[창간특집] 펀드-“펀드 수출·대안 투자 모색 등 시장 개척 관건”

이른바 금융 선진화를 목표로 개막한 자본시장법이 출범한지 1년이 지났지만, 아직 자산운용업계에선 이에 따른 수혜를 찾기 힘든 모습이다.

여기에 올 해부터 일몰되거나 신규로 부과되는 각종세금에 변동성 큰 대내외 시황까지 겹쳐 ‘영업혹한기’가 예상되고 있다.

또한 자본시장법 개막으로 다양한 기초자산과 전략의 신상품을 염두에 뒀지만, 정작 법제 명기와 상품설계상 괴리로 인해 신상품 출현 역시 뜸한 상황.
그동안 재테크 1등공신으로 부각됐던 국내외 펀드 투심 역시 얼어붙은 상태다.

신한금융투자펀드리서치와 금융투자협회에 따르면, 지난 2월 4일 이후 최근 1년간 순유출된 국내외 주식형펀드 순유출 규모는 무려 10조원에 이른다.

실제 국내주식형펀드는 8조 1,383억, 해외주식형펀드는 3조 7,559억원 순유출됐다.

이는 현재 전체 주식형 펀드순자산 76조원규모에서 1년간 1/7 이나 밀려나간 상태. (기준일: 2009.2.4~2010.2.24 ETF 제외)

이같은 펀드영업 혹한기를 맞아 운용업계 내부적으론 우선, 자본시장법 이후 업계의 입장을 대변해주고 가이드라인 역할을 해 줄 협회와 금융당국의 의지가 절실하다는 데 한 목소리다.
아울러 어려워진 영업과 규제환경을 토대로 그동안 양적 성장에만 급급했던 펀드시장 역시 질적으로 성숙해질 수 있다는데에도 동의하고 있다.

즉 급팽창하던 국내 펀드시장에만 연연하지 말고, 전문화 운용력을 살린 해외진출이나 기관들의 니즈를 고려한 대안투자의 모색 등 살길을 개척해야 한다는 자성의 목소리인 셈.

이에 본지에서는 창간 18주년을 맞아 ‘운용업계의 현황과 발전방향’ 의 전략과 핵심 과제 등을 짚어봤다.

◇ 수탁고 하락에 영업환경 악화 이중고
지난 2년간 전세계로 확산된 금융위기는 국내외 펀드산업에 직격탄을 끼쳤다.

실제 미국 자산운용협회(CIC) 발표자료에 따르면, 2009년 6월말 기준 전 세계 뮤추얼펀드 순자산 총액은 20조 3000억 달러로 금융위기가 본격화 되던 지난 2007년말 26조 2000억 달러 대비 약 22.5%감소했다.

국내펀드 시장 역시 금융위기 여파로 순자산 총액 증가가 정체된 모양새다. 금융투자협회에 따르면, 현재 국내외 주식형펀드 순자산 총액은 107조원 규모. 전성기던 지난 2008년 5월 순자산 143조원 대비 하락폭이 두드러진다.

이처럼 수탁고 하락이 표면화 중인데다, 운용사들의 수익구조 악화까지 맞물려 당분간 어려운 영업환경이 예상된다.

한국금융연구원이 최근 발표한 자료에 따르면, 규제 강화에 따른 인프라 구축비용 증대에 따른 각종 비용 감축 노력이 미국 및 유럽계 자산운용사를 중심으로 집행중이다.

비단 외국계 운용사들의 비용감축 노력은 상품의 슬림화, 펀드통합, 해외브랜치 철수, 인력감축 등으로 이어지고 있는 것.

이같이 국제적으로 펀드산업 위축이 불가피해지면서 관련된 국내 자산운용업계의 시름도 예상된다.

이미 해외펀드 비과세 일몰에 따른 해외투자펀드 수요감소와 비용감축을 위한 일부 운용사들의 해외비즈니스 축소현상도 연출중이다.

이에 따라 우선 상품별 변화로는 인덱스펀드, ETF 등 저비용의 시장주총형 펀드들의 인기가 높아지고, 운용사들간 통합움직임도 관측된다는 분석이다.

지난 22일 개최된 ‘글로벌금융환경 변화와 한국형 금융발전 모델의 모색 세미나’에서 한국금융연구원은 “각 운용사들이 규모의 경제 및 시장장악력 확대 노력, 시장 회복 이후 대비 등 이유로 향후 각 운용사간 합종 연횡 및 소규모 사모펀드 운용사들의 흡수 움직임이 많아질 것으로 예상된다”고 내다봤다.

◇ 운용 효율 개선위한 업계와 정부 의지 선행 필수

이같은 영업악화에 따라 어려움에 처한 운용사들의 숨통을 트이기 위해선 업계 관계자들과 전문가들은 국내펀드산업의 성장과 경쟁력 강화가 선행되야 한다는데 한목소리다.

실제 국내 펀드산업의 자산규모는 여타 국가 대비 상대적으로 작은데 반해, 펀드수는 지나치게 많다.

ICI자료에 따르면, 국내펀드시장 자산규모는 전 세계 주요 펀드국 시장 총 자산의 약 1.3%수준 규모다. 전세계에서 가장 큰 펀드시장 규모를 가진 미국은 우리나라의 40배 이상 규모고, 프랑스 역시 우리나라 대비 약 7배 수준이상 높다.

