[특집] 신뢰기반의 차별화·전문화 만이 살길

투자자보호 강화로 단기 수탁고 직격탄

슬림화상품 출시겾塚愍謎맬４?‘긍정적’

포괄적인 법 규제완화와 투자자산의 확대 등 금융선진화의 단초를 제공할 자본시장법이 지난 2월 4일 본격 시행된 지 한달이 지났다.
법 시행 전부터 이미 각 금융권역별 빅뱅과 선진금융화로 도약할 다크호스로 업계의 기대를 모았다. 그러나 법 시행과 더불어 한 치앞도 내다볼 수 없는 국내외 변동국면 여파와 함께 아직 시행 초기이다보니 기대 대비 큰 실효성을 발휘하진 못하고 있다.

특히 자산운용업계 입장에선, 다양한 투자처와 투자대상 영역 파괴에 따른 신상품 개발확대가 예상됐지만 실상 투자자보호 강화라는 벽에 부딪쳐 양날의 칼로 작용중인 모습이다.

즉 자산의 확대나 규제 완화만큼 투자자에 적용되는 완전판매 강화로 아직 업계 입장에서는 자본시장법에 따른 적절한 효과를 누리지 못하는 실정인 것.

실제 투자자 위험등급 기준에 맞춘 펀드신고서 작성은 실무자들의 업무상 애로와 거래소 상장 규정에 발목 잡혀 상장자산이 제한된 ETF시장의 규제 완화 등 아직 보완하고 넘어야 할 산도 만만치 않다.

그러나 업계나 전문가들 모두 이같은 법 시행 초기 혼란을 잘 극복한다면, 자본시장법이 그동안 양적 위주로 팽창해 온 운용업계의 질적 도약을 강화시킬 수 있는 기회로 충분하다는 관측이다.
이에 본지에서는 자본시장법을 맞아 국내 운용업계가 직시한 문제점과 이에 따른 대응방안, 그리고 국내외 대표 운용사들의 자본시장법 대응에 맞선 차별화 전략을 짚어봤다.

◇ 수탁고 하락 표면화, 펀드 판매 보완 의견도 속속

자본시장법 이후 최근 한 달간 국내외 주식형펀드 수탁고 추이를 살펴보면, 펀드 수탁고 하락세가 뚜렷한 것으로 나타났다.

굿모닝신한증권 펀드리서치 분석에 따르면, 자본시장법이 본격 시행된 2월부터 기준일 현재까지 국내외주식형펀드는 총 -2467억원이 유출된 것으로 집계됐다. (기준일:2009년 2월 20일. ETF제외 굿모닝신한증권 펀드리서치)
이는 지난해 11월 2945억원, 12월엔 1454억원 순 유입액을 기록했던 것과는 매우 대조적인 모습이다.

이 같은 수탁고가 하락한 원인으로는 최근 부각중인 일부 동유럽 국가의 디폴트 우려 등 대내외적인 변동 탓도 있지만, 무엇보다 한층 복잡해진 신규 펀드 가입에 대한 부담도 일부 기여하고 있다는 진단이다.

더욱이 복잡해진 금융상품 가입절차는 투자자들에게 상품가입에 대한 부담을 안겨 줄 수 있어, 이에 따른 업계차원의 적절한 대응이 보완되어야 한다는 업계 전문가들의 조언도 잇따르고 있다.

즉 가입절차가 복잡해진 만큼 판매사 입장에서는 비용과 시간부담이 뒤따라, 투자 금액 규모에 따른 차별화된 가입 유도도 생각해 볼 만 하다는 진단이 나오는 셈.

한국투자자교육재단 김일선 상무는 “현재 자본시장법 구도내에서는 고액이든 소액이든 똑같은 절차로 상품가입을 하고 있는데, 이같은 동일 투자 금액 가입절차는 금융업계 입장이나 투자자 입장에서 큰 실효성을 주지 못할 가능성이 크다”며 “선진국처럼 투자자에게 상담자문료를 받는 상담유료제를 실시하거나 투자금액에 따라 소액고객은 온라인이나 콜센터 서비스를, 고액 예치고객에겐 전문 자산관리사를 붙여 전문 상담을 받게 하는 식의 차별화 접근이 필요하다”고 지적했다.

◇ 슬림화 상품 출시 뚜렷, 오히려 장기적으론 ‘득’

자본시장법 도래와 더불어 표준투자권유준칙안에 따라, 투자자들이 펀드를 신규 가입 하기 위해선 5가지 위험 등급에 따른 투자성향 체크와 더불어 그에 맞는 상품에 가입해야 한다. 즉 본인이 투자하고 싶은 상품이 있더라도 투자성향과 일치 하지 않을 경우 펀드 가입에 제동이 걸리는 셈.

이같은 투자자보호 강화가 화두에 오르면서, 주요 운용사는 물론 외국계 운용사들도 자본시장법 이후 신상품 트렌드를 ‘투자자가 이해하기 쉬운’ 국내주식형펀드를 대세로 내세우는 중이다.

