이주열 총재 “물가목표 달성 불확실성…인플레 결정구조 변화 살펴볼 것”

[한국금융신문 한아란 기자] 이주열닫기이주열기사 모아보기 한국은행 총재는 “인플레이션 동학의 변화로 인해 물가목표 달성에 불확실성이 높아져 있는 상황이지만 앞으로의 통화정책은 완화 기조를 유지함으로써 소비자물가 상승률이 목표 수준으로 수렴될 수 있도록 계속 노력할 계획”이라고 밝혔다.

이주열 총재는 17일 서울 중구 한은 본관에서 열린 기자간담회에서 “이 과정에서 물가여건과 경제구조, 인플레이션 동학 변화 등에 대해 경제 주체들과 적극적으로 소통하겠다”며 이같이 말했다.

이날 이 총재는 “향후 물가여건을 살펴보면 당분간 수요 측면에서의 물가압력이 미약하지만, 공급 측면에서의 물가 하방압력은 점차 완화될 것으로 예상된다”며 “이에 따라 내년 중 소비자물가 상승률은 올해보다 높아져 1% 내외 수준을 나타낼 것으로 전망된다”고 내다봤다.
다만 목표 수준으로 수렴하는 속도는 완만할 것이란 설명이다. 이 총재는 “이렇게 보는 이유는 경기적·일시적 요인 외에도 우리 경제가 다양한 측면에서 저물가를 야기하는 구조적 변화를 겪고 있다는 점을 감안해야 하기 때문”이라고 밝혔다.

이 총재는 상품시장에서 글로벌화와 정보기술(IT) 발전에 따른 기업의 생산비용 절감, 전자상거래 확산에 따른 유통비용 절감 등이 물가 하방압력으로 작용하고 있다고 언급했다. 아울러 온라인을 통한 해외직접구매 확산, 공유경제 활성화 등 소비행태의 빠른 변화도 저인플레이션에 일정 부분 기여하고 있다고 분석했다.

노동시장에서는 인구 고령화와 자동화 진전 등이 임금상승을 제약해 물가 상승압력을 약화시키는 측면이 있다고 진단했다. 이 총재는 “이러한 경제구조적 변화들은 주요국에서도 나타나고 있는 현상”이라며 “이에 따라 경기와 물가 간의 상관관계가 약화되었다는 연구결과가 꾸준히 제시되고 있다”고 말했다.

이어 “미시물가 자료를 이용해 기업의 가격조정행태를 분석해 본 결과 기업들의 가격 조정빈도가 최근 줄어드는 모습”이라며 “기업의 가격조정행태에 변화가 나타난다는 것은 우리나라에서도 경기와 물가 간 관계의 구조적인 변화가 진행되고 있을 가능성을 보여주는 사례”라고 전했다.

이 총재는 “경제구조의 변화는 통화정책의 파급경로와 효과가 과거와 달라졌을 가능성을 의미한다는 점에서 물가안정을 중요한 목표로 하는 중앙은행 입장에서는 큰 고민이 아닐 수 없다”며 “한국은행도 이 같은 주요국의 논의 내용을 참고하면서 물가안정목표제의 유효성을 점검하고 효율적 운영 방안을 꾸준히 모색해 나갈 것”이라고 강조했다.
그러면서 “이 과정에서 인플레이션 동학, 즉 인플레이션 결정구조의 변화에 대해서도 계속 살펴보겠다”며 “통화정책을 효율적으로 수행하기 위해서는 인플레이션 동학 변화의 근본 원인에 대한 정확한 이해가 선행되어야 하기 때문”이라고 덧붙였다.

인플레이션 제고를 위해 통화정책을 현 수준보다 완화할 수 있냐는 질문에는 “통화정책을 완화 기조로 유지하겠다고 했기 때문에 완화할 수 있는 정책의 여지가 있는 것은 여러 번 강조했다”면서도 “우리나라에서도 저물가가 장기간 지속되는 것은 수요압력이 약한 것도 있고 공급요인, 정부의 복지정책 강화 같은 정책적 요인에도 상당 부분 기인하고 있기 때문에 저물가에 대해서 통화정책만으로 대응하는 데에는 한계가 있을 수밖에 없다”고 답했다.

이어 “통화정책 완화 정도를 추가 조정할 것인지 하는 여부는 물가 움직임만 보고 결정할 것이 아니라 경기상황, 금융안정상황 그리고 정책, 만약 추가조정을 한다면 그에 따라 예상되는 효과와 부작용 이런 것을 종합적으로 고려해서 결정해 나가야 한다고 생각한다”고 강조했다.

디플레이션 우려에 대해서는 “물가수준의 하락이 상품 및 서비스 전반에서 광범위하게 지속되는 현상을 지칭하는 디플레이션의 일반적 정의에서 볼 때 디플레이션을 우려할 상황은 아닌 것으로 판단하고 있다”며 재차 선을 그었다.

이 총재는 “저인플레이션 지속에 대한 우려는 충분히 이해하는 바”라면서도 “그러나 최근의 낮은 물가상승률은 수요압력 약화뿐만 아니라 공급 및 정책 요인에도 상당 부분 기인하고 기조적 물가 흐름은 1%대 초중반 수준을 유지하고 있다”고 설명했다.

그는 또 “정부의 복지정책이 한은이 생각했던 것보다 조금 더 조치가 강화되면서 물가전망에 괴리가 있었고 이에 따라 물가가 마이너스로 돌아서면서 디플레이션에 대한 우려가 과도하게 제기된 측면이 있다”며 “물론 우려와 가능성을 전혀 배제하는 것은 아니지만 과도해지면 어느 정도 바로잡을 필요가 있다”고 부연했다.

한아란 기자 aran@fntimes.com