되고 있다.

박 연구원은 이에 대해 "대체로 향후 인플레이션의 진행 경로는 경제주체의 기대를 얼마나 성공적으로 관리하는지에 따라 좌우될 가능성이 클 것"으로 분석했다.

또한 연준의 통화정책에 대한 신뢰성 등을 고려하면 아직까지는 장기 기대 인플레이션의 물가목표 이탈 가능성이 높지 않다는 평가가 일반적이라고 밝혔다. 다만, 고용안정을 강조하는 연준의 기존 메시지, 미국 금융시장 상황 등을 고려할 때 기대인플레이션을 관리하기가 쉽지 않은 상황이라고 지적했다.


강규석 기자 nomadkang@fntimes.com