[코멘트] 페이스북의 이유있는 역대 최고가 경신 - 대신證

[한국금융신문 장태민 기자] ■ iOS 이슈보다는 성장성에 주목
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* 4/5일 기준 최고가 경신. $308.9(1W +6%, 1M +17%, 3M +14%, 6M +17%)
 * 4Q20 견조한 실적에도 불구하고 OS 변경 및 규제 이슈로 실적 발표 이후 주가 하락세
 * 3/18일 저커버그의 클럽하우스 등장을 통해 애플의 iOS 우려 해소 이후 주가 상승세 유지  * iOS14의 프라이버시 기능 강화는 비즈니스를 위한 페이스북의 타겟광고에 부정적 영향 끼칠 수 있다는 우려에 주가 상승 방해. 페이스북은 지속적으로 부정적인 영향에 대한 경고를 해왔으며, 4Q20 실적 발표를 통해 1Q21 후반부터 영향 받을 것으로 예상
 * 페이스북은 영향 상쇄 방안으로 커머스 서비스 제시. 페이스북 커머스 사업 침투율 증가 전망
 * 4/28일 1분기 실적 발표 통해 iOS 관련 영향 발표 예정. 과거 규제 및 프라이버시 이슈에도 지속적으로 양호한 실적 달성

■ 페이스북이 성장할 수 밖에 없는 이유

[단기] 광고는 GDP와 직접적인 상관관계 유지. 향후 2-3년간 빠른 GDP 회복 및 성장할 전망으로 코로나19로 인한 광고 수요 감소 마무리되며 광고 매출 성장 예상
[중장기] 글로벌 최대 SNS앱 보유(페이스북, 인스타그램, 왓츠앱, 페북메센저). 사용자 수 증가를 통한 실적 개선보다는 아직 탭하지 않은 수익화 가능한 서비스 다수. 페이스북 Shops, IG스토어, 왓츠앱 장바구니 등 소셜커머스 사업 확장. 커머스 사업의 성장은 광고 매출의 성장으로 이어질 전망
[장기] VR/AR 사업은 페이스북의 미래. 오큘러스 VR 헤드셋 및 포털 비디오챗 기기 판매가 4Q20 기타 매출(+156% yoy) 성장 견인. 현재 수익보다는 메인스트림 VR 헤드셋 개발에 집중. 2분기 출시 예정인 ‘Quest2’는 기존 헤드셋 대비 가볍고 무선으로 이용 가능하며 복잡한 PC 및 센서 없이도 작동. AR 스마트안경(프로젝트 아리아) 출시도 준비하고 있어 VR/AR 사업의 장기 성장 기대
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* 최근 주가 상승에도 불구하고 현재 매수 시점이라 판단. 과거 평균 31x 및 Peer 대비 낮은 12Mfwd PER 25.6x에 거래 중(알파벳 30.3x, 핀터레스트 80.7x, 트위터 63.6x, 스냅 183.2x)
* 광고주와 소비자는 SNS 사용을 멈추지 않을 것으로 향후 사업 다각화를 통한 꾸준한 성장 가능

(이가연 대신증권 연구원)

장태민 기자 chang@fntimes.com