저금리 지속 보험사 고민 증가

정부가 유례를 찾기 힘들 정도로 저금리 정책을 지속하면서 보험사들의 부담은 가중되고 있다.

저금리가 지속되면서 장기투자자인 보험사들의 자산운용이 어려워지고 있기 때문이다.

16일 보험업계에 따르면 현재 보험사들은 정부의 출구정책 시행 시점이 언제가 될지에 대한 관심이 높아지고 있다.
한국은행이 기준금리를 16개월째 2.0% 동결, 저금리가 지속되면서 보험사들의 부담은 커지고 있기 때문이다.

보험사들의 경우 상품판매 포트폴리오의 50% 이상을 장기 보험상품에 두고 있는 만큼 자산운용도 국공채 등 안정적인 채권에 주로 투자를 한다.

이는 생보사는 물론 손보사들도 장기상품을 판매함에 따라 고객자산으로 장기투자를 해야 하는 보험사들은 국공채 위주로 채권에 투자하고 있기 때문이다.

이러한 보험사의 자산운용 방식은 해외보험사들도 마찬가지다.

실제로 미국 푸르덴셜의 경우 채권투자 비중이 56%대에 달한다.
또, 메트라이프도 채권투자비중이 약 75%이며, Allstate의 경우도 채권투자 비중이 84.2%에 달하는 등 장기적이고 안정적인 자산운용을 하고 있다.

문제는 기준 금리가 역대 최저인 2.0%까지 하락한 만큼 현 여건에서 기대할 수 있는 운용수익보다 고객에게 지급해야할 보험료가 더 많아질 수 있다는 문제가 생길 가능성도 크다는 점이다.

금리가 내려가면 보험사들이 기존에 사놓은 채권의 평가이익은 생기지만 만기가 돌아와 재투자하거나 새로 들어온 보험료로 채권에 투자할 땐 수익률이 낮은 채권을 살 수밖에 없다.

또한 금리가 높은 회사채의 경우 부도위험이 있기 때문에 자산운용을 적극적으로 하지 못한다.

이처럼 보험사는 자산운용 구조상 저금리가 지속하면 투자할 곳은 줄어드는 반면 과거에 판매한 고금리 상품에 대한 이자 지급 부담은 커지기 때문에 심각한 경영난에 빠질 수 있다.

일본의 경우 1990년대에 저금리 기조가 이어지고 경기불황이 장기화하면서 보험사들이 경영위기에 빠져 대형 생보사 7개가 파산하기도 했다.

보험상품의 공시이율은 이달에는 연 4.5% 안팎을 기록하고 있지만 1998년에는 16%대에 달했고 2001년만 해도 7∼8%대였다.

보험사는 은행 정기예금 금리와 3년 만기 국고채 수익률, 자체 자산운용 수익률 등을 반영해 공시이율을 결정한다.

시중금리 하락으로 보유 자산을 운용해 수익을 내기 어려운 상황에서 기존 고금리 장기계약 상품이 경영에 부담을 주는 것이다.

이런 추세가 지속되면 역마진이 불가피해진다.

이에 대해 생보업계 한 관계자는 “채권 등 보유 자산을 일부 처분하며 보유 현금은 늘었지만 기업·개인 대출, PF(프로젝트파이낸싱), 대체투자 등 어느 쪽도 위험성만큼의 수익을 올리기란 쉽지 않아 고민”이라고 말했다.

이에 보험사들은 정부의 출구정략을 통한 기준금리 인상을 기다리고 있는 상황이다.

현재 보험권은 기준금리 인상이 조만간 이뤄질 것으로 예상하고 있다.

우선 경제협력개발기구(OECD)가 지난 15일 한국이 강한 경기회복세와 인플레이션율 감안해 중앙은행(한국은행)이 금리정상화를 시작해야 한다고 권고한 만큼 정부가 이를 어느정도 받아들일 가능성이 크다는 것.

OECD는 이날 발표한 한국경제 보고서를 통해 한국의 올해 경제성장률은 5.8%, 내년은 4.7%으로 전망하면서 경기확장 국면이 2011년까지 지속될 것으로 보고 한국은행의 금리인상은 물가상승후 긴축정책이 나타나 경기확장이 둔화되는 상황을 방지할 수 있다며 이같이 제안했다.

또한 지난 10일 김중수 한국은행 총재가 금통위에서 물가상승을 감안해 통화정책을 운용하겠다고 발언한 것도 이러한 기대감을 키우고 있다.

보험사의 입장에서는 기준금리가 인상되면 자산운용의 숨통이 트일 뿐만 아니라 공시이율을 인상할수 있다.

공시이율이 오르면 고정금리를 기준으로 한 확정급부형 보험상품을 팔았던 보험사들 역시 예정이율 부담을 덜 수 있다.

뿐만 아니라 최근 상장을 한 생보사들의 경우에는 기준금리가 인상되면 생보사에게 장기적으로는 매우 유리하게 작용하기 때문에 주가 인상에도 도움이 될 것으로 기대하고 있다.



이재호 기자 hana@fntimes.com