반면 운용사와 매니저는 상대적으로 적어 여타 국가대비 펀드시장의 경쟁력이 저하될 수 있다는 우려다. 자본시장연구원 분석에 따르면, 우리나라 인구 백만명당 자산운용사 비중은 1.02개로 주요국 평균인 4.93개의 1/5수준이다. 그러나 아직 국내 자산운용업계 내부적으로 규모의 경제 효과나 펀드 성과 사이의 유의적 상관관계가 존재하지 않다는 지적이다.

따라서 보다 경쟁적인 환경조성은 물론 추가적인 연구와 논의가 필요하다는 전문가들의 조언인 셈.

자본시장연구원 이성훈 연구위원은 “개별 펀드의 규모, 자산운용사의 규모, 펀드산업의 규모에 따른 규모의 효율성과 규모의 경제에 따른 펀드 보수 절감 등 비용 효율성 효과에 대한 깊이 있는 연구가 필요하다”며 “즉 다양한 펀드 상품 개발을 통한 펀드수의 증가는 필연적이지만, 펀드수 증가에 따른 펀드산업 경쟁력 강화가 실현될 수 있는지 다양한 논의와 연구가 선행되어야 할 것”이라고 지적했다.

이에 따라 소규모 펀드 정리 및 펀드매니저 운용 여건 개선 등 펀드 운용상 효율성을 개선하기 위한 업계와 금융당국의 노력이 절실하다는 충고다. 이미 앞서 진행 된 펀드판매사 이동제나 각 판매사들의 경쟁이 치열해지며 펀드보수내 인하등은 긍정적인 조짐으로 펀드시장 질적 발전에 한 발 다가갔다는 평가다.

◇ 해외공략, 장기운용 기반확대 등 신성장 폭 넓혀야

질적 성장을 위한 업계 내부적인 자구책도 선행돼야 할 것으로 보인다.

이미 포화상태인 국내 펀드시장만 공략할게 아니라 대형운용사들의 경우 펀드수출 등 해외공략 가속화에도 속도를 내야 한다는 주문인 것.

업계에서도 미래에셋, 한국투신운용 등 대형운용사들은 아시아 이머징마켓 위주로 직접 운용체제를 갖추고 중장기적으론 펀드수출에도 중장기적인 시동을 건다는 속내다.

실제 홍콩, 영국, 인도, 브라질 등 해외법인을 통해 해외펀드 직접운용 대표주자로 손꼽히는 미래에셋자산운용의 경우 SICAV펀드(개방형 뮤추얼펀드) 판매를 확대한다는 계획이다.

미래에셋자산운용 관계자는 “현재 ‘미래에셋코리아펀드’, ‘미래에셋차이나업종대표펀드’, ‘미래에셋아시아퍼시픽펀드’ 등 3개펀드로 이뤄진 SICAV펀드는 영국, 홍콩등 일부 유럽국가에서 판매중”이라며 “ SICAV펀드는 통상 56개 국가에서 판매가 가능한만큼, 중장기적으로 펀드판매 확대를 위해 노력중”이라고 밝혔다.

한국투신 역시 지난 9월 홍콩현지 법인 독립을 발판으로 연내 상하이 리서치 사무소를 개소할 방침이다.

한국투신 정찬형 사장은 “올 해를 해외투자 원년으로 삼고 해외운용 인프라 구축에 역점을 둬 아시아 직접 운용 체제를 갖추는 것이 목표”라며 “중국 현지 합작운용사 설립은 물론 유럽쪽 역외펀드 판매등록도 준비중”이라고 말했다.

이어 정 사장은 “아울러 5년 만기가 다가온 베트남펀드도 기관과 해외 투자자들 대상으로 글로벌리하게 마케팅을 진행할 것”이라고 덧붙였다.

한편 외국계 합작사들의 경우 글로벌 각 국에 퍼진 외국계 합작사의 네트웍으로 향후 경쟁력 있는 상품을 출시해 볼만 하다는 의견도 속속 나온다.

지난해 FTSE 편입에 이어 올해 MSCI 지수에 국내증시가 편입된다면 외국인들의 투자 관심도 높아질 시기이므로 이러한 호재를 해외 진출 기회로 삼아볼만 하다는 조언인 셈.

직접 펀드수출이 어렵다면 외국내 유수한 금융기관과 현지 합작 운용 펀드 공략도 시도할 만 하다는 충고다.

실제 지난해 말 일본 아이자와 투신과 한일합작펀드 ‘유진AIZ한일굿초이스투자신탁’(주식형)을 운용중인 유진자산운용은 펀드 출시이후 현재까지 수탁고 220억 규모를 기록하며 순항중이다.

이와 더불어 자본시장법 개막 이후 헤지펀드 관련법 시행령이 이미 마련된만큼 실질적인 사업 영위가 활성화되는 환경 조성도 필요하다는 지적이다.

이와 관련 한국금융연구원은 ‘글로벌금융환경변화와 한국형 금융발전 모델 모색 세미나’에서 “헤지펀드와 사모펀드 등 규제를 원칙적으로 일원화 하되 국제적 논의 동향을 감안해 시스템 리스크 규제는 강화할 필요가 있다”며 “일례로 헤지펀드 업무 허용을 대비해 프라임 브로커 관련 규정을 정비하고, 공매도 규제의 실효성을 확보할 필요가 있다”고 밝혔다.

이 밖에 개인연금, 퇴직연금시장 확대를 통한 중장기 운용 성장기반 강화도 필수과제로 떠올라 이에 따른 준비도 시급하다는 중론이다.



김경아 기자 kakim@fntimes.com