펀드 평가사 제로인의 분석에 따르면, 연초 이후 출시된 국내외 주식형 상품 현황을 살펴보면, 해외펀드는연초 22%의 화끈한 반등을 시현중인 중국펀드와 ELF, KOSPI200편입 인덱스펀드 유형의 출시가 두드러졌다.

아울러 연초 이후 수탁고 동향만 보더라도 언론에 노출이 자주돼 접근이나 투자정보의 습득이 쉬운 중국이나 주요 이머징마켓을 편입한 펀드의 수탁고 쏠림화가 뚜렷한 양상이다.

불과 얼마전까지만 해도 갖가지 대안자산에 세계 각 지역 투자 펀드들이 우후죽순을 이뤄 무려 9800여개나 되는 국내 펀드상품 라인업이 투자자들이 이해하기 쉽게 슬림화 되는 과정에 대해 업계 전문가들도 긍정적인 견해를 내비쳐 주목된다.

이와 관련 동양종금증권 자산관리컨설팅연구소 우재룡 소장은 “펀드 슬림화는 결국 각 운용사들의 철학을 운용전략으로 녹여낼 수 있어, 세계 유수 글로벌 운용사들이 선호중인 현상”이라면서 “즉 국내 운용사 입장에서도 지나치게 어려운 신상품 개발로 전략 차별화를 시도하려는 것보단, 자사만의 운용철학이 발현되도록 운용스타일이나 철학을 육성시킬 필요가 있다”고 설명했다

이어 우 소장은 “결국 운용사 입장에서는, 앞으로 활성화 될 퇴직연금 등 장기상품을 자사의 철학이 녹여나도록 운용하는 것이 생존의 지름길”이라고 분석했다.

◇ 주요 운용사 특화전략 점검 들여다보니

그렇다면 과연, 자본시장법을 맞아 국내 대표 운용사들은 어떤 대응 전략을 세우고 있을까?

각 운용사마다 관련 법안에 맞는 위험등급별 기준에 따라 펀드신고서 작성에 분주한 나날을 보내고 있지만, 결국 자본시장법에 따른 큰 구상으론 ‘경쟁력 있는 기존 상품 강화’와 ‘투자자교육’에 사활을 걸겠다는 입장이다.

실제 60조 운용자산을 굴리는 국내 대표 운용사인 미래에셋의 경우, 기존의 주식형, 혼합형, 채권형 등 정통펀드 라인업 강화와 더불어 혼합형펀드 마케팅 강화에 주력할 계획인것.

미래에셋운용 권순학 상무는 “자본시장법 시행 초기에 정확한 이해 없이 복잡하고 어려운 구조의 상품보다는 기존 혼합형 펀드 마케팅과 해외혼합형, 해외채권형 등 펀드 출시를 서두르고 있다”면서 “지금껏 1500회 투자자 교육활동을 펼쳐온 미래에셋투자교육연구소를 통해 투자자 대상의 펀드투자 선진화에 앞장 설 것”이라고 말했다.

한국운용 역시 전 직원과 투자자 대상의 교육에 만전을 기하는 한편, 장기안정성 획득을 염두에 두고 변동성을 감안한 ‘레버리지 ETF(상장수익증권)’, ‘Green Code에 맞는 친환경기업투자 상품’, ‘월지급분배형 원금상환 상품’ 등을 신상품 출시 리스트에 올려둔 상태다.

국내 대표 외국계 합작사인 우리CS운용과 하나UBS운용도 복잡한 구조와 기초자산 신상품 출시계획 대신 투자자들의 이해가 쉬운 국내주식형 상품 강화에 당분간 올인 한다는 계획을 세웠다.

우리CS자산운용 이정철 사장은 “무턱대고 신상품을 출시하기 보단, 기존 트렉레코드가 우수한 국내주식형펀드 강화에 초점을 맞추고 있다”면서 “다만, 다양한 자산에 대한 투자자들의 니즈가 거센 만큼 절대수익형 헤지펀드 전략을 다소 가미한 신상품과 지주사 연계 시너지를 활용한 복합 연계상품도 상반기중으로 출시를 검토중”이라고 밝혔다.

다만, 자본시장법 수혜를 염두에 두고 지난해 봇물을 이루며 출범한 에너지, 부동산, 실물 특화운용사들의 경우 관련 시황 변동성이 워낙 커 당초 예상했던 자본시장법 수혜를 크게 누리지 못할 것으로 보인다.

A특화운용사 고위 관계자는 “자본시장법이 도래해도 워낙 지향하는 자산군이 비주류 틈새 상품이다보니 자본시장법 수혜를 전적으로 누리기엔 무리가 있는 것이 현실”이라며 “작은 수탁고를 높은 비용으로, 또는 규모보다 수익성 위주로 가야하는데 시황 변동성도 너무커 최근 관련 펀드 운용시 어려움을 겪고 있다”고 설명했다.



김경아 기자 kakim@fntimes.com