“국내외 시장 상황 사면초가”

코스피지수가 지난해 4월6일(종가 1484.15) 이후 1년4개월여만에 1500선을 밑돌며, 연중 최저치로 추락하는 등 시장의 투자심리는 최악의 국면으로 떨어졌다. 코스닥지수도 480선까지 밀리는 등 3년전 수준으로 회귀했다.

미국·중국 등 주요 해외시장의 우려감이 확산되는 가운데 국내 시장 역시 자유롭지 못하다.

◆ 미국발 신용위기 장기화 = 지난주 국내 증시는 닷새 연속 하락세를 이어가며 22일에는 급기야 1500선 아래로 내려앉았다. 시가총액도 761조5875억원까지 떨어져 지난해 4월30일의 757조3507억원 이후 최저 수준으로 쪼그라들었다. 지난해 11월 2000선을 웃돌던 시점에 비하면 4분기 가량 빠진 셈.
이같이 국내 증시가 힘을 잃어가고 있는 저변에는 미국과 중국 등 해외악재들이 연일 끊이지 않는데다가 이제 국내 상황도 낙관하기 어려운 국면으로 흘러가고 있다는 위기감이 감돌고 있다는 평가다.

글로벌 금융시장의 원죄처럼 여겨지고 있는 미국 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 부실 여파는 반등시에는 지수의 발목을 잡고, 최근같은 하락장에서 낙폭을 키우는 감초역할을 지속하고 있다. 문제는 서브프라임 악재가 그리 간단치 않다는 데 있다.

앞서 산업은행은 서브프라임 사태에 따른 글로벌 금융시장의 혼란은 앞으로도 2년은 더 지속될 것이란 예상을 내놨다.

이성준 글로벌금융본부장은 “지난해에 서브프라임 1년 설을 주장했는데 상황이 예상보다 악화되면서 위기가 프라임(우량) 등급으로까지 전이될 조짐이 보이고 있어서 앞으로 2년은 더 고생해야 할 것으로 추정된다”고 밝혔다.

국내 증시 전문가들도 당분간 반등을 기대하기 어렵다는 의견을 보였다. 미국 금융위기 우려감이 다시 확산되고, 달러화 강세 추이 등 주식시장의 불확실성이 증대되고 있어 단기적으로 1450선대까지 밀릴 가능성도 제기했다.
동양종금증권 서명석 리서치센터장은 “경기에 대한 불확실성이 상존하고 있고 외국인 매도세를 기관이 받아주지 못하는 상황”이라며 “미국 금융회사들의 3분기 이후 실적 개선 기대감, 물가상승률 완화 기대감 등으로 1450선에서 지지선이 형성될 것으로 보인다”고 말했다.

◆ 들쭉날쭉 중국시장 유의 = 최근 연일 변동성이 심화되고 있는 중국증시에 대한 전망도 불안감을 키우고 있다.

올림픽 이후의 중국 증시가 단기적으로 유의해야 할 요인이 많다는 것이다.

한화증권 조용찬 중국/EM분석팀 수석연구원은 “중국 경제와 증시의 중장기 투자전망은 분명히 낙관적이지만 주식시장이 아직 성숙되지 않은 점을 포함해 투자자들이 생각해 봐야 할 문제점들이 있다”고 밝혔다.

중국 주식시장이 개설된지 아직 20년이 안된 짧은 역사를 감안할 때, 적정주가 평가에 기준이 되는 밸류에이션이 형성되지 않았다는 설명이다.

그는 “중국이 11% 정도 급성장했던 2007년 중국 A증시에 상장된 전체 기업의 ROE는 14.62% 수준이었지만 경기후퇴에 진입한 지금은 1995년~2007년까지 평균 ROE 8.80% 수준까지 떨어질 수 있기 때문에 아직 10% 하락할 공간이 남아 있다”고 분석했다.

그는 이어 △시장참여자들의 성숙된 투자 철학 부족 △제도적 미비점 개선의 지연 △증시 관련 정책의 일관성 없는 발표 △중국 언론의 비판기능과 사실보도가 미미한 점 △신중치 못한 중국 정부의 태도 등이 중국증시를 보다 출렁이게 하는 요인으로 꼽았다.

이같은 상황에서 중국 정부가 거시 경제 기조를 성장으로 유지하는 방향으로 돌아섰지만 여전히 긴축 기조를 유지하고 있기 때문에 조정장세는 당분간 지속될 것이란 전망이다.

◆ 국내 금융시장도 우려 심화 = 안전할 것이라 생각됐던 시중은행의 PF대출도 부실 가능성이 거론되면서 국내에서도 미국같은 부동산발 위기 상황이 벌어지는 것이 아니냐는 우려가 커지고 있다. 은행권 PF 대출 잔액은 2006년말 25조9000억원에 비해 6월말 47조9000억원으로 2배 가까이 늘어났고 연체율도 0.23%에서 0.68%로 3배 가량 높아졌다.

쌓여가는 미분양 물량 등으로 건설업계의 시름이 깊어가면서 국내 경기 둔화에 큰 부담이다.

새 정부가 부랴부랴 부동산활성화 대책을 내놨지만 시장의 반응은 냉담하다.

대책을 내놓은 21일 건설주 주가는 오히려 추락했다. 대책에 금융관련 부문이 제외되면서 PF 부실 우려를 불식시키는 데 별다른 영향을 주지 못할 것이란 판단이다.

대신증권 최정욱 연구원은 “부동산 경기가 지속적으로 악화되면 시중은행들은 PF 대출 등으로 인해 상당한 규모의 손실을 감수해야 할 것”이라고 말했다.

금융위가 20일 부실 저축은행 인수에 인센티브를 제공하겠다고 언급하고, 금감원이 저축은행중 PF대출 비중이 30%를 넘는 18개 저축은행에 대해 일제히 점검을 강화하면서 시장에서는 그만큼 PF부실에 따른 저축은행의 경영난이 심각하다는 의미로 받아들였다.

대우증권 고유선 연구원은 “현재 가계와 기업, 기타 대출 부문 중에서 저축은행이 연체율에 비해 충당금 적립 비율이 낮고 지방 미분양아파트에 대한 투자가 많아 부실 자산 확산에 따른 위험에 가장 많이 노출돼 있다”고 말했다.

환율도 불안한 모습을 보이고 있다. 서울외환시장에서 22일 원·달러 환율은 당국 개입에도 불구하고 1060원선을 뛰어넘었다. 이에 따라 물가 불안 및 투자와 소비위축으로 경제전반의 악재로 작용할 것이란 우려다.

정부와 금융당국은 시장불안요인에 대한 모니터링을 강화하고는 있지만 워낙에 국내외적으로 복합적인 악재들이 겹치면서 아직까지는 비상계획 등을 언급할 단계가 아니라는 입장이다.



배동호 기자 dhb@fntimes.com