주택가격 변동성 확대 실물경기에 부정적...리스크 요인 사전적 관리 필요 - 한은

[한국금융신문 강규석 기자] 주택가격의 변동성 확대가 실물경기에 부정적인 영향을 미칠 수 있어 리스크 요인을 사전적으로 관리할 필요성이 제기됐다.

한국은행은 20일 'BOK 이슈노트'를 통해 "최근과 같이 주택가격이 높은 상승세를 지속할 경우 그만큼 주택 가격 조정 가능성이 높아지면서 추후 우리 경제에 부담으로 작용할 우려가 크다"며 이같이 밝혔다.

조병수 연구원은 특히 가계부채가 누증된 상황에서 대내외 충격에 따른 주택가격 조정은 그 부정적 영향이 더 커질 수 있다고 내다봤다. 이에 따라 우리 경제의 지속적인 성장을 위해 경제주체들의 레버리지를 안정적인 수준에서 관리하는 등 금융불균형이 누적되는 것을 방지하기 위한 노력이 필요하다고 강조했다.
조 연구원은 '주택가격 → 실물경기(소비) → 인플레이션' 경로를 중심으로 주택가격 변동이 주택가격 상승기와 하강기에 따라 실물경기와 물가에 상이한 영향을 미치는지 여부를 분석했다.

우리나라 주택가격 및 가계부채 등 데이터를 이용하여 실증 분석한 결과, 주택가격 변동이 실물 및 물가에 미치는 영향은 주택가격변동 방향에 따라 비대칭적인 것으로 나타났다.

주택가격이 실물경기 및 인플레이션에 미치는 영향은 주택가격 상승시에는 유의하지 않았지만 하락시에는 유의하게 나타났다.

또한, 가계부채 수준이 높을수록 주택가격 변동에 대한 거시경제변수의 비대칭적 반응이 확대되는 것으로 분석됐다.

강규석 기자 nomadkang@fntimes.com